俄乌局势“一夜变天”！北京时间今天凌晨，俄罗斯总统普京宣布承认乌东两区为独立国家，并与其签署了友好合作互助条约，此举彻底将俄乌的紧张局势推向顶峰。

一时之间，风云突变，西方国家纷纷表态将祭出准备已久的制裁。 白宫新闻秘书Jen Psaki发表声明说，美国总统拜登将很快发布一项行政命令，禁止美国人员在俄罗斯支持的乌克兰分离地区进行新的投资、贸易和融资。

与此同时，英国首相约翰逊称，乌克兰局势的发展是“非常不祥之兆”和“非常黑暗的迹象”。英国将继续尽一切努力，通过一整套强有力的制裁措施支持乌克兰人民。

欧洲理事会主席米歇尔和欧盟委员会主席冯德莱恩发表声明称：“以最强烈的措辞谴责俄罗斯总统做出的承认顿涅茨克和卢甘斯克地区为独立实体的决定”。欧盟方面表示，欧盟将对参与“这一非法行为”的人员采取制裁措施。

虽然眼下并不清楚有多少西方政客的口头威胁会落到实处，但随着俄乌局势已经进入“白热化”阶段，全球金融市场也跟着“炸锅”了，欧洲股市大跌，俄罗斯更是遭遇股债汇“三杀”，布伦特原油冲破每桶97美元大关……

毫无疑问，俄罗斯乌克兰局势的一举一动牵动着全球金融市场的紧张神经。资料显示，俄罗斯、乌克兰是全球大宗商品贸易的主要供应者，那么俄乌局势将对哪些大宗商品产生影响？

一、原油

俄罗斯是世界上石油和天然气蕴藏最丰富、生产能力最大的国家之一。据BP 2021年鉴，俄罗斯产油量全球第三，2020年达1066万桶/日，约占全球产量的10%。

财联社报道，欧洲将近有40%的天然气和25%的原油需要从俄罗斯进口，这也是欧洲领导人一边喊着制裁俄罗斯，一边又要求俄罗斯多供应点天然气过冬的原因。

不只是欧洲、就连美国也对俄罗斯原油也有大量的需求。根据英国石油2021年更新的全球战略能源报告，俄罗斯、美国和沙特继续成为全球前三大产油国，日产量接近千万桶量级。但与俄罗斯和沙特不同，美国的能源消耗达到每日1700万桶，属于原油纯进口国。到2021年底，美国每天需要从俄罗斯进口近60万桶原油。这个数字意味着美国对俄罗斯能源出口进行制裁，自身也将不可避免地受到影响。

受俄乌紧张局势的影响，昨夜，油价大幅上涨，Brent主力创下2014年9月以来的新高达到97美元/桶。截至写稿时为止，Brent主力报97.44元/桶，涨幅为2.15%。WTI原油4月合约也大涨超3%，报93.15美元/每桶。

Brent原油

WTI原油

内盘方面，今日，原油系期货持续走高，燃料油主力合约涨超7%，SC原油主力合约涨超5%，低硫燃料油(LU)主力合约涨近5%，液化石油气(LPG)主力合约涨超2%。

原油

燃油

随着俄乌局势升级，对于原油后市，我们来看看机构的观点。

华泰期货表示，昨日乌克兰局势再度升级，俄罗斯总统普京宣布承认乌东民间武装自称的顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国为独立国家，俄乌边境摩擦进一步恶化，美欧等国计划对俄罗斯实施某种程度的制裁。在地缘政治危机的笼罩下，原油价格再度冲高，Brent已突破97美元/桶。如果局势进一步恶化，美欧对俄罗斯制裁落地，则油价还有上涨空间。但考虑到当前市场对地缘政治的消息面十分敏感，价格预计延续高波动状态，投资者需要控制风险，不宜盲目追涨。

