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董建刚：

河北邯郸人，以贸易商的思维做期货，在价值投资和价差交易基础上总结出一套落地化资金管理模式，2014年至今，从数十万盈利近亿。

精彩观点：

首先从期货的功能上来讲国家成立期货市场就是为了服务实体企业：规避风险，套期保值，锁定利润。

我们完全可以用现货商的思维去经营期货，但有一个前提条件就是先去掉杠杆，这很重要。

经验不足的时候先去掉杠杆，这个时候两者的区别就出来了，是期货更有优势，盘中重复的波动不过是给你重复送钱而已。

（林存福老师身上）一是对期货坚持钻研精神；二是对交易系统的坚持。

数字期货并不复杂，数字期货的核心是《看着近月炒远月，远月价高我卖空，远月价低我做多，近月退市到终点，那是远月下一站》。

数字期货的本质就是价值投资和价值回归，也可以理解为利用合约间的大价差进行投资和套期保值。

对品种的基本面必须了解，尤其到了历史高位和历史低位，不得生搬硬套。

去杠杆的情况下，如果我们把自己的仓位和建仓距离以及最大回撤提前都算好了，跌到成本价以下回撤还能接受，那还怕什么呢？剩下赚钱只是等时间的问题，等着物极必反就是了。

我说的去杠杆，是通过降低我们期货的仓位和拉大建仓距离方式，人为的控制杠杆，这就非常有效的把回撤控制在一个合理的区间内，不至于爆仓。

期货的魅力来自于杠杆，同样，亏损的根源也来自于杠杆。

如果因为重仓而被这个行业折磨的人不人鬼不鬼的时候，那么这个行业不干也罢。

期货盈利四部曲：算好账；定方向；去杠杆；加减仓。

数字期货的价差包括：同一品种合约间的价差，期货价格和现货价格之间的价差和盘面每日真实波动的价差{ATR}。

如果期现价格一样，那就利用合约每日波动{ATR}高抛低吸赚取利润，这就是创造价差。

我们要唯物要尊重客观事实，从古到今生意经的本质就是贱买贵卖赚取利润。

理念通了以后要去大胆实践，刚开始要轻仓找低价商品大胆买入长期持有，切记一定要轻仓。

基本面是研究商品的供需，是期货的本质。

产业调研是基本面投资者获取一手数据的最直接的方式，我身边一些朋友经常全国各地调研，非常辛苦，我也非常敬佩这种钻研精神。

（选择交易品种）1、是自己对其基本面和走势图有充足的了解。2、是上市时间足够长，能对其历史规律有所掌握。3、是保证金占用少且流动性充足。

（资金管理）1、初始仓位要降低，给自己留够余地。2、加仓距离要拉大。3、利用好每天的波动做短差，长短结合。4、制定好网格交易表，提前计算好每一步。

期货价差理论是一套实践证明可行的理论，本质为价值投资和价值回归，值得每个人学习。

我认为最重要的是对商品规律的认知和对自己的认知，明白自己的优势和不足，只赚能力范围内的钱。

规律没变，而那些很轻松赚钱的人往往是遵循规律的人。

七禾网1：董总您好，感谢您在百忙之中与七禾网深度对话。首先请问您是如何接触到期货的？

董建刚：非常感谢七禾网提供的这次与广大投资者分享投资理念的机会。2012年一次偶尔的机会，在本地居间人那里接触到期货，从此被这个神奇的行业所吸引，每天守着电脑就能赚钱，还不用求人。

七禾网2：与很多投资者一样，您刚进入市场也经历了暴亏，现在总结来看，是什么原因造成的？大多数人经历暴亏后可能就从此离开市场了，您坚持下来的理由是什么？

董建刚：现在回想起来，那时候根本没有搞懂这个行业，每天满仓操作追涨杀跌，根本不懂什么是基本面，更谈不上资金管理，所以没几个月的时间亏损100多万。当时跟我一起做期货的很多人因为亏损离开了这个市场。我也想过离开这个行业，但是什么行业能让我赚回这100多万，结果是数额太大其他行业很难赚回来这么多钱，心里更是各种不服！最后决定唯有找到好方法在期货市场坚持干下去。

