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陆坚

唯道投资总经理，美国加州州立大学电脑科学与金融硕士学位，十几年股票交易经历，5年期货程序化实盘交易，使用TB程序化交易，自主研发五十多套程序化策略。七禾网程序化排行榜实盘帐号“深蓝 2”,2016年程序化排行榜业绩排名第八名。

精彩观点：

程序化交易比较客观，最有用的是在一个策略还未使用前就能看到历史回测效果。

如果我是一个普通的初学者，那我就拿别人的源码，一段段看一行行学，看下单的指令怎么写，平仓的指令怎么写，判断、循环等等都是如何来实现的。

我们散户一定是比机构操作灵活，资金量小很多，那就只能做机构看不上的东西，或者他们不愿意涉及的策略。

越来越多的人开始使用程序化交易，于是赚钱的机会就越来越少。

程序化策略的同质性很高，盈利也就越来越难，有可能会像国外一样，趋势性策略失效加快。

虽然一个商品的涨跌是自然规律，不是交易所能够干预的，但是监管可以影响走势的流畅度。

就现在(商品期货市场)的情况来看，只有减仓后慢慢等行情。

如果有行情的时候，一个不好的交易系统也能赚到钱，但是好系统与不好系统的差别就在于，等行情走了你就会把赚来的都再赔进去。

一个新品种上市往往能走出一波趋势行情来。

我是根据历史回测效果来选择品种，如果回撤一旦加大，我可能会把这个品种停止。

仓位上我也会有不同的配置方法。比如有固定金额法，固定止损法。

我在国内商品市场赚钱的策略拿到国外市场就赚不到钱，而在国外市场盈利的策略拿到国内市场也无法盈利。

我在参与国外的原油期货，国外是23小时交易，连续性更好。

我对今年国内的商品期货也没有太大的期望，现在的资金配比上更偏重于国外的商品期货。

我更想找到一个期现套利的模式，这样不用经常换合约，相对来说就比较稳定，而换合约大部分情况下是损耗。

我在设计系统的时候往往是先确定胜率，再来探讨盈亏比，无论胜率是多少，我都有可能做出成功的系统。

一般比较正常的趋势交易策略胜率在40%左右，那盈亏比在2：1左右都是赚钱的，但是我也有系统可以做到60%的成功率，这种系统地盈亏比哪怕在1：1都是赚钱的。

我资金管理的基础就是凯利公式，胜率-（落败率/赔率），这个结果实际算出来的是你在一笔交易中可以亏损的仓位。

凯利公式的成功是建立在可以一直下注，才有机会翻本赢，放在期货上30%、40%胜率的系统，如果连输10次，那你翻本的机会可能都没有了。

中国股市走的不好就是因为缺钱，现在有个明显的特征是板块轮动，实际就是现存的钱在各个板块间流动，导致板块轮番上涨。

在A股市场我是不会长期持股的，长期持有风险太大。

在A股市场很容易出现一些看似业绩很好的企业，突然就变成了一颗地雷。所以我虽然也是通过报表来挖掘企业的价值，但是又结合了程序化中的技术指标，一旦技术上破位，我一定就卖出了。

我目前持有的是片仔癀、中国国旅、通策医疗。

在A股市场我就看两个指标，一是利润率，我要找的是稳定增长的企业；二是净资产收益率，就是看一个公司能否高效率赚钱。

我做美股的时候其实更简单，最主要就是看一个企业的产品能不能被你认可，能不能或者周围人的喜欢。

做交易一直是如履薄冰，曾经赚钱也不代表未来能赚钱，哪怕再好的策略有可能说失效就失效了。

七禾网1、据了解您在进入资本市场之前是从事建材行业，是在何种机缘巧合下转入金融行业，并且开始专职做交易？

陆坚：我曾经在一个朋友的介绍下做过白银、原油的现货代理商，但是后来发现在我们这里开户的客户都是亏钱的。当时内心有一些负罪感，原本让他们开户是为了让他们赚钱，结果都亏钱了。所以觉得这个业务也不能做，此外我也想找到一个方法，能够让来我这儿开户的人赚钱，从那时候起我才开始接触程序化。

七禾网2、您进入期货市场的时间并不算太长，目前基本是采用程序化交易。相对于主观交易，您为何更青睐于程序化交易？

陆坚：程序化交易比较客观，最有用的是在一个策略还未使用前就能看到历史回测效果。如果没有回测，那么一个策略即使实盘跑了几个月我心里还是没有底，哪怕这几个月是赚钱的，也不知道后面会怎么样。用了程序化之后，你就会发现有时候一个策略哪怕让你赚了六个月、一年都不一定是个好策略，可能刚好碰到了一段让你赚钱的行情，后面有输更多的行情在等着你。

七禾网3、您在校期间学习的是金融学与电脑科学，对于研究程序化交易来说有一定优势，那您认为对于普通投资者来说，学习程序化交易的门槛高吗？需要如何自学？

陆坚：由于我在校期间有基础，所以上手程序化还是很快的。对于没有接触过编程的人来说，稍稍会有一些困难。但是如果我是一个普通的初学者，那我就拿示范的源码，一段段看一行行学，看下单的指令怎么写，平仓的指令怎么写，判断、循环等等都是如何来实现的。学会了之后就一点点加入自己的想法写，所以虽然可能难一些，但也不是学不会。而且现在市场上培训也很多，想学还是有很多机会的。如果靠程序化尝到甜头了，就会有更大的兴趣去学，不然可能会觉得有些麻烦。

