最近一个多月，有色金属中的镍、锌、铜等品种走出了一波相对流畅的上涨行情，其中涨幅最大的是镍，其次是锌。今天早上开盘后沪锌快速大幅拉涨，之后维持高位震荡，截止下午收盘，沪锌1803合约上涨3.28%，报收27055元/吨，成交53万余手，持仓增加1.8万手至23万余手。那么，是什么原因推动了沪锌近期的上涨？后续又该如何操作？

沪锌1803合约日线走势图

沪锌1803合约分时图（2018年1月29日）

四大因素，推动锌价上涨

对于近期锌价的上涨，南证期货常州营业部总经理程启军总结了五点原因。首先，锌的供求关系根本上决定着锌价的走势。供应端表现出供应紧张局面，主要体现在锌精矿资源短缺和锌库存的减少。国内50%的锌精矿加工费均价跌到不足3200元/吨，进口锌精矿粗炼费均价更是跌到15美元/吨，这至少是过去10多年的最低水平。加上环保因素，国内主产区的锌矿基本上处于停产状态。LME的锌库存由一年前的42万吨水平持续减少，目前LME的锌库存不足18万吨，减少的幅度达到58%。

第二，弱势美元支撑国际锌价。在过去的2个月时间内，美元持续贬值，美元指数自95跌至88，特别是近2周，美元贬值速度明显加快。随着美元的走弱，国际大宗商品价格，包括锌价自然“水涨船高”，价格攀至10年来的新高。

第三，受资金的推动。截至1月29日国内收盘，沪锌指数合约共计增仓3万多手，资金的涌入直接推高沪锌盘面价格。

第四，经济好转，全球大宗商品的需求明显增加。

锌价“外强内弱”的原因

锌价最近一个多月总体呈现较强的上涨趋势，但是对比伦锌和沪锌，伦锌的上涨幅度相对略大一些。对此，程启军表示，造成伦锌的涨幅大于沪锌涨幅原因主要还在于外汇市场，近一个月，美元指数大幅走低，弱势美元趋势明显。而与此同时，离岸和在岸人民币报价却一路升值，离岸人民币报价由去年12月份的6.62左右最高升值至6.29左右，这是造成两者涨幅差异的一个重要原因。

沪锌仍将保持强势

今天的沪锌大涨可以说是前期“厚积薄发”的结果，特别是美元大跌触发买盘，资金涌入推高价格。整体走势上，锌价仍保持着强势，建议以看涨为主，但短期内，技术面上的一些指标开始逼近超买区，存在着一定的追高风险，在防控风险的前提下，谨慎做多。程启军认为，在一段时间内，沪锌价格仍将保持强势，交易上仍顺势而为买入为主，切勿盲目“猜顶”，交易上也要注意不要过于追高。

   （分析师：南证期货常州营业部总经理程启军，七禾网研究中心研究总监翁建平综合整理）

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