国泰君安期货称，随着北约、乌克兰与俄罗斯的对立达到了近期的白热化，隔夜Brent主力也创下2014年9月以来的新高达到97美元/桶。短期市场情绪认为俄、乌军事对峙在所难免，地缘政治事件赋予原油的风险溢价或带动油价重心继续提升。但仍然值得一提的是，如果本次乌克兰危机未能在2—4周内继续恶化，叠加伊朗被解除制裁恢复原油出口利空，油价上半年面临的大幅回调风险依旧不可忽视，届时油品板块大概率面临逻辑反转并回吐涨幅。

国信期货表示，市场担心乌克兰东部局势恶化可能引发能源危机，俄罗斯承认乌克兰东部顿巴斯两个州独立。俄罗斯总统普京和美国总统拜登同意近期将进行会晤。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止2月18日的一周，美国在线钻探油井数量520座，为2020年4月以来高位，比前周增加4座。继续关注俄乌局势及伊核谈判进展。技术面，油价短期仍然震荡偏强运行。

二、贵金属

黄金作为避险资产，对地缘政治的发展情况较为敏感，特别是发生在中东或美国直接参与的地缘政治危机，对金价走势影响巨大。

随着俄乌局势升级，国际金价也随之再创新高。伦敦金现最高站上1914美元/盎司关口，COMEX黄金期货4月合约最高达1918美元/盎司，截至写稿时为止，COMEX黄金期货4月合约报1912.7美元/盎司，涨幅为0.68%。

COMEX黄金

内盘方面，今日早盘，沪金主力合约短线拉升，最高涨超1%，创该合约2021年6月初以来新高。截至收盘，沪金主力合约报390.72元/克，涨幅为0.97%。

沪金

东证期货表示，俄乌地缘政治风险带来避险情绪，年初以来由于对美国高通胀和货币政策的重新定价推动美国股债双杀，黄金避险属性重新获得资金青睐，包括黄金相关股票、黄金ETF 和黄金期货在内的投资标的获得资金流入。短期内，俄乌问题很难快速缓解或者急剧恶化，避险情绪带给黄金一定的支撑，即便风险消退，回调空间也比较有限。

东亚前海证券称，海外疫情及地缘政治冲突加剧，经济不确定性增加，黄金价格受到支撑。在全球疫情持续蔓延的背景下，未来经济形势的不确定性依然存在。另一方面，乌克兰问题等地缘政治冲突不断出现，使得全球市场波动加剧，因此，全球经济不确定性增加，黄金价格蓄势待发。

宝诚期货指出，乌克兰局势强化黄金避险属性。短期内，乌克兰局势催化黄金加速上行， 需警惕 VIX 高位回落给黄金带来的冲击。黄金的主要逻辑将回归加息预期背景下，美股下跌所带来的避险价值，故在三月美联储议息会议之前仍可做多黄金。

三、有色金属

俄罗斯也是多种工业金属的主要出口国，钯金出口量位居全球第一，同样是铝、镍等金属的重要出口国。随着俄乌局势迎来尖峰时刻，又将对有色金属影响几何呢？

近期伦镍、伦铝等国际有色金属持续走强，其中，本周二伦镍价格再次冲上阶段新高至24925美元/吨，2月初至今伦镍涨幅超11%。

伦镍

与此同时，期货沪镍价格也是持续上涨，本月至今累计涨幅近10%，最高攀升至181350元/吨，价格创合约历史新高。

沪镍

数据显示，俄铝是世界上最大的铝生产商之一，电解铝产能超过400万吨，占全球电解铝产能6%以上；据俄罗斯海关数据，2021年1—11月，俄罗斯铝出口量为319.02万吨，出口额为63.496亿美元，上年同期分别为243.32万吨和38.269亿美元。

值得一提的是，美国曾对俄铝实施过制裁。回顾2018年美国政府对俄铝制裁事件，美国宣布对俄铝制裁之后导致国际铝价在11个交易日内飙升超过30%，达到7年新高。该事件也扰乱了全球铝供应链，导致当时铝严重短缺，美国的下游制造业企业成本飙升，也使得后来美国政府不得不取消对俄铝的制裁。