七禾网4、如今越来越多的机构都在运用程序化交易，那么对于个人投资者来说，要如何提高自身的竞争力，不被市场淘汰？

陆坚：不光是国内，国外的程序化应用更为普遍。作为散户，是无法去和机构竞争的。我们要去思考，机构用的是哪方面的程序，那我们就不能在同一方面与他们竞争。机构都是大资金，那么他们一定是大周期在交易。或者他们就干脆做高频，要很强的技术力量和硬件设备做支撑。我们散户一定是比机构操作灵活，资金量小很多，那就只能做机构看不上的东西，或者他们不愿意涉及的策略。

七禾网5、程序化交易中很大一部分是趋势跟踪策略。众所周知，趋势跟踪策略在2016年表现极为亮眼，在2017年差强人意，而今年则是表现非常不好的一年。您认为造成这个现象的原因是什么？

陆坚：这种担心其实我几年前就存在了。因为当时把应用在国内商品上的策略放到国外市场去测试，都是不能盈利，唯一表现还可以的是有色金属。我当时觉得很疑惑，即便是调整参数都无法调出盈利的策略。还有个特殊之处就在于，在上世纪80年代以前，这些策略在国外商品都是可以盈利的，80年代后开始失效。而正好电脑的普及应用是在上世纪80年代，国外越来越多的人开始使用程序化交易，于是赚钱的机会就越来越少。

在我们国家，原来大家都是手工主观交易，近几年来越来越多的人开始使用程序化交易。程序化策略的同质性很高，盈利也就越来越难，有可能会像国外一样，同质化的趋势性策略加速失效。最典型的例子是螺纹钢，之前十年内策略都非常有效，但是就从去年年底开始，表现一直不好。铁矿石原先也是非常赚钱的一个品种，但是从今年6月1号开始，允许境外投资者参与交易，行情开始较多时间处于震荡。

此外，还有一点影响行情走势的是交易所的监管。前几年有很多品种有大起大落的行情，那时交易所的管控经验也不足，往往反应过来时已经走完一大波行情了。而现在市场稍有异动，就调整保证金、平今仓手续费。虽然一个商品的涨跌是经济规律，不是交易所能够干预的，但是监管可以影响走势的流畅度。对于程序化来说，流畅上涨和震荡上涨的收益相差还是很多的，甚至结果截然不同。

七禾网6、就您个人交易的情况来看，近几年表现如何？对于今年商品期货的“困境”，您是如何应对的？

陆坚：首先我是减仓了，因为在外盘商品上我交易的业绩不错，所以在国外商品期货上增加了仓位。我认为就现在的情况来看，只有减仓后慢慢等行情。对于我们交易者来说，收益都是行情给的，没有行情的时候你的系统再好都没有办法盈利。如果有行情的时候，一个不好的交易系统也能赚到钱，但是好的系统与不好的系统差别就在于，等行情走了你就会把赚来的都再赔进去。我们的交易系统应该在行情好的时候能多赚钱，行情不好的时候能够少亏。

七禾网7、不难发现，今年表现突出的一些账户，无疑都参与了明星品种——苹果。您是否有参与？有不少程序化交易者在早前没有交易苹果期货的原因是新品种上市，数据不够多，因此错过了行情。您在程序化交易中是如何处理新品种的？

陆坚：没有参与。新品种上市时间短，对于程序化来说，有时候由于数据少连均线都画不出来，程序就跑不起来。我现在在反思这个问题，可能这也是不对的，因为一个新品种上市往往能走出一波趋势行情来，所以今后如果有新品种上市的话，我会选择轻仓参与观察。

七禾网8、除苹果外，今年白糖、橡胶的跌势也较为流畅，棉花也在5月有一波冲高行情。对于程序化交易来说，能否在商品整体震荡的环境下，选出这些有独立走势的品种？

陆坚：我也一直在研究，提前筛选，找出有潜在趋势行情的品种，但是到目前来说也没找到一个非常好的办法。

七禾网9、在国内商品市场，您目前主要做哪些品种？各个品种间的仓位会有差异吗？是否会参考一些基本面的因素去选择板块或者品种？

陆坚：我目前国内商品期货参与有十几个品种，黑色系品种、化工类品种、棉花、橡胶等等。我是根据历史回测效果来选择品种，同时也在观察每一个品种，如果回撤一旦加大，我可能会把这个品种停止。

仓位上我也会有不同的配置方法。比如有固定金额法，一个品种给十万，另一个过往效益更好的品种给二十万。还有比如是固定止损法，假设一个品种一万止损，根据止损来倒推开仓仓位。

基本上不考虑基本面因素。

七禾网10、据了解您目前也有在参与外盘商品期货，主要是参与哪些品种的交易？

陆坚：主要是原油、黄金，少量国外的股指期货。