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唐国靖

现任华泰长城资本管理有限公司总经理，美国马里兰大学应用数学专业博士。2007年2月-2009年1月就职于雷曼兄弟，任Senior Associate；2009年2月-2009年9月就职于英国天然气公司，任北美资产管理部manager；2009年10月-2010年6月就职于苏格兰皇家银行，任大宗商品能源交易部vice president；2010年6月-2017年8月就职于摩根斯坦利，任大宗商品能源部vice president；2017年10月加盟华泰期货。

核心观点：

风险管理子公司以及其主要覆盖的场外市场在过去几年实现了迅速的发展。

主要业务集中在场内、场外做市商业务，为市场提供持续的流动性。

我们除了本身的做市商责任以外，在相当程度上也扮演了市场教育、培育者的角色。

“保险+期货”没有从本质上改变农业对财政扶持的需要，只是通过保险公司以及风险管理子公司的参与，通过在期货市场上的风险转移，提高政府财政扶持资金的使用效率，从整个经济系统层面，实现更理想的农业扶持效果。

保险+期货对我们来说并不是一个盈利项目，长期也将如此。

跨境业务、基差相关衍生品等等业务，都处于发展初期。

原油价格和任何商品价格一样，短中长期的价格变动都取决于供给需求互动博弈的结果。

一个企业包括我们自己，需要持续的学习和自我更新能力，这也是我们在搭建人才梯队的时候-无论是招募有经验的专业人士，还是从毕业生开始培养我们自己的“黄埔”学员，一贯所遵循的原则。

除了场内期货、期权做市以外，我们专注于非标准类衍生品市场。

整个行业发展非常迅速，但相比较能做到和应该做到的，我们还处于相当初期的阶段。

在交易模式、风控模式、团队效率、资金运作模式、IT系统等等方面，国内外机构间的确有很大差距。

在决定经济发展的几个要素上-无论是人才、资本还是科技，甚至在制度上，中国通过几十年的不断努力，都搭建了非常坚实的基础。因此虽然整个经济现有规模已经巨大，未来还会保持强劲的发展势头。

风险管理子公司未来的发展到底如何，取决于其是否能够实现服务实体经济、服务产业机构的效果。

七禾网1、唐总您好，感谢您在百忙之中与七禾网进行深入对话。期货风险管理子公司业务从推出到现在，整个行业这几年发展状况如何？有哪些变化？

唐国靖：综合来看，风险管理子公司以及其主要覆盖的场外市场在过去几年实现了迅速的发展。具体的行业情况可能还是要以证监会、中期协和交易所的各项统计数据为主。就过去两年的情况来看，一个明显的趋势就是越来越多的产业客户认识到了期货市场以及场外市场对他们实现市场风险管理目标的良好效果，因而参与度日益提高。

七禾网2、作为一个创新业务，在发展过程中有没有遇到一些问题和困惑？

唐国靖：一个市场走向成熟的发展道路上自然会出现一系列问题。问题确有不少，但是困惑不多。很多问题都是业内普遍关注和正在解决的重点，譬如整个行业的专业性需要提高，包括各类参与者-企业、期货公司、风险管理子公司等等；各类互动，企业和专业金融机构之间的合作，以及与监管互动、沟通机制，都有提高的空间。

七禾网3、目前，华泰长城资本主要开展哪几块业务？

唐国靖：我们的现在主要业务集中在场内、场外做市商业务，为市场提供持续的流动性。当然还有很多其他方面都在做探索，有些也有了相当的进展和效果。

七禾网4、近几年场外期权正受到越来越多企业的关注，就您了解，国内场外期权发展现状如何？公司在这块业务上开展的情况如何？

唐国靖：发展的非常不错，开展的状况也很好。从实际效果来看，也还有很多事情要做。

七禾网5、现在场外期权私募通道已经叫停，这对期货风险管理子公司影响大吗？

唐国靖：对其他的企业的影响不太清楚，但是由于华泰长城资本的主要客户一直集中在实业领域，所以几乎无影响。

七禾网6、风险管理公司从成立的时候，定位就是帮助企业更好地管理市场风险，就您看来，在场外期权开展过程中，主要有哪几种风险？如何控制风险？

唐国靖：市场风险、信用风险、操作风险、政策风险等等。这些都是很大的话题，但是核心的解决方法就是-专业疑难问题，让专业团队来处理；同时加强我们自身团队内部、与我们的客户之间、与监管部门等各个方面的互动沟通 和信息互换效率，避免由于各类信息不对称造成的被动风险积聚。

七禾网7、就您看来，如何把期权这一价格保护工具配合进实体企业生产运作中，打通产业链上下游，做到为全产业链的的风险管理保驾护航？

唐国靖：过去一段时间，我们除了本身的做市商责任以外，在相当程度上也扮演了市场教育、培育者的角色，通过各类路演、企业互动，通过实际交易中的沟通交流，将期权等衍生品的功能、效果以及各类风险处理策略等信息、知识向企业传递。这将是一个长期的过程，任何理论知识发挥其效果，都还是需要通过不断的实践进行磨练。除此之外，我们也一直在强调，要将金融衍生品的运用渗透到企业的日常风险管理中，发挥其正面的风险管理效果，企业内部的一系列相应基础设施也需要到位。企业应该建立清晰的风险管理目标，严格的市场风险管理机制和风险管理绩效考核机制，从而实现动态灵活的风险识别、风险应对策略制定实施以及及时效果监控修正机制，实现不断的正反馈。