七禾网注：嘉宾回答仅代表其本人观点，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

林军：

2009年创办上海鸿凯投资有限公司，现任公司执行董事。比利时联合商学院EMBA工商管理硕士，上海常然投资有限公司执行董事，香然会金融俱乐部会长，上海亿信伟业股权投资基金管理有限公司董事。上海鸿网供应链股份有限公司董事长。

第八届（2015-2016）“蓝海密剑”中国对冲基金经理公开赛晋衔奖，军衔“上将”。第九届（2016-2017）“蓝海密剑”中国对冲基金经理公开赛获得基金组第1名，晋衔奖，军衔“五星上将”。

精彩观点：

独木难支，靠一个人打天下的时代已经过去。

我们研究任何商品的第一个维度就是供需，第二个维度是逻辑，第三个维度是情绪和想象。

人性就是金融属性，就会造成波澜壮阔的大涨和大跌行情。

现在草根逆袭的难度提高了，但不代表没有机会。

要想7-10年内完成原始积累，做到财务自由，除了期货，似乎没有其它机会了。

我觉得股市肯定在底部区域，但是否已经到了最低点，这谁也不知道。我是比较看重右侧的。

在底部区域立马做大手笔的投资，我觉得不太妥当。

我觉得新的牛市，不再是传统意义上的博傻，至少牛市的前半段都是价值投资。

如果有实质性的减税，不只是对商品，对股市都是一个非常大的利好。

现在最大的问题在于投资者，包括企业家信心的恢复。

我们一般都只投资大概率上涨和大概率下跌的机会，没有百分之百的确定，只有相对的确定。

股票自身会产生价值，期货赚的钱完全是博弈得到的，所以，比起股票，期货有更多的不确定。

我发现做期货真正能发财的人，也不是不会赔钱，他也经常赔，但他更大的本事是在一个大概率赚大钱的机会上牢牢把握住了，不断增加下注头寸。而且在事态变得不好的时候，及时收手离场，把风险控制住，保住本金。

