一、期货市场概览

数据来源：文华财经 新世纪期货

截止上周五，SP2309合约价格5308元/吨，较上周下降8元/吨，降幅0.41%，SP2401合约价格5570元/吨，较上周下降4元/吨，降幅0.07%。9月合约与1月合约价差由-244元/吨下降为-262元/吨，价差有所扩大。

截止上周五，SP2309合约的成交量为1,290,600手，环比减少53.97%，SP2401合约的成交量为786,716手，环比增加23.26%；SP2309合约的持仓量为159,460手，环比减少19.27%，SP2401合约的持仓量为158,817手，环比增加24.65%。

图1 纸浆期货09月合约与纸浆期货01月合约价差

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现货市场：浆价进口成本难以反转

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针叶浆现货市场价格，8月11日当周国内均价为5412元/吨，较上周均价下降1.24%，国外均价不变；阔叶浆现货市场价格，8月11日当周国内均价为4700元/吨，较上周均价上涨0.85%，国外均价不变。8月11日当周针阔价差为712元/吨，较上周缩小108元/吨。浆价进口成本难以反转，对期货价格存一定压力。

图2 进口浆外盘价走势图

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图3 山东针叶浆和阔叶浆价格及价差

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三、下游成品纸价格回升

生活用纸：本周生活用纸市场偏强整理，供需博弈。本周生活用纸均价6228元/吨，环比上涨0.40%，涨幅扩大0.11个百分点。其中木浆生活用纸均价6300元/吨，环比上涨0.75%，涨幅增加0.38个百分点。主要影响因素：第一，北方纸企开工下滑，导致供应减少；第二，下游采买适量，部分涨价函逐步落地；第三，川渝市场供需博弈，不少纸企复产，下游采买积极性一般，短期内市场供需平稳。广西纸企出货节奏适宜，但提涨动力不足，稳价为主。

双胶纸：本周市场价格稳中有涨。本周70g木浆双胶纸市场均价为5533元/吨，较上周上涨44元/吨，涨幅0.80%，涨幅较上周扩大0.20个百分点。主要原因有：第一，规模纸厂订单继续跟进，助力挺价心态；第二，华南地区前期检修产线复产，但经销商出货一般；第三，华北地区市场交投偏好，部分货源供应略显偏紧。

双铜纸：本周双铜纸市场价格延续偏强走势。本周157g铜版纸市场均价为5268元/吨，环比上调66元/吨，涨幅为1.27%，涨幅较上周扩大0.36个百分点。主要原因：第一，个别纸厂发运略有减缓；第二，经销商有跟随纸厂涨价出货的动向；第三，下游印厂适量补入，略支撑业者心态。

白卡纸：本周白卡纸市场价格重心持续上行。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4300元/吨，较上周上涨1.90%，涨幅扩大1.42百分点。市场主流参考价格4200-4400元/吨，少数4500元/吨。影响原因有：第一，白卡纸厂促涨持续，规模纸厂产销压力减弱；第二，低价囤货减少，新补货价格上涨，贸易商迫于盈利压力陆续拉涨出货价格。

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