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随着近年来国内金融市场的逐步进化，机构规模迅速扩大，人工智能大行其道，市场的定价效率似乎越来越高，走势也似乎越来越难以捉摸。我作为一个主观交易与系统交易相结合的“混合型”选手，经常会问自己，主观决策相对量化规则以及越来越强大的人工智能而言，其有效性是否会逐步缩水？而就国内商品市场而言，近两年来，一些经典策略因子的阶段性失效，又向系统交易者提出了新的问题，策略因子是否具备生命周期？策略的有效性是否具备动量或者反动量特征？交易者是否需要去主动预判策略因子的有效性？

对于交易者而言，在漫长的交易旅程中，总是会出现类似这样难以回答又颇为关键的问题，所幸我们并不孤独。十五年间，蓝海密剑这项全年无休的经典赛事，涌现出了一批在较长周期内拥有亮眼业绩的参赛选手；而《基金风云录》及其前身《期货英雄》系列，恰恰为我们忠实记录了大赛优秀选手的交易理念的变迁，能够为我们提供许多交易策略及理念上的启发。我相信，每个有志于在CTA领域有所作为的交易者，一定能够从《基金风云录》中获益良多。

——杭州山量投资 徐佳佳

 

金融服务实体经济的初心不变，期货市场链接了大宗商品的产业价值和交易属性。参与者快速的发生变化，既包含了拥有实货资源的产业资金，也包含以赢利为主要诉求的投机力量，这其中尤为关注以数据和算法为主要交易逻辑的对冲基金，还有境外参与者：他们有独特坚定的交易方法，布局全球市场，国内只是其全球资产配置的一个切片。

交易参与者愈发丰富，衍生品功能不断完善，带来了新的市场风格。这需要更迭我们原有的市场理解和投资方法，不但包含对传统理论的延伸，更需要有适应环境变化的本领：探索如何在价格变化中获得正预期的回报，在市场风格的切换中保持生存。

变化中亦有着不变，就是对交易热忱的初心，对市场的敬畏，不断磨砺、不断攀登、不断进化的品质埋藏在人类的基因深处。希望我们的书籍成为行业的剪影，他忠实记录着十余年、千百人的故事，这些故事饱含对市场的思考、行业的变迁和人世的喜乐，这是一篇交易的华章。

——洼盈投资 周伟

 

唯有守正不败，方能出奇制胜。

如今的市场，套利套保派夹缝中求生存，很多机构转型量化交易成为韭菜收割机；传统的散户技术派日趋没落，反复成为韭菜，生存空间越来越小；最近十年崛起的基本面分析派也屡次栽跟头，尤其是很多品种的供求关系涉及到非常多的层面，有一点没考虑周全就容易吃大亏。比如工业品的供求应该很简单，但某一个供应的扰动就可以贯穿全年的行情。自从有了生物柴油，许多农产品就同时兼具工业属性，再也不是以前的跑到田间地头就能弄清楚的了。有了电商，传统的销售渠道已经发生根本变化，调研不再有优势。更有甚者，市场容量已经突破2万亿元，很多时候，资金为王，谁的钱多谁说了算，涨停跌停连绵不绝，做多做空都很难赚钱。面对复杂的市场，唯有守正不败，方能出奇制胜。守正，意即坚信供求决定价格，咬定基本面不放松，坚持价值投资，选择合适时机。出奇，就是等待特殊的供求事件发生，确保事件发生时，自己站在正确的位置上坐收渔翁之利。能力加运气，这就是守正出奇，这也是期货市场取胜的法宝。

——孙成刚

 

2023年商品市场受国内外宏观因素影响较大，国内经济复苏不及预期，美国经济韧性较好，美联储依然保持较强硬态度，人民币贬值速度加快。商品市场1月份由于市场对经济复苏预期过高有过一定的上扬，但是2月份之后陆续因经济数据的弱现实而震荡回落。CTA策略也在2月份创出了历史单月回撤最大值，4月份之后由于经济数据的持续回落，商品出现一波跌势，CTA基金净值也有一定程度的修复。6月份以后，部分品种出现供求失衡，叠加库存较低及市场对需求的乐观预期，商品走出一波上涨，部分CTA策略净值创新高。9月底商品整体上涨结束，原油、黄金和黑色、农产品走势分化，四季度商品市场表现为结构性行情，CTA基金净值震荡走高。

展望2024年，各大机构下调全球主要经济体GDP增速预期，美联储有降息预期，影响商品市场的宏观因素包括国际国内经济增长趋弱的风险和国内国际货币政策微松、国内财政政策有一定力度的交织局面，在这种环境下，仍不能过高预期CTA策略的总体收益率水平。可能存在的投资机会可关注美元利率下行下的贵金属上涨机会、基建推动下的黑色板块、供给端扰动下的煤化工板块，种植面积及天气扰动影响的农产品。我司将加大配置胜率较高、对板块和品种研究更为深入的策略，以期抓住商品市场由于行业供求矛盾引起的结构性行情。 东航私募关注CTA市场、关注CTA策略，蓝海密剑大赛作为CTA策略展示的一个平台，一定程度上反应了市场的热点和风向。祝蓝海密剑大赛越办越好，2024年更精彩！

——东航私募基金管理有限公司投资总监 王倩

 

2023年是广大投资者刻骨铭心和五味杂陈的一年，某券商十大预测，错了九个半，虽然夸张，但是却透视出了市场的诡异与残酷。年底回过头一看，一切虽是意料之外，却是情理之中，正所谓人算不如天算，一切皆有定数。期货市场精彩纷呈，黄金强者恒强，纯碱梅开几度，锂盐坠地欧线冲天。高手迭出，各领风骚，令人回味无穷。

当前世界纷繁复杂，面临百年未有之大变局，国际形势风云莫测，所有国家和个人，都在为自己的前途而奋争。中国经济经历40年的高速发展之后，现在进入了大的调整周期，我们面临与西方的经济利益和价值观的冲突，内忧外患，虽波谲云诡却蕴含希望，福祸相倚，否极泰来，事物皆有周期，我们这一代人大多数都享受了时代的红利，应该以平常心来面对困难，多点感恩，自强不息，要相信波浪式前进螺旋式上升的道理。俄罗斯以一己之力对抗整个西方世界，都能狭路相逢勇者胜，更何况我们的家底更为雄厚，困难是暂时的，坚持到底，才能冬去春来绝处逢生。

回到交易层面，还是要强调尊重市场，保持客观，“物来顺应，未来不迎”。市场是很难预测的，只有坚持科学方法和一致性交易，长期而言才会收获“稳稳的幸福”。最后，祝愿本书的读者和投资者朋友们未来都能取得满意的投资回报，也希望大家“穷则独善其身，达则兼济天下”，在有余力的前提下，帮助他人，回馈社会！

——小丹尼（善行投资）