昨日沪深两市继续窄幅振荡，上证指数盘中振幅不足0.5%，收盘微跌0.26%，创业板指数收跌0.36%，两市成交量未明显缩减。板块上，燃气水务、轨道交通、智能设备等板块领涨，军工、黄金、机场、有色等板块跌幅居前。三大指数均小幅收跌，沪深300指数跌幅最小为0.22%，上证50指数下跌0.40%。期指表现偏强，主力合约跌幅小于现货指数基差走弱。期权方面，标的资产50ETF下跌0.30%收于2.300，平值期权隐含波动率变动不大。

期权交投活跃度降低。当日全市场合计成交87.13万张，较前一交易日减少45.80万张。认购期权成交49.42万张，较前一交易日减少27.37万张，认沽合约总成交37.71万张，较前一交易日减少18.42万张。日成交量PCR值0.73小幅增大。持仓方面，期权总持仓237.49万张，较前一交易日增加5.26万张。其中认购合约持仓143.28万张，较前一交易日增加2.67万张，认沽合约持仓94.21万张，较前一交易日增加2.59万张。持仓量PCR值0.66变动不大。

成交量减小主要来自当月合约。当月合约总成交量减少34.98万张，其中认购减少20.53万张，认沽减少14.45万张。持仓方面，当月合约增持3.15万张，其中认购增持1.60万张，认沽增持1.55万张。结合当月合约各执行价数据看，认购增持主要集中在平值浅虚值，认沽增持相对分散，但仍以虚值为主。持仓结构表明认购认沽增持相对均衡，50ETF短期或继续维持振荡格局。

图为1月平值期权隐含波动率走势

市场窄幅横盘波动率变动不大。当前平值认购期权隐含波动率保持在23%左右，认沽小幅回调为21.71%。综合而言，自上证50指数2300一线企稳以来，隐含波动率变动较小，30日历史波动率近3个交易日有所回升，目前在14.22%，明显低于平值隐含波动率。当月各合约隐含波动率在20%至32%之间，平值附近认购认沽波动率相差不大，但各执行价上认购期权隐含波动率仍略高于认沽期权。

综合来看，上证50指数新低过程中隐含波动率变动不大，市场主线集中在“新基建”为代表的板块中，持仓结构看，50ETF短期难有明显方向，投资者可卖出当月宽跨式组合，持现货者仍以备兑思路为主。