七禾网3：您对期货市场的理解是认为它就是现货市场的电子版，把自己定位成期货贸易商，这是否会有些片面？从功能上来说，两者的区别还是比较大的，您是如何定义的？

董建刚：个人认为不片面，首先从期货的功能上来讲国家成立期货市场就是为了服务实体企业：规避风险，套期保值，锁定利润。而我们完全可以用现货商的思维去经营期货，但有一个前提条件就是先去掉杠杆，这很重要。因为期货是保证金交易，新手刚入市场对杠杆这个词理解并不到位，用了杠杆就意味着做这个事情超出了自己的能力范围，再加上人性的过度贪婪，这就是很多人亏损的一个重要原因。经验不足的时候先去掉杠杆，这个时候两者的区别就出来了，是期货更有优势，盘中重复的波动不过是给你重复送钱而已。

七禾网4：您在2014年-2018年期间，师从林存福老师，获得了不错的收益，您觉得您在林老师身上学到最珍贵的东西是什么？

董建刚：我想学到的最珍贵的就是林老的坚持。一是对期货坚持钻研精神，十年如一日，无论平时还是节日，保持每天工作，每天复盘，写下了数万字的复盘笔记。二是对交易系统的坚持，无论亏损盈利，都能不忘初心，坚守系统。

七禾网5：林老师的数字期货看似简单，实际上也是一套非常复杂的交易理论，您是怎么去理解的？

董建刚：我的理解是数字期货并不复杂，数字期货的核心是《看着近月炒远月，远月价高我卖空，远月价低我做多，近月退市到终点，那是远月下一站》。可以看出数字期货的本质就是价值投资和价值回归，也可以理解为利用合约间的大价差进行投资和套期保值。近月价格因为临近交割所以代表现货价格，而远月合约价格明显高于或者低于近月价格，这个时候我们就可以在远期价格的优势上捡便宜等待价值回归。

在这里有2点需要注意：

1、对品种的基本面必须了解，尤其到了历史高位和历史低位，不得生搬硬套。比如一个品种的近月价跌到了成本价了，这个时候远月价格虽然高于近月价格，但是整体上这个品种处于历史的底部，最有可能发生的就是物极必反，这个时候要慎重了，历史低位坚决不做空，反之一样。

2、资金管理，这个问题很少有人提起，但是在实盘的过程中起着至关重要的作用。很多人并不清楚自己有多少钱能买多少货，当然说的是去杠杆的情况下，如果我们把自己的仓位和建仓距离以及最大回撤提前都算好了，跌到成本价以下回撤还能接受，那还怕什么呢？剩下赚钱只是等时间的问题，等着物极必反就是了。

七禾网6：2018年以后，您总结出一套独特的交易方法（ATR+网格交易法），开始独自交易，这套交易方法的主要特点是什么？是否与数字期货相关？

董建刚：是在数字期货定律的基础上结合自身的交易经历和性格特点形成的一套理论，偏重于资金管理，通过仓位的控制和加减仓的技巧，在自己的认知范围内，追求更稳定的收益。

七禾网7：有人说期货的魅力就是来自于它的“杠杆”，您却强调做期货要去杠杆，作为保证金交易的投资品种，您指的“去杠杆”是什么意思？

董建刚：期货市场由于其保证金制度，天然的被赋予了杠杆。而我说的去杠杆，是通过降低我们期货的仓位和拉大建仓距离方式，人为的控制杠杆，这就非常有效的把回撤控制在一个合理的区间内，不至于爆仓。去杠杆其实是为了加杠杆，这个杠杆什么时候加回来，就是当某一品种跌破成本价以下，企业暴亏，抄底的时候来了，这个时候把杠杆在低位加回来，把大仓位补上，长期持有，静待花开。期货的魅力来自于杠杆，同样，亏损的根源也来自于杠杆，所以我说要先去杠杆。