我们在每个品种上都有特定的研究员，因为每个品种有各自的产业逻辑和特性。

眼前的价格基本上已经反映了眼前的事实，所以更多要看未来，这就要看自己的想象了。

供需是能够确定的，所以方向是能够确定的，但是行情的级别是无法确定的，波动的节奏更加无法确定。

当基本面不确定时，我很少用技术面去参与。技术上有陷阱，有时候是假底部，有时候是假突破，会亏损不少。

最舒服的情况是你建了一个很重的头寸，而且是特别有信心，随后价格朝着你预期的方向走，甚至都不用去看盘。

美元指数应该会长期上涨。

看好一种货币，首先，要看好这个国家，从大方向来看，很难找到比美国更好的国家。

做股票的话，我能看清一年到两年后的事情，但是对于期货，我认为能看清一两个月已经很不错了。

股权投资的过程“投融管退”，最难的是退出。

现在的创业环境不太好。

股票、期货只是投资的手段和工具，不能把投资手段当成目的。

我现在很少去买藏品，真正喜欢的东西贵得让我买不起，而且拥有太多东西也会被东西所累。

不能因为股票便宜而购买，要看后期的成长。

研究人员更多是一个出谋划策的助理角色，只提供建议和信息，最终的决策还是由基金经理来做。

期货交易跟股票有本质上的不同，期货是反人性的。应该来说，一个正常的人是做不好期货的。

在防守问题上，大部分人都做不好。

我们现在办了个鸿网做现货贸易，这个社会责任相对就大了。我们也确实对社会是有贡献的，提高了社会物品的流通效率。

如果你是抱着取得名次的心态去参赛，会让你冒更多不必要的风险。

蓝海密剑是历年来做得非常好的一个大赛。第一在于它的影响力，第二在于它的规模，第三在于它的持续性。

刘福厚、于忠、严圣德、周伟等等，很多高手我都比较认可和欣赏。

我觉得“财富”这个东西只是“暂得”而已，这是我在古玩界里学来的。因为你的生命很短暂，你拥有财富的时间也是很短暂的。

我的钱都派在什么用场呢？主要都用在鸿网的现货贸易链上面了。

七禾网1、林总，您好，感谢您和东航金融&七禾网进行深入对话。您做股票27年了，做期货26年了，回顾这二十多年，您对投资、对市场、对人生最大的感慨是什么？

林军：最大的感慨：第一，自己不够努力，比较偷懒，在交易和研究以外的事情上浪费了太多精力。第二，没有培养好团队，独木难支，靠一个人打天下的时代已经过去。

七禾网2：您为什么觉得自己不够努力？在我们眼中，您属于比较努力的人。

林军：你们看到的都是我努力的时候，没看到的时候我都在偷懒。我经常思考如何偷懒，就是如何花更少的时间把事情做好。

七禾网3、从事金融投资对您的人生最大的改变是什么？

林军：第一，我对目前的状态比较满意。

第二，从事金融投资对我的人生改变太多了。一是我个人的为人处世和性格都发生了较大改变，我从非常内向的人转变成相对比较外向的人。在考虑问题方面，以前都想得很简单，做事情也比较粗心，交易时间久了，我发现自己的粗心造成了很多失误，亏损了很多钱，因此之后我越来越仔细，把事情做明白。

二是让我从对物质层面的追求转变成对精神层面的追求。现在市场越来越成熟，韭菜越来越少，随着品种的增多，我从单纯的看价格变化到研究价格变化的原因。这个原因会让我去研究产业，甚至去研究宏观，包括研究政策、群体和规章制度等等，到最后我会思考人生思考人性，这都是一步一步慢慢来的。所有的涨和跌、贪恋与恐惧，说白了都是人性使然。我们研究任何商品的第一个维度就是供需，第二个维度是逻辑，第三个维度是情绪和想象。大家的想法变了，趋势就会变。供需变化是最底层的原因，当你发现供需变化后，所有的东西都会改变，因为人的情绪变了，人性就是金融属性，就会造成波澜壮阔的大涨和大跌行情。研究到最后，你会发现还是要从人性的角度去研究去看问题。

七禾网4、您觉得做投资让您的生活品质提高了，还是下降了？

林军：这要看怎么去看待这个问题，如果我只对吃喝玩乐感兴趣，赚钱的目的就是为了吃喝玩乐，那么我的生活质量肯定下降了，因为我没有太多时间享受。但从另外一个层面来说，虽然我在吃喝玩乐上没有多少时间享受，但是我在衣食住行方面的品质提升了。从享受时间上来看我的生活品质是下降的，从物质上来看我的生活品质肯定是提高了。

七禾网5、您被业内称为“励志哥”、“草根逆袭的典范”。有人说，现在的股票市场、期货市场和以前相比，草根投资者想要逆袭的难度越来越高了。您怎么看？

林军：称我是“励志哥”和“草根逆袭的典范”，因为我是穷光蛋起家的，我们那个年代几乎没有什么有钱人，大家都很贫穷。我有一个朋友，当时他父亲给了他8万元，起点比我高，现在也比我强。当然，不管是给你1千块还是8万块，关键是要看你后面的赚钱能力，而不是看前面给了你多少本金。

我觉得现在草根逆袭的难度提高了，但不代表没有机会。在传统行业创业，100个人里有90个人失败，而且创业还需要本金，还需要一定的管理经验和阅历，甚至行业技术的积累，没有这些积累，很难做出成绩。如果不创业，从一个大公司的底层开始做，一层一层晋升，要晋升成为企业的高管甚至合伙人，最少也要15-20年的努力。当然，天才不在我的讨论之列，这世界99%的人是普通人。普通人要在5年内成功，我觉得可能性不大。要想7-10年内完成原始积累，做到财务自由，除了期货，似乎没有其它机会了。做股票都不可以，因为我觉得股票的牛熊周期太长了，至于期货，只要在7-10年，抓住商品大熊市或大牛市的机会，可能就可以实现财富自由。

