据东方财富Choice数据统计，截至今年三季度末，A股共有23家*ST公司净资产为负，8家*ST公司营业收入低于1亿元且扣非前后净利润为负。部分公司已经拉响退市警报。

临近年末，不少*ST公司为了避免退市各出奇招。而对于相关公司的保壳手段，监管层给予高度关注，据记者不完全统计，已有包括*ST同达、*ST天沃、*ST佳沃、*ST园城、*ST左江等在内的多家公司收到监管关注函。

全联并购公会信用管理委员会专家委员安光勇告诉《证券日报》记者：“退市新规实施后，上市公司之前惯用的突击创收、并表等保壳伎俩逐步失效。上市公司控股股东不得不付出更高的成本，通过向上市公司注入新资产、无偿赠与以及债务豁免等方式进行保壳。投资者要擦亮眼睛，坚持价值投资，远离风险警示股，不要赌上市公司保壳是否能成功。”

目前来看，对于一些*ST公司来说，控股股东成了不可或缺的“救星”。

有的*ST公司选择将劣质资产剥离给控股股东。例如，*ST天沃近日公告称，拟以1元的价格向控股股东出售连续多年亏损严重的中机国能电力工程有限公司80%股权。

还有的*ST公司则“喜提”优质资产。11月25日，*ST同达接受控股股东战略合作方上海淳明投资有限公司和上海崇创投资合伙企业（有限合伙）无偿捐赠的上海朗绿建筑科技股份有限公司（以下简称“上海朗绿”）共计51.02%的股权。数据显示，上海朗绿2023年1月份至10月份营业收入为5.04亿元，净利润为2151万元，对于连续多年营收未过亿元的*ST同达来说，上海朗绿堪称优质资产。

此外，还有控股股东选择直接从现金和债务方面为*ST公司纾困。*ST惠天11月29日公告称，决定向控股股东申请借款5.9亿元，且公司已收到该借款。同日，*ST佳沃也获得控股股东的债务豁免“大礼包”，公司控股股东同意豁免*ST佳沃债务本金8.39亿元，同时不再收取借款期间利息；控股股东下属子公司决定豁免*ST佳沃下属子公司合计9993万美元的债务。

此外，更多*ST公司选择通过破产重整来避免退市危机。

“相较于破产清算，破产重整对于债务人以及债权人来说更为有利，也能保护多方权益。”浙江六和（湖州）律师事务所律师余磊告诉《证券日报》记者，“通过破产重整，上市公司可以重新组织资产和债务，调整经营模式，恢复经营能力，从而实现企业的可持续发展。”

据记者不完全统计，2023年以来，已有12家上市公司通过实施破产重整“起死回生”。截至目前，约有21家*ST公司启动或正在进行破产重整事项。

以*ST中捷为例，公司目前处于重整计划启动阶段。今年6月份，*ST中捷以“不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，但具有重整价值”为由，向台州中院申请破产重整。7月7日，台州中院根据公司申请启动预重整程序。11月24日，台州中院依法裁定受理*ST中捷重整。12月24日，*ST中捷最终确定了重整计划，并于同日获得了台州中院裁定批准。

除*ST中捷外，*ST豆神、*ST凯撒、*ST全筑、*ST东洋、*ST新联等公司也在12月份先后公告重整计划获得法院裁定批准。

需要注意的是，上市公司通过重整“暂留”A股，并不意味着“安全着陆”。余磊向记者表示：“根据以往案例，部分完成破产重整的上市公司只是暂时解决了债务危机，避免了退市，但并未彻底恢复持续经营和盈利能力。上市公司需要从根本上优化主营业务，通过盈利能力的提升来吸引投资人。”

浙江大学管理学院特聘教授钱向劲向《证券日报》记者表示：“对于相关公司来说，更重要的是通过多元路径实现资产质量和运营质量的提升，进而实现可持续高质量发展。”