七禾网8：您现在是把期货当正常生意来做，不去追求资金快速增长，这与您之前短期获得高额收益有明显的不同，做出调整的目的是什么？

董建刚：虽然之前的重仓让我有了高额的收益，但那是在基本面非常确定的情况下重仓持有。假如我们一直重仓，那就得有100%判断对行情的能力，如果有一次失误，就可能会全部归零甚至负债。

其实仔细想想我们做期货的目的是什么？只是赚点钱来提高一下生活质量而已。如果因为重仓而被这个行业折磨的人不人鬼不鬼的时候，那么这个行业不干也罢。而同样在去杠杆的情况下小资金也能成长为大资金，只是多花点时间而已，但是生话质量很高，会哭会笑，表情肌收缩正常，更不至于把K线图做成心电图，那么为什么不选择这条稳健的路线呢？

七禾网9：从大赚到稳赢，中间的心态调整也是非常重要的，您是如何改变的？

董建刚：一笔大的盈利之后，我通常会选择出金大部分利润，落袋为安。曾经多年的亏损以及年轻气盛，总想重仓大干一场，后面见证了越来越多的投资者因为重仓而遗憾离场，甚至失去生命，加上自身阅历的增加，不得不考虑一条长久的路，那就是小仓位一边赚钱，一边享受生活。

七禾网10：您有一个“期货盈利四部曲”，今天能否借此机会为我们解读一下？

董建刚：盈利四部曲其实就是期货操作的4步流程:

1、算好账--先谋后动，就是说在开仓之前先算好账，有多少钱能买多少货。

2、定方向--供求/价差，就是说做多做空要根据供求关系结合价差来决定。

3、去杠杆--资金管理，就是说跌到成本价以下，回撤还能接受，不爆仓。

4、加减仓--拉开距离建仓和分批减仓，利润至少留住7成，煮熟的鸭子不能飞。

七禾网11：对于您目前采用的期货价差理论，您曾经提到过，“如果合约之间没有合适的价差机会，那就自己创造价差”，请问这句话是什么意思？

董建刚：数字期货的价差包括：同一品种合约间的价差，期货价格和现货价格之间的价差和盘面每日真实波动的价差{ATR}，如果一品种合约之间没有价差，那就看现货价格和期货价格之间的价差，以现货价格做标准，选择做空或者做多。如果期现价格一样，那就利用合约每日波动{ATR}高抛低吸赚取利润，这就是创造价差。

七禾网12：假如计划中的行情，并未如期而至，我们可能就会采取移仓操作，但是如果移仓的新合约成本非常高的话，我们该如何处置和执行这笔交易？

董建刚：移过来老仓拿着不动当长线，再建新仓通过网格交易打短线，随着时间的推移网格的重复，短线的利润会弥补移仓的亏损，从而实现长短结合。

七禾网13：您对期货多空的理解就是高抛低吸，这其实每一位参与市场的投资者都知道，也都想做到，但怎么样才能真正的去执行？

董建刚：首先要从观念上去疏通，我们要唯物要尊重客观事实，从古到今生意经的本质就是贱买贵卖赚取利润，例如历史上的范蠡三次发家，三次将财散尽。每次散尽还能赚回来说明他掌握了商业的规律，其中最重要的就是贱买贵卖。

其次理念通了以后要去大胆实践，刚开始要轻仓找低价商品大胆买入长期持有，切记一定要轻仓，{轻仓的标准是能吃好饭，能睡好觉}因为人在回撤大的时候容易怀疑自己的交易理念，反复几次经验就有了，执行就没问题了。

七禾网14：您主要是做基本面分析的，近几年随着调研热，基本面分析逐渐火了起来，您觉得基本面分析是否适合大部分投资者？有没有相应的门槛？

董建刚：基本面是研究商品的供需，是期货的本质。不能说是否适合大部分投资者，毕竟适合自己的才是最好的，但是我认为做期货多多少少都要了解它的基本面情况，即使你是技术分析交易员，如果能懂一些基本面的知识，有利而无害。门槛肯定是有的，比如个人投资者很难接触到一手的现货数据，也不知如何对这些数据进行整理分析等等。

