海外债券市场本周将迎来重大考验。

投资者目前押注经济放缓将促使美联储停止加息，然后在今年晚些时候转向放松货币政策。

受此影响，自年初以来海外债券价格从去年的历史性抛售中迅速反弹。彭博债券指数今年以来的回报率达到3.3%，创指数成立以来同期最近表现。而EPFR数据显示，截止1月26日，流入美国及西欧公司债市场的资金达到193亿美元，创1月最佳历史记录。

但随着欧美三大央行本周公布新的利率决议，这种乐观的市场情绪将接受考验。目前市场预计，英国央行及欧央行将在本周升息50个基点，将地区利率升至2008年雷曼破产以来最高水平；美联储升息幅度略小，有望达到25个基点，利率水平将升至2007年9月金融危机爆发以来最高。

越来越多的迹象表明，潜在的通胀压力是持续存在的——投资者乐观预期与经济数据之间的差距正在扩大。美国12月CPI增速依然维持6.5%的相对高位——较美联储2%的目标差距巨大；虽然增速回落，欧元区12月调和CPI则维持9.2%的高位。

通胀预期也不乐观。最新调查显示，尽管有所下降，但大多数发达经济体消费者和企业预期的中期通胀仍高于央行目标。

花旗集团首席经济学家Nathan Sheets警告，通胀预期存在自我实现的危险，更高的预期将推动通胀攀升，而欧美央行目前的首要工作是“确保通胀预期不会从这里开始上升”

如果欧美央行长时间维持高利率或加息幅度超过投资者预期，债券市场的涨势可能会瓦解。

部分投资者现在担心，如果美联储主席鲍威尔本周“放鹰”压低交易员的预期，欧美债券市场将面临逆转的风险。在去年12月的美联储议息会议上，美联储官员们表示，2023年政策利率将维持在5.1%的高点，同时预计不会降息，这一预测较预期相比更为鹰派，一度引发市场混乱。

高盛分析师Wilson-Elizondo认为市场与美联储对政策利率的预估之间存在紧张关系，可能需要一段时间才能解决这一问题：购买美国国债的热情可能会持续下去，除非通胀证明更具粘性并且劳动力市场的弹性让人们认为美联储可能需要保持政策限制以打破就业市场的支撑。