华泰期货陈思捷表示，近期俄乌冲突升级，如果俄罗斯和乌克兰发生军事冲突，欧美加码制裁，那么对全球铝供应的影响将是巨大的，可能会使2018年的情况重演，导致铝价格大幅波动，并进一步扰乱供应链，影响甚至外溢出铝市场。

陈思捷称，2021年下半年以来，欧洲风电和核电产量不足，而因和俄罗斯政治关系紧张，天然气供应同样短缺，致使能源价格多次飙升，欧洲铝冶炼商纷纷减产。进入2022年，欧洲能源危机仍在发酵，目前已有约85万吨电解铝产能受到影响，占全球产能1.1%。近期随着俄乌冲突愈演愈烈，俄罗斯对欧洲天然气供应不确定性加大，加上冬季气温较低，欧洲铝企在高电价下或面临进一步减产风险。若欧洲电价始终保持高位，即铝厂始终亏损，导致减产扩大，则伦铝价格将进一步抬高。

俄镍方面，2021年俄罗斯原生镍产量约14.6万吨，其中精炼镍产量约12.1万吨，占全球原生镍比例约5%，如果俄乌冲突进一步加剧，则可能对全球原生镍供应产生一定冲击。

俄罗斯海关数据显示，2021年1—11月，俄罗斯镍出口量为4.51万吨，出口额为7.894亿美元，上年同期分别为10.59万吨和13.893亿美元。中国海关数据显示，2021年，中国自俄罗斯进口精炼镍4.6万吨，占中国精炼镍进口量比例为18%，2020年对应进口量则为5.17万吨，同比下滑11%。

陈思捷表示，由于俄镍在中国精炼镍市场占据重要地位，而且俄镍是沪镍的主要交割品之一，若俄罗斯精炼镍出口受到影响，则可能导致中国市场上俄镍供应紧张，沪镍仓单的紧张程度加剧。目前，沪镍仓单已经处于历史低位，低库存与低仓单状态的加剧可能导致镍价的上涨弹性进一步提升。因此，若后期俄乌冲突加剧，仍有可能对镍价产生一定影响。

四、农产品

据国际谷物理事会的数据，乌克兰预计将在2021/22年度成为全球第三大玉米出口国，第四大小麦出口国。而俄罗斯则是全球最大的小麦出口国。标普全球数据显示，乌克兰和俄罗斯占全球小麦出口份额的23%。

据红星新闻报道，由于新冠疫情、全球通胀等诸多因素影响，如今全球粮食价格已接近了10年来的高点。俄乌两国巨大的市场份额意味着，任何一方出口中断，都可能导致全球粮食价格再度飙升。

乌克兰一直有“欧洲的粮仓”的称号，事实上，不仅欧洲，中东也严重依赖乌克兰的粮食出口。根据美国农业部的数据，在2020/2021年度，中东是乌克兰小麦的第三大买家，而乌克兰近期40%的小麦都出口至中东或非洲。黎巴嫩、利比亚和埃及是乌克兰在该地区的最大买家，而也门和叙利亚等国则依赖世粮署采购的乌克兰小麦作为援助。

欧洲外交事务委员会中东和北非项目主任朱利安·巴恩斯-达西表示，对全球两大主要供应商发生冲突的担忧，显然将对（粮食）价格产生一些影响，而目前市场已经出现了短缺迹象。作为世界上最大的小麦进口国，埃及已发出了短缺的警告。

需要一提的是，乌克兰还是中国第二大玉米进口国。海关数据显示，2021年1-11月我国累计进口玉米2702万吨。我国玉米进口主要来源于美国和乌克兰。1-11月自美国进口玉米1959万吨，自乌克兰进口玉米731.5万吨。乌克兰玉米进口占比27%。当前正处于乌克兰玉米出口的窗口期（每年10月至次年5月），业内人士称，若俄乌局势的进一步恶化，可能对玉米的影响较大。

截至今日收盘，大商所玉米期货主力合约报2785元/吨，涨幅为0.58%。

玉米

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