近期,原油盘面转入新一轮高位震荡调整阶段。7月18日,SC原油主力合约从一个月低位附近开启反弹,收涨1.74%,报收618.6元/桶。 齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者,从当前市场的驱动因素来看,原油暂无大跌风险。不过,在没有突发利好的前提下,本轮原油反弹高点已经确认,盘面上方空间兑现完成,但未到拐点阶段。因此,原油很有可能在高位调整过程中消耗时间,从大趋势来看,未来油价高位盘整后进一步下跌的风险偏大。 值得注意的是,目前市场担心特朗普当选会导致油价下跌。申银万国期货原油分析师董超表示,2016—2020年特朗普执政期间多次发文影响油价,并强硬要求沙特增产,推动油价在其执政期间处于低位。此外,特朗普对环保政策不敏感,竞选伙伴万斯也表示美国需要成为能源输出国,若特朗普当选美国总统,拜登政府时期停滞的油田勘探许可证预计将在特朗普任内再次发放,从而推动美国原油产量再次增加。而其对俄乌冲突的政策也让原油多头担心。特朗普多次表示将不再军援乌克兰,要第一时间解决俄乌冲突。目前俄罗斯承受着欧美大量的制裁压力,其原油产量从俄乌冲突爆发前的1100万桶/日下跌至目前不足950万桶/日,一旦战争结束,制裁放开,俄罗斯产能将冲击市场。 “未来原油市场可能出现的突发利好主要有两种情形:地缘层面或者供应端。需求端今年并不会有太强的表现。”高健分析称,一方面,地缘层面出现突发利好的情形,只有爆发更大规模冲突这一种可能性,并且冲突直接波及产油国。不过,按照当前俄乌和中东地缘局势动向来看,彻底失控的可能性不大,相反,近期还要关注巴以停火谈判进展。另一方面,供应端突发利好,出现大幅减产。由于OPEC+下半年产出政策已经敲定,突然大幅减产的可能也不大。因此,未来原油市场突发重大利好的可能性偏低,原油基本面大概率跟随季节性波动,很难有太强表现。而今年旺季时段原油基本面总体中性,并没有出现明显供应缺口,基本面支撑强度有限。 “不过,供应方面OPEC+也存在隐忧。当前OPEC+内部矛盾重重,伊拉克、阿联酋都在谋求增产,如果9月OPEC+无法达成新的协议,产量可能大幅增加。因此,虽然美国、中东处于需求旺季,但市场担心旺季一旦结束,原油市场供需格局将被迅速打破。”董超说。 需求方面,国投安信期货能源分析师李云旭介绍,EIA数据显示,上周美国炼厂开工率由95.4%回落至93.7%,单周汽油表需大幅走弱;上周IEA、EIA、OPEC三大机构对全球年内需求预期维稳或出现边际悲观。而国内方面,周度数据显示,7月5日,国内炼厂开工率由68.98%下探至67.81%。近期国内外成品油裂解价差普遍承压,季节性旺季特征并不明显,需求端指向仍然偏弱。 “事实上,季节性需求目前尚未进入时间拐点阶段,但从空间上来讲,无论美国炼厂开工还是汽油表需,均已接近季节性峰值水平。且今年主要经济体需求端指标总体表现偏弱,需求端对原油盘面提供的支撑强度有限。”高健表示,今年旺季时段基本面逻辑总体来看乏善可陈,而且随着时间的逐步推移,旺季逻辑的时间红利在逐步消耗殆尽,未来进一步向好空间预期有限。而从中长期来看,基本面存在逐步转弱风险。 后市来看,董超认为,短期油价仍有需求旺季支撑,但随着时间推移,支撑力度不断减弱,后期油价以看空为主。 “原油盘面这波强势行情最多持续到8月,之后随着汽油需求季节性逐步见顶回落,供应端逐步宽松,基本面存在再度走差的风险,原油下半年下跌风险较大。未来原油盘面能否进一步走强甚至突破前高,只剩下地缘爆发更大规模冲突这一个支撑条件。”高健认为,大趋势上来看,原油高位横盘调整之后,大概率再次向下走,除了地缘局势突发利好之外,未来相当一段时间原油都不太可能有太强的表现,年内出现的两个高点也有可能是原油盘面未来相当一段时间的高点。 李云旭提示,由于短期尚难以对OPEC+四季度产量预期进行交易,关注点仍集中在需求端。目前处于三季度原油去库预期兑现阶段,油价边际利好预计有限,需求增速偏弱及后期OPEC+产量政策的不确定性施压上行空间,预计油价继续震荡调整。 责任编辑:刘健伟 |
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