一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国财政部官员：如果莫斯科拒绝七国集团的油价上限，俄罗斯原油和成品油产量可能会下降约100万至200万桶/日。

2）国内新闻

海关总署：中国9月原油进口4024.2万吨，8月为4035.4万吨。中国9月成品油进口为226.8万吨，8月为189.3万吨。

3）行业新闻

USDA出口检验报告：截至2022年10月20日当周，美国大豆出口检验量为2,888,829吨，高于预期，此前市场预估为100-200万吨，前一周修正为1,924,790吨，初值为1,882,386吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为2,174,172吨，占出口检验总量的75.26%。2021年10月21日止当周，美国大豆出口检验量为2,568,133吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为7,600,918吨，上一年度同期为8,603,350吨。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股上涨，上一交易日A股大幅下跌，上证50指数跌幅达3.8%，两市成交额8815.76亿元，资金方面北向资金净流出179.12亿元，10月21日融资余额减少42.01亿元至14467.18亿元。基差方面，IH2211、IF2211、IC2211、IM2211年化升贴水率分别为-1.50%、-0.78%、0.06%和-3.47%。10月24日公布的三季度经济数据中消费和地产依然疲软。长期来看，当前点位配置性价比较高，但风险因素对股市的影响仍将持续，首先是美联储11月和12月份的大幅加息预期以及由加息带来的全球衰退预期，其次是海外地缘政治风险依然存在。从技术面看，各个指数再度走弱，操作上建议先观望。

【国债】

国债：低开高走，10年期国债收益率下行1.32bp至2.745%。央行小幅净投放80亿元，Shibor全线上行，资金面有所收敛。三季度GDP同比增长3.9%，较上季度明显回升，工业生产继续恢复，出口保持较强的韧性，房地产投资增速持续回落下，固定资产投资仍连续两个月小幅回升，经济呈现积极恢复改善态势。不过近期全国疫情新增感染人数有所增加，影响经济恢复。9月份欧元区CPI同比增9.9%仍创新高，英国CPI同比增10.1%，重返7月份的40年高位，美联储两位官员表示将持续加息，10年期美债收益率升破4.2%，人民币兑美元汇率走弱，资金流出下A股继续下跌，避险情绪升温，推升国债期货价格。不过随着稳增长政策持续落地，宽信用效果显现，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：需求受限，美元走强，国际油价在波动中略有收低。美国经济数据指标走弱给油价带来负面影响。数据显示，美国10月制造业PMI初值为49.9，跌至荣枯线下方，刷新28个月低位，前值为52；10月美国服务业PMI初值为46.6，为2个月低位，前值为49.3。中国是世界上最大的原油进口国，进口数量变化一直是国际原油期货市场关注的风向标。海关数据显示，今年前三季度，中国进口原油3.7亿吨，减少4.3%。后期需要关注欧美对俄罗斯的制裁是否会影响到俄罗斯原油的出口，短期油价仍以弱势为主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌1.17%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.39%，较上周下降6.24个百分点。本周沿海地区部分烯烃装置降负或者停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至10月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.23%，较上周下跌0.60个百分点，较去年同期上涨7.28个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在52.47万吨，环比上周下跌11.22万吨，跌幅在17.62%，同比下跌45.34%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估12.9万吨附近。预计10月21日至11月6日中国进口船货到港量在65.15-66万吨。

【沥青】

沥青：沥青上本日波动性较大，周一夜盘收于3841元/吨，结算价微调24元，振幅0.42%，受美国抛储备影响原油价格回落拖累沥青明显。10月22日，华北重交沥青现货价报4220元/吨，山东报4360元/吨，华东4680元/吨，西南报4915元/吨。北方部分地区受冷空气影响，部分下游终端赶工需求结束，目前各地刚需支撑为主，加之多地卫生事件反复，基质及改性沥青出货量下降明显。考虑到供应端增长趋势较强，而终端需求在旺季结束后存在边际转弱的预期。昨天公布三季度经济数据显示基建同比超预期但消费依旧低迷，同时地产信用仍未修复。本周政策性金融叠加专项债加速落地，重点关注会后需求是否恢复。欧美年内预计再度加息，谨慎美国抛储以及补充限价72美元对原油拖累。技术面目前多头势力逐渐转弱。本周关注明年专项债提前批额度，建议12-03合约正套。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘偏强震荡。短期全球针叶浆供需面难有明显的改观，供应扰动或成常态化表现，叠加外盘报价持稳，年内浆价持续大跌的可能性偏低，短期预计仍将维持高位震荡，区间6600-7000。不过欧洲及美国步入衰退是大概率事件，海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期，而国内需求也难有明显的改善，浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势，但整体的跌幅可能比较有限。

