长久以来，投资者一直视对冲基金经理的持仓情况为衡量市场情绪的标准。对冲基金的特点在于利用期货、期权等金融衍生产品，以及对相关联的不同股票进行空买空卖、风险对冲的操作技巧，达到在一定程度上规避和化解投资风险的目的。

在对冲基金领域，不得不介绍一位大师级人物——阿尔弗雷德•琼斯，他被誉为对冲基金界的鼻祖，因为他在1949年创立了世界上第一家对冲基金公司，以 10 万美元起步，巅峰时资产规模超过 1 亿美元，到 1968 年，琼斯的基金公司累计回报率达到 5000%，比“股神”巴菲特同期还要高一些。

世界上第一位对冲基金经理

阿尔弗雷德•琼斯1901年出生于澳大利亚，后随父母来到美国。作为世界上第一位对冲基金经理，琼斯的履历比起今天金融界可谓另类寒碜：“没有上过商学院，没有计量金融学博士学位，也不是在摩根斯坦利、高盛或者其他任何培养世界金融主宰们的摇篮里成长起来的。”甚至，他还做过记者，和马克思主义者过从甚密，直到 48岁那年才凑了10万美元设立了一只对冲基金，然而，琼斯成为对冲基金的鼻祖。他确立了对冲基金架构，并延续至今。一是20%的业绩提成：基金管理人的激励与基金业绩相挂钩；二是私募形式：把自己的钱也放到对冲基金里，这样基金管理人会更关注亏损；三是对冲：可以做空；四是杠杆：用杠杆去放大确定性比较大的收益。

首创“多/空”策略

在股票投资中，琼斯首次将“卖空”应用到投资当中。由于单纯的“卖空”交易存在很大的风险，琼斯将其与普通的股票买卖结合起来，采取买借结合的投资策略。一方面采取普通的做长线的方式，低价买入几种有投资价值的潜力股票，同时，他又借入能够反映市场平均指数的股票，如平均借入组成道琼斯30种股票指数的股份，在市场上卖出；这样无论股票上升还是下跌，琼斯的投资都会有收益。只要买入的长线股票增长幅度高于卖空的平均指数股票，即长线股票的增长高于道琼斯指数的增长，就会赚钱；相反，如果股市下跌，只要买入的长线股票的跌幅小于道琼斯指数的跌幅，也会赢利。当然，琼斯的投资策略也非万全之策，如果选股不正确，上涨时长线股票的涨幅小于道琼斯指数的涨幅，下跌时，长线股票的跌幅大于道琼斯股票的跌幅，则琼斯将会赔得血本无归。

琼斯创造的这种投资策略就是日后对冲基金最广泛使用的“多/空”策略。其神奇之处在于，运用这种策略投资，无论市场是涨是跌，似乎都可以赚钱。琼斯创立的基金按照此策略进行投资，非常成功，成立的第一年投资回报率就达到了17.3%。在1965年之前的5年里，其收益率是325%，远远超出当时最热门的共同基金225%的收益率。在1965年之前的10年里，琼斯的收益率差不多是他竞争对手的两倍。到了1968年，琼斯的累计回报率高达5000%，远远超过他的竞争对手。依此来看，琼斯的业绩放到当今时代，俨然可以和沃伦•巴菲特相媲美。

1989年，89岁的阿尔弗雷德•琼斯逝世。

世界上著名的九家对冲基金公司

虽然对冲基金在20世纪50年代已经出现，但是，它在接下来的30年间并未引起人们的太多关注，直到20世纪80年代，随着金融自由化的发展，对冲基金才有了更广阔的投资机会，从此进入了快速发展的阶段。20世纪90年代，世界通货膨胀的威胁逐渐减少，同时金融工具日趋成熟和多样化，对冲基金进入了蓬勃发展的阶段。目前世界上著名的对冲基金公司有：

1、Bridgewater Associates

雷•达里奥(Ray Dalio)的桥水联合基金(Bridgewater Associates)，连续两年都登上了LCH英雄榜。

2、Man Group英仕曼集团是全球第二大对冲基金管理公司，管理的资产规模达680亿美元。

3、Paulson Co保尔森公司管理着约为360亿美元的资产(其中95%为机构投资者)。据《阿尔法》杂志统计，仅约翰•保尔森个人在2007年的收入就达到了37亿美元，一举登顶2007年度最赚钱基金经理榜，力压金融大鳄乔治•索罗斯和詹姆斯•西蒙斯。

4、Lone Pine Capital

孤松资本始建于1997年，由斯蒂芬•曼德尔(Steve Mandel)创建，总部设在康涅狄格州的格林威治，在伦敦，香港，北京，纽约均设有办事处。

5、DE Shaw

德劭基金由数学家大卫•肖成立于1982年。DE Shaw大部分投资基于复杂的数学模型，旨在找出隐藏的市场趋势或定价异常。

6、Hoyder Asia

汇德亚洲(Hoyder Asia)是汇德投资集团于2001年成立的面向亚太地区的全资附属公司。汇德亚洲于投资全球外汇，商品期货以及股票方面，乃亚太地区最优秀的资产管理服务商之一。

7、Hillhouse Capital高瓴资本(Hillhouse Capital)是全球最大的对冲基金之一。成立于纽约，总部在新加坡，在上海、北京均设有办事处，与耶鲁大学基金有千丝万缕的关系。

8、Renaissance Technologies

文艺复兴科技成立于1988年，其创始人为詹姆斯•西蒙斯(James Simons) 他是世界级的数学家，担任着美国数学协会的主席(Math for America);他是历史上最伟大的对冲基金经理之一，在全球投资业内，他的名气并不亚于索罗斯，更是被认为是保尔森、达利欧这些业内领军者的前辈。

9、Chilton Investment

奇尔顿公司由理查德•L•奇尔顿(Richard L. Chilton)先生于1992年成立。管理着超过65亿美元的资产。

七禾研究 翁建平编辑整理

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