国际油价上周再成“空军”主力,周跌幅超20%全球衰退工业品价格或会更低 东航期货杨文虎 上周国际油价再次成为工业品下跌的领头羊,单周跌幅超过20%;而相对坚挺的伦敦铜价跌幅也超过15%;甚至农产品领域的大豆价格,其下跌幅度也超过了10%。 不过,上周商品价格普遍下跌的动力,并不来自于金融市场的危机,也非来自于美元上涨带来的压力,而是全球实体经济持续恶化造成的市场信心崩溃所致。在笔者来看,这场由金融危机引发的全球性经济危机才露冰山一角,更为严峻的经济形势预期会将商品价格,尤其是工业品价格,推向更低的深渊。 12月初,由美国供应管理协会公布的11月份美国采购经理人指数为36.2。这一代表美国制造业活动兴衰的指标,在10月份38.9的基础上又下跌了2.7个点,意味着美国的制造业活动在11月份仍在深度加速下滑。而上一次采购经理人指数跌进37以下区间,还得追溯到1982年。因此,我们可以认为本次经济衰退的程度,将会是三十年来最严重的一次。在美国公布的采购经理人指数当中,跌幅最大的成分指数,当属价格指数和新订单指数。当月美国的价格指数仅有25.5,环比下降11.5;而新订单指数则为27.9,环比下降4.3。新订单加速下滑,导致企业销售受困,进而打击价格继续深度下跌。而其中的就业指数只有34.2,说明美国的就业机会也在急剧减少。从随后公布的美国非农就业数据来看,11月份美国非农就业人数减少了53.3万人,大幅高于市场预期的34万人,就业下滑幅度创下72年来新低。各项数据无不说明,美国的经济已经处于深度衰退之中。而美国作为世界最大的进口逆差国,其经济若出现严重衰退,其他国家的经济也将很难独善其身。 根据海关初步统计数据显示,我国11月份出口超过千亿美元,已经较去年同期出现了一定幅度的下降;而进口700多亿美元,同比下降幅度则超过了两位数。而此前出口出现负增长,还是在2001年的6月份。由于出口是拉动我国经济增长的一个重要引擎,而且美国市场又是我国仅次于欧盟地区的最大出口地,因此,美国经济的持续恶化,对我国经济也已造成了直接冲击。虽然,我国政府果断大幅调整出口税率政策,并放风或会下调人民币汇率水平,但若美国经济不能走出衰退,那么,所有的刺激出口努力也仅有缓和出口下降速度放缓的功效,而无助于出口出现提升。期望出口增长保住我国的经济增长将是很不现实的,而且国内生产能力的严重过剩,也很难期望通过内需来消化国内全部的生产力,同时相对居高的房价水平,以及堆积过多的投资房存量,也制约着投资对经济拉动的效能,中国经济奇迹开始面临自改革开放以来最严峻的挑战。 当然,未来经济的主流并不属于制造业经济。从发达国家的经济结构来看,制造业对经济的贡献比率已经不足30%,金融服务业代表着先进的经济潮流。因此,美国经济因金融危机而衰退,也可能随着金融业的再度复苏而快速走出阴影。经济从繁荣到衰退,再到繁荣的周期,相对会缩减,因此,对于经济前景过分悲观也容易成为新的误区。但制造业经济时代的远去,对工业品价格并不是个好消息。从国内铝价的创纪录新低,到锌、胶价格回归千元时代,说明在全球制造业趋向深度萎缩的情况下,在一段时期内,工业品价格将会存在“没有最低只有更低”的可能。 当然,超低的工业品价格,也将为发展中国家的制造业带来新的机会。但工业品价格的复苏,首先需要欧美经济的回稳复苏,才能进一步拉动发展中国家的制造业需求,推动商品价格再次回升。 总而言之,在当前全球经济数据趋向持续恶化的预期下,商品价格,尤其是工业品价格,还将见到新的低点。 |
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