上周四美联储如期加息，美元利多因素出尽，欧洲央行或将在2019年开启加息通道，叠加美国特朗普贸易战升级，笔者认为无论货币政策方面及全球政治不确定性方面，均对黄金形成强有力支撑，金价或将开启上涨模式。

一、美联储加息靴子落地，欧洲或于2019年首次加息

北京时间3月22日凌晨，美联储如期加息25个基点至1.5%-1.75%，并维持2018年加息3次的预期，预计2019-2020年加息更加陡峭。从历史上来看，美联储加息前金价承压走低，加息靴子落地后，往往利空出尽，金价迎来一波反弹，此次加息对金价影响符合历史规律。另外，尽管鲍威尔对经济和通胀前景十分乐观，且认为市场金融脆弱性温和，反复拉开自己与点阵图预期之间的距离，称点阵图乃 FOMC 成员们的预期，唯一的投票结果就是 3 月份加息。市场对于美联储今年加息4次的预期大幅降温，美元走低，金价获得强有力支撑。

另外，英国央行维持利率决议不变，但意外有两名官员支持加息。欧洲央行消息人士表示，欧洲央行讨论焦点已经转向利率路径，因即便是鸽派委员也支持今年底结束QE。欧洲央行决策者大致对市场预期的在2019年第二季度首次加息感到满意。美联储连续加息六次，对于高债务的美国而言，利息成本增加，美国全国债务规模首次飙升至21万亿美元上方，预计美国加息动能逐渐缩小。而欧洲处于即将启动加息阶段，对美元呈现重大打击。中国方面，人民银行采用温和的公开市场操作手段，以非传统加息方式应对美联储加息。

二、特朗普贸易战引发恐慌情绪

3月22日，特朗普在白宫正式签署对华贸易备忘录，对华500亿美元商品征税、限制投资、未提签证，美贸易代表列出十大征税目标产业，剑指“中国制造2025”。媒体称美国将向WTO起诉中国。中国予以反击，中国驻美大使馆表示，如果美方执意要打贸易战，我们将奉陪到底。中国商务部就美国进口钢铁和铝产品232措施提议中方应对措施，以平衡美方232措施对我国造成的利益损失，中止减让产品清单涉美对华出口约30亿美元。第一部分共计120个税项，涉及美对华9.77亿美元出口，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。第二部分共计8个税项，涉及美对华19.92亿美元出口，包括猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征25%的关税。3月23日，美国总统签署对欧盟、澳大利亚、加拿大、墨西哥、阿根廷、韩国和巴西的关税豁免，可见美国贸易战直指中国。一方面，美国贸易逆差不断扩大，1月攀升至566万亿美元，创下2008年10月以来新高。特朗普为赢得中期选举，大概率将努力兑现改善贸易的承诺。另一方面，中国高端科技迅速发展，美国在该领域的领先地位受到威胁。作为全球前两大经济体，贸易战爆发无疑将阻碍两国甚至全球经济的复苏，市场恐慌情绪蔓延，股市出现大幅走低，黄金避险需求提振，金价大幅走高。但美国深知贸易战对两国经济发展均利大于弊，因此贸易战的可能性不大，但贸易摩擦或将增多，对黄金依然有较强支撑，预计金价将开启上涨模式。

三、投资者信心有所回暖

截止3月23日，COMEX黄金主力合约当周上涨2.97%，收于1352.9美元/盎司，最高价达到1356.3美元/盎司。截止3月20日当周，COMEX黄金的总持仓增加3.56%至54.5万手，非商业净多头减少11.44%至14.9万手。截止3月23日，全球最大黄金ETF Gold Trust-SPDR黄金持有量增加1.23%或10.32吨至840.22吨。自2月7日以来SPDR黄金持仓不断增加，回到2月5日水平，表明投资者整体对黄金后市较为乐观。

黄金净持仓变化

综上所述，美联储3月加息靴子落地，维持2018年加息三次预期，不及市场预期鹰派，欧洲或将于年底退出QE，2019年开启加息进程，美元利多出尽。全球地缘政治紧张，特朗普贸易战直指中国，市场恐慌情绪蔓延，股市大跌，黄金避险需求大获提振，金价有望打破震荡格局，开启上扬模式。