【橡胶】

橡胶：橡胶周一走势止跌企稳，RU01收于12305，下跌60，国内近期散发疫情导致需求端预期转弱，旺季预期转弱后需求端难以获得新的支撑，供应端稳定，海外产区进入高产季，供应大幅释放，但海外需求也同步转弱，压制胶价，预计后期走势维持偏弱震荡，01合约关注12000支撑。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8080通达源，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7910常州，成交一般。石化库存75万吨，回升4万吨。昨日，聚烯烃延续弱势整理，市场观望情绪进一步回升。聚烯烃供需而言，10月相对平稳。短期价格波动趋势更多跟随成本端。上周连续回调之后，目前跌速放缓，本周盘面或试探性筑底。

3）黑色

【钢材】

钢材：近日统计局地产数据显示，新开工、销售等指标同比增速虽有收窄，但整体仍然处于磨底阶段；另外，从前端拿地的疲弱也不难看出，开发商对加快前端开工的意愿依然不足，钢材地产端的需求在总量上未见明显的好转迹象。季节性上看，十月下旬螺纹表需环比小幅走弱，季节性的增量暂时并未明显兑现，叠加产量的增加，螺纹厂库环节出现小幅累库，需求再度被证伪的悲观预期也开始逐步发酵。针对01冬储合约来说，中下游接货的意愿明显不如往年，除非终端需求有超季节性的亮眼表现，否则01合约或将难有明显的突破。

【铁矿】

铁矿：在终端需求偏弱运行，铁水见顶回落的拖累下，铁矿价格跟随成材出现了较快的下跌。从目前全国钢厂盈利比例40%不到，且螺纹厂库库存由降转增的表现上看，负反馈的环境初步具备。但与此同时，目前黑色产业链整体的库存矛盾并不突出，负反馈行情下铁水向下匹配的幅度或不及上一轮，铁矿以偏弱震荡思路对待，80美金的成本附近仍有支撑。

【煤焦】

双焦：从双焦自身的基本面上看，双焦整体低库存的格局没有得到明显的缓解，叠加山西省内疫情管控对煤矿生产和运输的影响，双焦现货价格的表现相对盘面更为坚挺，虽有松动，但也并未出现大幅度的坍塌。若终端需求始终没有突破，黑色相关品种将始终面临负反馈的威胁，供需对价格的驱动在中期偏向下，反弹或表现为供给向下过度匹配后，在低库存环境下带来的估值修复。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅01合约高开后走弱，终收7006元/吨。江苏市场价格下调10元/吨至7420元/吨。锰矿价格持续下滑，但焦炭价格仍显坚挺，北方产区的即期成本在7300元/吨附近，厂家利润情况不佳。近期厂家复产进程持续，锰硅日产水平逐渐回升。但下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求的增幅有限。综合来看，厂家逐渐复产、库存消化缓慢，锰硅价格上方压力较大。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁01合约高开低走，终收7998元/吨。天津72硅铁价格下调100元/吨至8450元/吨。兰炭价格坚挺运行，硅铁主产区的平均生产成本在7900元/吨左右，行业利润恢复，前期停产的厂家陆续复产，硅铁日产水平持续回升。然而下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间将逐渐缩窄。综合来看，需求端的增幅有限，利润恢复厂家复产，硅铁价格的上方压力将逐渐增加。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。秦港5500k煤价上调20元/吨至1640元/吨。近期受产区疫情以及大秦线检修影响，港口库存水平有所下滑，市场煤资源仍然偏紧。用电淡季电厂日耗降至低位，但旺季临近电厂日耗存回升预期、补库需求仍存；同时北方供暖季冬储需求也在陆续释放。综合来看，煤炭资源结构性偏紧状态持续，旺季临近煤价较难出现趋势性下跌，需关注不断增加的政策性调控风险。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：上周五被认为是美联储喉舌的华尔街日报记者Nick Timiraos称，美联储官员考虑11月加息75bps，同时将在会议上讨论12月放缓加息步伐，部分官员暗示希望明年初停止加息。此前因为偏高的通胀数据，市场已经开始计价未来 75bps-75bps可能，在经历多次超预期通胀数据后，当前边际鸽派信号对市场影响较大，因此金银出现强势反弹，预计短期或延续反弹情绪，但考虑12月和明年一季度仍要加息，所以整体以宽幅震荡看待。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理。美国媒体透露12月份美联储可能放缓加息步伐，舒缓此前因加息对经济增长放缓的悲观预期。产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水。昨日公布的9月未锻造铜进口51万吨，同比增加25%。全球库存已接近多年来低位，上海保税库库存已降至有数据以来低点，仅为1.5万吨。宏观利空与产业链缺口可能交替阶段性影响铜价，铜价短期可能走强，建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落。因预计美联储年内余下两次议息会议均要加息，导致市场对未来全球经济增长率预期仍较为悲观，并将抑制锌需求。尽管近期出现美联储加息步伐可能放缓的消息，但被小幅回升的精矿加工费所抵消。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。境内外现货延续升水状态，表现相对紧张。中期锌价可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】

