七禾网注：嘉宾回答仅代表其本人观点，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

李樾：珠海亿佳信资产管理有限公司执行董事兼总经理，证券金融衍生品市场实战投资经验达21年。自2000年开始涉及一级、二级市场，2008年进入金融衍生品市场寻求宏观对冲的配置。投资风格倾向寻找金融市场趋势性投资机会，投资绩效连续20年保持正收益，在小幅度回撤的基础上，通过金融市场创造持续增长的可观利润。团队凭借良好的实际投资管理能力，在多个全国性的金融衍生品实盘大赛与基金产品邀请赛中获得佳绩；以长期稳定的投资业绩和良好的行业声誉获得多家金融机构自有资金跟投并与行业龙头永安期货达成产品代销合作。

访谈精彩语录：

在往后投资过程中进一步严格执行交易中的“战术防守”部分，即产品净值的回撤与风险控制。

亿佳信的投资策略主要是八个字：“战略进攻+战术防守”。

以价值投资为导向，结合严格的资金管理数学模型控制风险，追寻大周期的供求失衡点，获取安全边际内的合理回报。

与机构开展深度合作既可以充分利用他们的研究实力，也可以把亿佳信内部的力量更多地聚焦在交易的最核心部分。

我们建立了一个自上而下、三位一体的投资框架，其中包括了宏观背景、事件驱动和产业供需三大模块。

疫情的驱动已经渐渐脱离市场的焦点，不能成为交易的主线逻辑了。

市场关注的焦点转变为经济的恢复进程和财政货币政策的匹配性。

在板块方面，黑色、有色、化工和股指值得关注。在品种方面，可继续留意铁矿石和玻璃。

严格有效的风险管理体系决定了期货投资的成败。

亿佳信投资团队能保持连续20年的盈利，主要得益于长期的居安思危，如履薄冰。

A股的机会与供给加速并存。

预计部分工业品受国内供给因素所推动的上涨趋势难以持续，未来政策会在有序推进 “碳达峰、碳中和”和避免价格快速上涨的负面影响之间寻求一个平衡。

格雷格姆坚持安全边际，巴菲特坚持人弃我取，彼得林奇坚持挖冷门股，伟大的投资人，都不是被市场洗脑的从众之辈。

整个私募行业依然拥有大片蓝海。

"正所谓，一时盈利者众，长期盈利者寡"，人的大脑会本能看重近期盈利，忘记长期目标，从而低估潜在风险，导致采用了错误的投资方法，承担了过高的风险。

关于管理品格，我认为作为管理机构，要把客户利益放在首位。我们的一切工作重点都要放在如何为投资者带来实事求是的投资收益上。

亿佳信的核心竞争力，我认为是在多年实战中摸索出来的交易信仰与管理品格。

我认为长期的投资绩效，实质上是管理人内在综合品格的外在投射，在资管行业保持良好的内在品格是我们亿佳信发展的根基！

我们觉得七禾网上有很多关于产业的数据，数据更新的非常及时，给投资者提供了很好的支持。

亿佳信资产已参与“大将军”私募基金合作大赛。达标必投，优秀选投，20亿管理型资金等你来拿！点击链接了解大赛详情。

七禾网1、李总您好，感谢您在百忙之中与七禾网进行深入对话。据了解，您并非金融专业出身，20年前为何毅然投身于金融市场？

李樾：我涉足投资行业与家庭文化氛围有很大关系。我的父亲从商，对全球的政治经济发展一向比较关心，并且一直看好中国金融市场的长期发展。他对投资机会具有一定的前瞻性与敏锐的触觉，从90年代开始就关注着资本市场的发展和投资，也很重视对子女商业思维及金融逻辑的培养，经常会把一些企业与行业情况和我交流，包括一些投资品格与商业伦理。父亲在我高中时期就让我参与部分一二级金融市场的投资。我在这种环境的熏陶下，后来就自然的进入了金融市场投资行业。

七禾网2、从小的成长氛围对您的投资生涯产生了哪些深刻影响？

李樾：我出生于一个潮汕家庭，潮汐有信，潮汕人勇敢，重视诚信，家中尊重传统文化，重视子女文化知识学习与商业实践，对新事物敏感，敢于接受挑战，团结协作并能在逆境中保持乐观精进！

