近期，美国农业部报告公布后，外盘美豆期价止跌反弹，带动国内豆类期价震荡走强。

美国农业部报告喜忧参半

根据美国农业部公布的种植面积和季度库存报告，美豆种植面积仅8610万英亩，不仅令报告前市场对美豆种植面积增加100万~150万英亩的预期落空，同时还低于美国农业部3月公布的大豆种植面积意向8651万英亩。但由于这份报告并未体现美国西部和北部种植带出现的严重洪水给作物生长带来的影响，因此，报告公布后，市场关注焦点转向8月美国农场服务局发布的首份未能种植面积报告，以此作为今年美国大豆实际种植情况的佐证。

目前来看，虽然美豆最后播种期遭遇了高温多雨和洪水灾害性天气，但由于持续时间较短，同时此前旱情迎来明显改善，给大豆作物生长带来的风险总体可控，同时盘面也已经对此预期有所交易，因此，本次报告美豆种植面积下调对市场的影响大打折扣。从美国农业部公布的作物生长报告来看，截至6月30日当周，美豆生长优良率自高位出现回落，从开局的72%回落至67%，远高于去年同期的50%，为2020年以来的同期最高水平，显示出美豆生长情况良好。随着美豆生长优良率自高位回落，年内天气题材影响也将迎来高峰，市场对未来美豆产区天气变化仍将保持高度关注。同时，本报告中美国农业部公布的大豆季度库存高于市场预期，抵消了美豆种植面积下调带来的利多影响。叠加南美大豆供应创历史新高，全球大豆年末库存将迎来修复性增长。因此，美国农业部报告公布后，美豆期价涨跌互现，并未掀起太大波澜。

美豆压榨产能继续扩张

随着全球阶段性大豆进口转向南美市场，美豆出口面临来自南美大豆出口的激烈竞争。美豆出口季节性下滑难以对美豆期价构成支撑。此外，本周美国农业部发布的月度压榨报告显示，5月美国大豆压榨量为1.92亿蒲式耳，虽然不及市场预期的1.94亿蒲式耳，但比4月的1.78亿蒲提高7.9%，比2023年5月的1.89亿蒲增长1.6%。随着国际油价的攀升，美国生物燃料行业对生物柴油需求增长，将推动美国大豆压榨产能继续扩张。

从资金面来看，截至6月25日，投机基金在CBOT大豆期货及期权市场的净空持仓飙升至12.9万手，为今年4月末以来的最高水平。这也反映出资金对远期美豆价格的悲观预期，从资金层面对美豆期价构成压力。短期美豆期价下有成本和压榨消费支撑，上有资金抛盘压力，后期有望围绕天气题材展开波动。

大豆到港压力明显增加

国内市场，由于此前5月部分船期延期到港，6月实际大豆到港量增加至1100万吨以上。7月船期采购基本完成，预期到港量在1150万吨以上，随着进口大豆到港压力持续释放，国内大豆市场供应日渐宽松。国内油厂周度大豆压榨量回升至215万吨，同比增幅11%，庞大的大豆到港压力正在逐渐通过油厂开工转化为豆粕和豆油供应。现货市场供应压力持续增加，施压豆粕价格表现。豆类期价主要驱动依然来自供应端，市场一方面跟随外盘美豆期价天气题材步伐，另一方面在国内产业端庞大的供应压力影响下，走势极易面临产业盘的抛压，令豆类呈现外强内弱格局。