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“娟儿”：杨娟，居于甘肃临夏。2013年开始期货交易，2017年开始参加东航期货举办的“蓝海密剑”中国对冲基金经理公开赛。2019年，“娟儿”以60.93的超高净值，获得第十一届 “蓝海密剑”中国对冲基金公开赛年度先锋勋章，并刷新大赛年度收益率历史记录，荣获“高地军旗手”称号。

“娟儿”2019年的盈利图

问题1：娟儿您好，感谢您在百忙之中和东航期货&七禾网进行深入对话。请问您是什么时候，什么契机开始接触期货的？

娟儿：我大学读的是金融管理专业，在证券老师的启蒙下进入证券期货市场。2012年开了股票账户，尝试投资股票；2013年，小试牛刀进入期货市场，不知不觉中，交易期货也有七年时间了。

毕业之后我去了一家证券公司上班，平时同事们就经常在一起聊投资交易相关的话题，这对我形成自己的交易系统非常有帮助。虽然结婚生子之后时间比较紧张，但是我也还是会和朋友们经常聊一聊交易，有时候会产生一些新的想法。

问题2：您获得了第十一届 “蓝海密剑”中国对冲基金公开赛年度先锋勋章第一名，并以60.93的超高净值刷新大赛年度收益率历史记录，荣获“高地军旗手”称号。从“蓝海密剑”大赛蓝色档案中可以看出，您是2017年初开始参赛，直到2019年，您的账户净值有了爆发式的增长，请问这里的核心原因是什么？有哪些盈利心得可以分享给我们投资者朋友？

娟儿：因为时间充足吧（笑）。去年那会儿刚好怀孕嘛，老大就让我妈带着，然后我就时间比较多，大多数时间用来盯盘、复盘，所以各方面状态都很不错。像今年就根本没时间了。

当时的状态就像上班一样，早九晚三，全身心地投入在交易中，及时关注行情的变化，受到杂事的影响比较少，因此交易状态很好。我觉得花大量的时间专注在交易上，是非常重要的。当然去年翻了很多倍，确实也是行情比较配合。

问题3：期货市场瞬息万变,每个交易者都有自己的盈利逻辑与基本原则。您在期货交易中的盈利逻辑和所遵循的交易原则是什么？

娟儿：我觉得我的盈利逻辑一是在于拿的时间比较久。我去年最长的一个单子——甲醇，拿了三个多月，虽然这一单没挣钱。但是盈利品种比如铁矿，都拿的比较长，有一个多月；二是仓位比较重，可以算是重仓隔夜吧；另外，严格执行我的交易计划——如果这笔单子达到了盈利目标，我就会调仓。当然还有一种情况是临近交割期了，我也会换。

有时候为了保证交易的熟悉度或盘感，我也会进行短线交易，但肯定是快进快出，有盈利就出，不会恋战。

问题4：那盈利目标通常怎么去预设？

娟儿：这主要是看自己的预期收益，我通常都是看技术方面的来判断预期收益，不看基本面的东西。比如看目前品种的K线形态，主要结合周线，偶尔看一下月线。

问题5：您去年盈利主要在什么期货品种？您是如何选择交易的品种，主要考虑什么特性，如何组合？

娟儿：铁矿和棕榈油。我一般就做熟悉的品种，比如豆粕、菜粕、黑色系、化工类。一般不会根据市场热点、资金流向或者上新等因素去做一个品种，通常市场过热的情况下，追高的可能性比较大。当然，熟悉的品种肯定是基于多年的关注、交易才会形成经验，做起来才比较顺手。个人觉得，选几个品种，集中精力关注就好了。

在交易组合上，我会多品种持仓，不局限于1-2个品种。最多时候，我持仓了8个品种，主要目的也是为了分散风险吧。

问题6：做交易之前，您是否会做盘前计划？盘前计划基于基本面分析还是技术分析？您如何看待两种分析方法之间的关系？

娟儿：也不算是盘前计划吧。因为我一般持有时间比较长，基本上是在前一天复盘的时候，关注一下手里的单子，决定第二天怎么应对。

主要是基于技术分析来进场，基本面不看。因为基本面涉及的东西比较复杂，个人精力也有限，目前还是靠技术分析来做交易。

问题7：您会做复盘功课吗？通常是什么频率，如何复盘？

娟儿：会的，有时间的话，每天都会复盘。主要是看品种的历史走势，观察当天的收盘价是否利于后期走势，再去判断未来的压力位在哪里。如果价格已经到压力位附近，就考虑减仓或者都出掉。

问题8：看您的仓位好像也一直比较重，基本都在80%以上，如此高的仓位，导致回撤有时候也蛮大的，甚至到60%的水平。这种情况下，您是如何做风险控制的？是否有严格执行？

娟儿：确实，我的仓位是比较大，一般都在80%以上，有时候满仓隔夜也比较多，而且大的回撤可能是发生在之前加仓了。像这种情况，我一般都是不管它，如果风险度太高，就稍微减一些仓位。

其实就是硬扛，但前提是我判定走势并没有走坏，没有到我预设的止损位，就坚持啊。

给投资者的建议就还是要严格执行自己的交易系统，严格止损。

我自己的止损都放的比较大。如果在盈利的情况下，就以盈利额为止损点；如果浮亏的情况下，止损设在50%。

问题9：您如何做资金管理，如何完成建仓，何时加仓、减仓？您是否会考虑浮盈加仓？

娟儿：进场信号出现后，我一般80%仓位就进去了，如果价格往我有利的方向发展，我会加20%仓位甚至浮盈加仓。去年60倍的盈利，也基本上是因为这种模式吧，不然不可能净值这么高。