七禾网6、就您看来，现在的股市是否处在底部区域？如果要来一波牛市，这波新的牛市会有怎样的特征？

林军：我觉得股市肯定在底部区域，但是否已经到了最低点，这谁也不知道。我是比较看重右侧的。我觉得底部要等上涨后才知道，而且行情处在底部的时间一般相对比较长。不只是中国股市，全球股市都一样，包括商品，差别也不大，在顶部停留的时间都很短，在底部躺着的时间都很长。而且在底部区域立马做大手笔的投资，我觉得不太妥当，现在只是刚进入冬天，到了严寒的时候，可能在春天没有来以前，你就已经冻死了。因为谁也不知道熊市要持续1个月、半年或是1年，在底部横盘1年多也很正常，问题是你是否能熬过这1年。有些股票即使在底部，也仍然跌得很惨，不好的股票可能会越来越不好，甚至在大牛市里，这类股票不一定会涨或是涨得很少，当然，大熊市里也会出现牛股。我觉得新的牛市，不再是传统意义上的博傻，至少牛市的前半段都是价值投资，当然我所说的牛市是指大部分股票从低估的阶段到了合理估值阶段。

七禾网7、有人认为目前的大宗商品已经步入通胀周期，即大部分商品的价格会逐步上涨。您是否认同？为什么？

林军：如果你看好所谓的通胀周期，去做多大多数商品，我觉得不一定靠谱。因为期货是杠杆交易，短时间的行情调整都会让人难受，所以大周期对你来说意义不是特别大，这太难把握了，一个调整就可能让你栽大跟头。不同的品种，不同的阶段，要具体问题具体分析。我比较期待政府承诺的减税，这非常关键，如果有实质性的减税，不只是对商品，对股市都是一个非常大的利好。因为企业的盈利会增加，企业的投资和信心就会恢复。我觉得现在最大的问题在于投资者，包括企业家信心的恢复。

七禾网8、您做投资，擅长分析和捕捉高确定性的机会。有人说市场是可以确定的，也有人说市场唯一的确定性就是不确定性。就您看来，市场能否被确定？或者说，什么情况下，市场的哪些层面可以被确定？

林军：我觉得没有确定一说，只是概率大和小的问题，我们一般都只投资大概率上涨和大概率下跌的机会，没有百分之百的确定，只有相对的确定。

七禾网9、您一般用怎样的方法，从哪些角度去分析一个股票相对确定性的机会？

林军：首先，找到一个好的产业，其次，找到这个产业中比较好的企业，最后，找到一个好的管理层，最好是找到有企业家精神的老板，这才是核心问题。

抱着长期做股东的想法投资一家企业，你需要对这家企业的管理团队、老板，包括企业的整个产业充分了解，这样我觉得大概率可以赚钱。

七禾网10、您一般用怎样的方法，从哪些角度去分析一个期货品种相对确定性的机会？

林军：期货找确定性的机会相对比较难，因为在期货上你赚的每一分钱都是别人输给你的，它不像股票有内生性增长，股票自身会产生价值，期货赚的钱完全是博弈得到的，所以，比起股票，期货有更多的不确定。

要分析期货比较确定的机会，需要分析的角度太多了，但大的方向差不多，第一是研究产业逻辑，第二是找到这个产业逻辑出现的机会，对行情会产生短周期还是中长周期的影响，然后预测价格从哪个方向走，第三还要操作得当，只有很好的进行风险管理和资金管理，你才可能赚到钱。因为我也看到很多人看对了行情，但还是赔了钱。所以，我觉得这有太多的不确定，无非是控制下注的大小。

我发现做期货真正能发财的人，也不是不会赔钱，他也经常赔，但他更大的本事是在一个大概率赚大钱的机会上牢牢把握住了，不断增加下注头寸。而且在事态变得不好的时候，及时收手离场，把风险控制住，保住本金。