七禾网15：前面提到的调研热，您怎么看待现在非常流行的产业调研，您是否会去参加？

董建刚：产业调研是基本面投资者获取一手数据的最直接的方式，我身边一些朋友经常全国各地调研，非常辛苦，我也非常敬佩这种钻研精神。如果有机会，我想我也会参加产业调研，加深自己对现货的了解。

七禾网16：就您的基本面分析体系来说，您主要会关注和处理哪些重要信息、数据？

董建刚：1、这个行业目前处于周期的哪个阶段，是繁荣走向衰败还是衰败转向繁荣。

2、这个品种的供需和库存情况。

3、现货商的利润有多少，可持续性如何。

七禾网17：您提到了交易要做严格的资金管理，那么请您谈谈您交易系统中的资金管理是怎么做的？

董建刚：主要有四点：

1、初始仓位要降低，给自己留够余地。

2、加仓距离要拉大。

3、利用好每天的波动做短差，长短结合。

4、制定好网格交易表，提前计算好每一步。

七禾网18：您的交易口诀中有“浮亏加仓，浮盈减仓”，前提是什么？执行过程中如何避免造成亏损加剧，收益缩减？

董建刚：前提是大方向判断正确，且价格处于历史的相对高低位置。

我们有最大回撤计算公式，提前预算了跌破成本价的最大回撤和资金占比情况包括节假日提保证金都计算在内，根据资金分配为购买更多的便宜货。

当有利润的时候，随着资金创新高，仓位会逐步减少，这样资金就留住了，不至于煮熟的鸭子飞走。行情可能还会继续，但市场从来不缺机会。

七禾网19：您选择交易品种的依据是什么？入场前会做哪些准备工作？

董建刚：我选择的交易品种要满足几个条件：

1、是自己对其基本面和走势图有充足的了解。

2、是上市时间足够长，能对其历史规律有所掌握。

3、是保证金占用少且流动性充足。

入场前会基于自己对这个品种的基本面的研究判断方向，再制定交易计划，什么点位加仓，什么点位减仓，价格运行到哪里，我会有多少亏损或者收益，事前做到心里有数，盘中就不会慌。

七禾网20：您觉得期货价差理论模式是否适合所有的期货投资者去实行和使用？需要注意什么？

董建刚：期货价差理论是一套实践证明可行的理论，本质为价值投资和价值回归，值得每个人学习。能运用到什么程度，就得看基本功的练习情况了。

七禾网21：您觉得一个人要长期稳定地做好期货，最重要靠的是什么？

董建刚：我认为最重要的是对商品规律的认知和对自己的认知，明白自己的优势和不足，只赚能力范围内的钱。

七禾网22：近段时间以来，以铁矿石、动力煤为主的黑色系抢占了市场的眼球，从基本面的角度来看，您觉得造成这样行情表现的主要原因是什么？

董建刚：2020年全球疫情大爆发，除了中国，全球各地的很多工厂都停摆了，借此机会铁矿石一路飙升涨到了1000元/吨以上，我国铁矿石进口占据全球进口量的65%。而澳洲的必和必拓公司、力拓矿业公司和巴西淡水河谷公司这3大巨头占据了全球铁矿石出口量的70%，铁矿石的出口几乎处于垄断状态，造就了铁矿石疯涨的现象。

七禾网23：我们也不难发现，在市场运行的过程中，经常会出现价格走势与该商品供需情况相背的情况，碰上这种行情，应该如何应对？

董建刚：期货只有退市价才是真实的价格，剩下时间是自由活动这个也是可以理解的，林老的微博中也写到{期拉现货拉不动，期价涨疯跌更疯}炒过了，机会就来了，控制好仓位，分批进场，做好打持久战的准备，前途是光明的，道路却是曲折的。

七禾网24：今年国内期货市场的快速发展有一个现象也值得关注，机构投资者的大比例入场，市场参与者的专业化程度越来越高，您觉得市场对手的改变对您的交易影响大吗？您目前也成立了工作室，那未来的规划是什么？

董建刚：感觉没什么影响，因为规律没变，而那些很轻松赚钱的人往往是遵循规律的人。未来规划继续研究商品规律，把好的理念分享给更多的期货朋友。

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刘健伟访谈整理

2021-02-22