券商的工作如何？

十有八九从业者都会都会说“看天吃饭”。其实就是市场的表现对业绩影响非常大：市场好，则飞黄腾达；市场低迷，则关灯吃面。

截至7月14日晚间，共有12家上市券商或者券商概念股公布了2022年上半年业绩预告，全部为业绩预减/预亏公告。

其中，中原证券、太平洋、湘财股份、锦龙股份、哈投股份5家上半年出现预亏，其余7家净利润下降幅度均超过50%。

对于业绩亏损的理由，各家券商给出的原因也与披露一季报亏损时大同小异，包括市场行情不佳、投资亏损、股票质押业务计提等。其中，“看天吃饭”的自营业务，仍是上半年券商业绩不佳的“元凶”。

上半年，东北证券实现营业收入24.03亿元，较上年同期减少17.90%；实现归属于上市公司股东净利润2.07亿元，较上年同期减少70.61%。

西南证券预计上半年度实现归属于上市公司股东的净利润约1.37亿元到2.40亿元，同比减少约4.46亿元到5.49亿元，降幅约为65%到80%。

天风证券预计上半年度实现归属于上市公司股东的净利润4635万元到5560万元，同比减少85.95%到83.14%。

华西证券预计今年上半年实现盈利2.7亿元到3.1亿元，同比下降66.67%到70.97%。

中原证券预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为负1.25亿元，与上年同期相比，将出现亏损。中原证券还公布了计提减值准备的情况：经公司及下属子公司对各项金融资产、存货和长期资产等进行全面清查和减值测试，2022年第二季度计提信用减值准备1.63亿元，计提其他资产减值准备1.65万元，合计人民币1.63亿元。

东方证券预计2022年半年度归属于上市公司股东的净利润为5.50亿元到6.60亿元，与上年同期相比减少20.40亿元到21.50亿元，同比下降76%到80%。

红塔证券预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润为3.26亿元，同比减少56.30%。

太平洋证券预计公司2022年半年度实现归属于上市公司股东净利润负1亿元到负0.6亿元。同时，根据《企业会计准则》和公司会计政策的相关规定，公司对2022年6月30日存在减值迹象的金融资产进行评估，公司及下属子公司2022年半年度计提资产减值准备人民币31533.74万元。

五矿证券2022上半年实现营业收入1.86亿元，同比增长28.28%；净利润1.1亿元，同比增长144.44%，为截至目前唯一实现净利润同比增长的券商。

券商为何上半年巨亏？

去年上半年的高基数和今年上半年的宏观环境变化，是券商上半年巨亏的主要原因。

上半年券商整体净利润下滑，一方面归因于2021年一季度券商业绩总体基数偏高。尽管去年同期，上市券商整体呈现业绩分化，不过仍有过半券商净利润同比增长，5家券商净利润翻倍，无形中也为今年业绩的继续高增带来难度。

另一更重要的原因，则来自市场波动影响下，公司自营业务收入的大幅下降。在半年度业绩预告中，几乎所有券商在阐述业绩预减原因时都不约而同地提到了这一点。回顾自今年以来的市场环境不难发现，今年内尤其是一季度，二级市场的震荡行情使得曾作为券商业绩“第一支柱”的自营收入普遍大降。一季报显示，有多达26家券商自营亏损。

尽管市场行情在进入二季度后已逐步回暖，但仍未完全修复，上半年券商自营收入仍然是重要拖累。

西南证券在公告中表示，“受制于证券市场前期跌幅较大尚未修复等因素，公司上半年主营业务实现的营业收入有所减少，整体经营业绩同比下滑。”也不仅西南证券一家，事实上，几乎所有发布业绩预减公告的券商均有如上类似表达。

不过，市场的暖风也驱动不少券商挣脱一季度的亏损局面，上半年实现扭亏转盈。这当中包括天风证券、西南证券、华西证券、红塔证券、东北证券，以及7月12日时第一家也是目前唯一一家披露2022半年度业绩快报的国元证券等6家券商。

天风证券表示，虽受证券市场波动影响，公司2022年上半年公允价值变动损益和投资收益同比减少，但证券经纪业务、投资银行业务、资产管理业务收入稳中有升，相较一季度公司总体实现扭亏为盈。

华西证券亦称，一季度，受市场行情及相关行业债券估值调整压力的多重影响，公司出现一定亏损。二季度以来，公司通过进一步强化优势业务，及时调整投资策略，抢抓市场机遇，强化风险管理，营业收入呈现环比较快增长、同比降幅收窄的良好态势，第二季度实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润环比增幅较大。

国元证券则在业绩快报中表示，二季度，随着证券市场的逐渐稳定，公司积极调整投资结构，严控投资风险，证券投资损失有所减少。在固定收益投资、投行承销和期货业务稳步增长，证券经纪和信用业务相对稳定的情况下，公司上半年实现营业收入24.74亿元，与上年同期相比增长8.73%；实现归属于上市公司股东的净利润7.49亿元，与上年同期相比降低11.50%。

下半年券商板块或企稳

2022年下半年已开场近半月，市场人士分析，随着本轮疫情已进入扫尾阶段，利好政策持续出台，各地有序推进复工复产，市场经济复苏预期渐起，A股市场行情正逐步回暖，反弹趋势明显。

受此影响，作为牛市旗手的证券板块股价迎来持续修复，5月以来，券商指数一路高歌猛进，上半年末收于117,163.60点，相较于4月最后一个交易日上涨13.03%。

有分析认为，当前经济持续复苏的趋势明显，A股在经历了上半年震荡筑底后呈现出较强的韧性。

展望下半年，绝大多数券商非银分析师认为，行业整体有望走出先抑后扬态势，利润将逐季改善。