七禾网3、您自2000年开始涉及一级、二级市场，2008年进入期货市场，至今也经历了市场无数的跌宕起伏，有什么令您至今都记忆犹新的投资经历？

李樾：2000年的网络科技股泡沫、2008年的次贷危机，2020年的全球新冠疫情都让我印象深刻。最近让我记忆比较深刻的应该是去年年初的行情，我们在2019年年底开始布局铜的多单，当时铜的供需矛盾是比较明显的，进场后不久价格就起来了，获利丰厚，所以我们决定持仓过节。随后疫情在春节期间爆发，节后铜直接开盘跌停，第二天开盘在没封停板前我们马上平仓离场。经过这次的黑天鹅事件，我们进行了深刻的总结后做出了重大调整：把公司的风控部独立出来，在原有的风险控制基础上改进了整个风控体系，量化出在不同产品净值下具体的资金管理细则与持仓合约价值管理。在往后投资过程中进一步严格执行交易中的“战术防守”部分，即产品净值的回撤与风险控制。

自从进一步完善风控体系与优化资金管理细则后，亿佳信产品业绩曲线回撤幅度明显减少。（见下图）：

七禾网4、辗转多年后，您在2017年创办了珠海亿佳信资产管理有限公司，当时为何决定从个人投资者转型私募？在转型过程中您感受到最大的区别是什么？

李樾：亿佳信自2017年成立至今虽然只有五年时间，但是我们团队为这个公司已经准备了超过十年。我们在2008年之前主要以自有资金进行投资，从2008年才开始对外管理。我们从个人管理走向机构化的证券私募基金公司这十几年来，是最为磨练投资人心智的时光。对我们团队来说，这些年来，几经风雨，构建了彼此信任的专业管理团队，并日益成熟！随着团队的成熟，我们也希望能以我们的专业能力来服务更多的客户，为大家带来稳健收益；另外以机构投资者的角色参与到市场之中可以与其它专业机构充分交流，共同成长。在转型的过程中，我觉得机构化管理要更注重产品的净值回撤与风险控制。

七禾网5、亿佳信成立以来，投资绩效连续多年保持正收益，主要是通过期货市场还是证券市场获得的稳定收益？两个市场中资金如何配比？

李樾：我们产品的收益主要是通过期货市场和固收市场上获得的。约80%的资金配比在固收类产品上获取稳定的收益，只有20%的资金用在期货市场上交易。以去年为例，我们保守型的策略年化收益约24%，平均的保证金使用率仅为2.4%，其余大部分资金会配置国债逆回购、货币基金、收益凭证等这种固收类的产品上。

七禾网6、贵公司在期货市场主要运用的策略是什么？该策略的盈利逻辑是什么？

李樾：总结起来，亿佳信的投资策略主要是八个字：“战略进攻+战术防守”，具体来说主要有4点：

1、坚信供需规律、价值规律对商品价格的作用，重视安全边际下的供需矛盾、市场错误定位与事件驱动的机会发掘。尽可能用供需关系来寻找波动逻辑。

2、在纷繁复杂的市场信息中找出主脉络，把握局势发展的大方向。以战略进攻结合战术防守的方式顺应市场，把握大趋势。

3、调动所有掌握的知识点、信息点，互相验证。抓住主要矛盾，预判趋势，运用技术图表及数学模型计算出具有较高盈亏比的点位介入。

4、主动承担可控风险获取风险利润，主张稳健型复利增长，坚持以时间换空间的方式用经营实业的理念来做投资。

该策略的盈利逻辑是以价值投资为导向，结合严格的资金管理数学模型控制风险，追寻大周期的供求失衡点，获取安全边际内的合理回报。在复杂的市场信息中找出主脉络，结合当下市场的主题事件驱动，以战略进攻结合战术防守的方式顺应市场，把握价格变化的趋势性投资机会。

七禾网7、亿佳信的投资团队会以价值投资为导向，用供需关系来寻找波动逻辑，请问在当前商品期货标的日益增加的情况下，如何及时发现全市场中的品种机会？

李樾：投资是一个长期的事情，需要多方面产业数据的支持。在价格变化过程中产业信息与相关数据会不断变化，因此需要发挥团队的力量来分工监测。目前，亿佳信的研究团队每人专注于一到两个品种，一旦发现数据失衡，及时沟通。同时我们和多家研究机构深度合作，包括券商、期货公司的研究院、产业链中的现货企业、贸易商等，很多投研方面的工作可以与机构的研究团队来互补协同完成。这样效率更高，与机构开展深度合作既可以充分利用他们的研究实力，也可以把亿佳信内部的力量更多地聚焦在交易的最核心部分。