问题10：您如何确认自己的入场点？一般看什么样的技术指标能跟投资者朋友分享吗？

娟儿：比如突破形态，我通常参照15分钟K线，再结合80日均线，如果有突破就可以进场；如果做回调，我会在一波上涨之后回调至20日均线附近考虑进场；另外结合周线看底部形态，确认长期盘整后可重点介入。

问题11：您认为您的交易系统成熟了吗？还有哪些要改进的地方？

娟儿：当然没有。交易系统中，对于止损这块，我也是有些迷茫的，有时候止损不及时，有时候不知道该不该止损。在交易过程中也出现过，将止损线不断放大的情况。接下来我可能要花时间在这方面多思考。

问题12：您是如何应对风险事件的呢，比如这次疫情带来的市场大幅波动，您是如何处理交易的呢？

娟儿：黑天鹅的情况，我一般是没有任何操作，就把它当做一次意外事件，不影响我的交易。

问题13：一般来说，主观交易常会受到外在因素的影响，您是如何克服的？有没有考虑过用程序化来辅助交易计划？

娟儿：程序化这块我还不太了解，不知道具体怎么操作的。如果有机会我会考虑往这方面学习。

问题14：越来越多的人关注期权在仓位控制、套利策略等方面的机会，您有没有考虑过期权品种？

娟儿：去年我有稍微参与了一下期权，主要是豆粕期权，少量参与铁矿期权。因为期权策略还是比较复杂嘛，我主要是一边尝试、一边学习，同时看一些理论书籍。从初步尝试的效果来看，还是不错的。之后我还是会多实践，从交易中熟悉期权品种。

问题15：2020年可以说是很不平凡的一年，疫情的爆发，全球经济复苏面临更严峻的考验，有些期货品种的波动也非常剧烈。下半年您将看好什么品种？

娟儿：接下来我会多关注一些品种的做多机会，比如化工板块的PTA和甲醇、农产品中的豆粕。主要逻辑是这些品种底部运行的周期已经挺长了，从去年到现在基本上也没走出大的行情。比如甲醇我去年也亏了很多，去年我就一直关注也没什么好的机会，我想会继续跟踪一下。

问题16：今年金、银等贵金属品种表现的都很“热”，您有没有考虑过相关品种的机会？

娟儿：这种热点我一般不参与，尤其是金银这种不熟悉的，我觉得风险很大。最多做个短线，博取即时收益。

问题17：今年股票市场也有良好的表现，在策略和交易思路上，您觉得股市和期货有何异同？

娟儿：个人觉得股票的难度比期货大多了。首先，股票需要关注的方面太多了，比如公司的财务报表、行业发展、市场估值等；其次，选股也是一件很难的事，市场上几千只股票，如何挑选出好的标的，这个门槛也是蛮高的；最后，分析股票，单方面通过技术分析来交易，效果肯定不好，期货还是更纯粹一点，技术分析在一定时期内还是比较有效的。

问题18：近期我们关注到期货圈流行一个表情包——“不做期货拿啥盖房子”，虽然是网友们的戏言，但也在一定程度上体现了期货市场对于普通投资者的极强吸引力。您是如何看待这句话的？能谈谈期货盈利之后这半年，您的生活或心态有哪些变化吗？

娟儿：期货对于普通投资者的吸引力，就是赚钱快啊。你看普通人辛辛苦苦累一天好一点赚500块钱，在期货市场上，你早上一会会儿就可以赚到，还可以躺在床上挣。

当然，有些人认为期货风险很大，但我认为T+0的交易规则，让我们的风险控制更加主动，你只要严格执行你的交易系统就行了。

至于心态方面，也没有明显变化。因为这就是期货市场该有的现象和状态。盈利了也有预期，我感觉很正常；亏损了，这个市场本来就是这样，你就得接受——我基本上就是这种心态，所以一直没太大变化。

问题19：目前国内有多种实盘大赛，蓝海密剑也是其中之一。您觉得蓝海密剑有什么特别之处吗？请谈谈参赛感受，并对我们大赛提一些宝贵的建议或意见。

娟儿：我最早听说蓝海密剑是在一个股票交流群里，我就比较好奇，后来下了一个APP。刚开始我关注也不多，本来只是尝试怎么报名，后来就报上了，也没管。直到去年，我听到朋友说，“蓝海密剑有很多期货交易的‘高手’，你迷茫的时候可以去看看前排选手的情况”。然后我就重点关注了一下，确实“高手”很多啊，看到他们的资金曲线也是在回调后不断突破，这给我了很大的信心。

问题20：您对自己未来的交易之路有什么规划？有没有兴趣参与“基金经理计划”？

娟儿：接下来肯定会全职来做交易吧。年初的时候，我状态还可以，相较去年盈利，翻了1.5倍吧。不过后来要照顾孩子，精力被分散状态就全乱了，操作比较频繁，经常忽略了操作依据。

接下来，我会抽时间再把我的交易系统完善一下，尤其是止损的部分。

做基金经理？当然会考虑，但可能现在还没那个实力，另外时间精力上还不太允许。

东航金融&七禾网访谈整理

2020年7月29日

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