铝：铝价小幅反弹。美联储加息预期强化，LME铝库存在禁令预期下出现大幅垒库现象，同时欧洲天然气能源问题有所缓解。产业上，10月20日国内电解铝社会库存62.6万吨，小幅去库0.6万吨。供应端，国内云南多家铝厂已经陆续减产，同时四川、内蒙古新增及复产产能释放。需求端，疫情反复对下游铝加工行业运输及生产带来一定抑制，铝加工开工率受干扰下滑。整体上，供需干扰均存在，旺季过后，建议逢高抛空为主。

【镍】

镍：镍价反弹走势。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内9月电解镍产量环比小幅下滑，而镍表观消费小幅回升，纯镍供应短期略显偏紧。同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢持续回流，供应端仍存压力。国内镍铁厂出货状况良好，库存压力持续缓解。下游不锈钢领域，旺季需求虽出现回暖，不锈钢库存下滑，10月不锈钢增产延续。但终端旺季需求过后，供应方面压力或再显现。整体上，消费旺季趋淡后，镍价或再承压运行为主。

【锡】

锡：锡价反弹走势。海外东南亚锡产能释放，国内锡进口盈利窗口持续，进口锡集中到货，供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，原料供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，个旧疫情影响逐渐消退。下游焊料企业开工不高，需求预期并不乐观，下游企业刚需采购，国内外库存均小幅增加，但变动不大。整体上，锡供需双弱格局，消费不景气下，沪锡低位承压运行为主。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜再度跌停，郑棉夜盘也偏弱运行。USDA报告大幅调降全球棉花消费量，并继续上调全球棉花期末库存，报告整体利空棉价。未来全球棉花供需格局将趋于宽松，国际棉价预计仍将承压运行。国内旺季进入尾声，后期订单预期缩减，新棉上市后供应压力将逐渐增加。短期在新疆疫情影响下，现货维持坚挺，郑棉期价受到支撑。但疫情缓解后供应将集中释放，叠加下游需求预期进一步走弱，后市棉价预计仍以弱势运行为主，建议逢高偏空配置。

【白糖】

白糖：昨夜国内糖价小幅震荡。海关总署公布数据显示，2022年9月我国进口食糖78万吨，同比减少8.97万吨，降幅10.31%。2022年1-9月累计进口食糖350.75万吨，同比减少32.83万吨，降幅8.56%。21/22榨季我国累计进口食糖533.72万吨，同比减少99.78万吨，降幅达15.75%。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于原糖走强导致进口进一步亏损，后期SR301可以逢回调后买入。

【生猪】

生猪：现货继续走弱，生猪期货继续下跌。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价27.75元/公斤，比上一日下跌0.38元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言，短期消费旺季，猪价或以震荡偏强为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

【苹果】

苹果：苹果期货先抑后扬。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日下跌0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。截至9月29日本周全国冷库出库量1.72万吨，全国冷库去库存率100%。策略上，苹果大规模上市，考虑到减产基本确定，且近期天气不佳，投资者暂时可以待2301合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂：夜盘菜油相对偏弱，棕榈油小幅收涨。未来一两周印尼降雨偏多的地区有所减少，澳大利亚气象局公布的印度洋负偶极子强度逐步减弱，后期降雨高于历史均值的情况可能有所改善，马来西亚棕榈油出口表现不佳，也不利于盘面。中国9月棕榈油进口量为612,607.17吨，环比增加102.4%，同比增加26.2%，10月国内进口预估在50-60万吨。四季度国内棕榈油和菜油供应相对宽松，关注菜豆油价差缩小。单边上油脂仍然受到原油以及宏观加息影响，走势震荡。

【豆菜粕】

豆菜粕：菜粕相对偏弱，外盘美豆下跌，周度美豆收割加快，此外市场担心中国将继续实施严格的新冠疫情封控，或将令需求受限。美豆新作供应紧张，供应托底，但是南美播种条件和进度打压美盘，限制上涨空间。美湾驳船运力回升，但是低于去年同期，国内进口大豆延期到港。暂时国内豆粕仍然偏紧，周度压榨和大豆到港数据没有显著回升，供应端的兑现需要时间，特别是南美大豆的丰产。美豆周度检验量再次增多，11月开始国内进口大豆到港将会增多，内盘豆菜粕跟随外盘美豆维持区间震荡，随着近月国内供应转折点的出现，月差相对于单边走势可能更为顺畅。