高日产带来的供给压力,成为市场看空后市尿素价格的主要因素。然而,空头需谨防夏季高温是否会对装置造成意外检修,或者新装置投产延后对产量释放造成阶段性影响。 由于基本面供强需弱,7月尿素期货价格呈现弱势震荡走势,主力合约一度触及2020元/吨。展望三季度,新增产能逐步释放,叠加农业需求处于阶段性空档期,在未来复合肥工厂拿货或出口存在预期差的背景下,尿素期货或先抑后扬。 尿素价格方面,7月中上旬,山东、河南以及河北地区尿素现货主流成交价稳定在2200~2260元/吨附近,下游成交情绪不佳,销售压力显现,工厂逐步开始向下调整出厂价格。尿素期货价格也从高点的2200元/吨下跌至2000元/吨附近,期货市场情绪表现也相对较弱。 从不同生产工艺的成本来看,目前水煤浆生产尿素完全成本在1800~1850元/吨;固定床生产尿素完全成本在2000~2100元/吨;天然气制尿素计算完全成本在1950元/吨附近。如果按照现货利润计算,则在100~400元/吨不等;但是如果按照期货盘面2050元/吨计算,部分生产工艺大概率会出现亏损,所以短期内期价继续深跌空间相对有限。预计下半年多数尿素新装置投产落地后,行业竞争格局加剧,工厂生产尿素的利润可能面临再度收窄。 根据最新的投产计划,预计尿素产能增加272万吨,同比增加约3%。新增投产包括安徽泉盛产能52万吨/年(2024年7月16日)、龙华产能80万吨/年(2024年7月底)、河南延化产能80万吨/年(2024年7月底)、江苏恒盛产能60万吨/年(2024年年底)。另外不确定具体投产时间的装置,还包括新疆库车52万吨/年、华鲁恒升荆州52万吨/年、甘肃能化金昌能源30万吨/年、山东润银40万吨/年。 供应方面,1—6月尿素产量为3235万吨,同比增加8.8%。当前尿素日产在17.7万~18万吨附近波动,同比增加10%以上,维持历史高位。高日产带来的供给压力,成为市场看空后市尿素价格的主要因素。然而,空头需谨防夏季高温是否会对装置造成意外检修,或者新装置投产延后对产量释放造成阶段性影响。 库存方面,上游尿素工厂开始出现季节性累库。据隆众资讯统计,截至7月17日,中国尿素企业总库存量为30.22万吨,较上周增加5.32万吨,环比增加21.37%。虽然库存出现持续上升,但从往年的累库节奏来看,每年的7月至11月都是上游累库走势,并不能把高库存作为直接看空尿素价格的依据。 需求方面,7月中下旬仅剩极少部分地区的追肥需求,下游农业需求较为谨慎,且河南、山东等地区持续降雨,对农业需求的影响较大。8月进入农业直接用肥需求淡季,随着复合肥工厂秋季预收订单的增加,尿素整体需求将得到一定的释放,预计10月秋季肥生产转弱,11—12月再度开启下一季的高氮肥生产。其他工业需求方面,火电脱硫脱硝和三聚氰胺需求可能在下半年保持稳定,对尿素需求较为刚性。 出口方面,1—6月合计出口近13万吨,同比大幅减少约90%。如果尿素出口难有放松,那么下半年国内供需压力并不会减轻,但也需要注意尿素价格超跌后,出口是否会有松动的可能性。此外,近几年印度不断投产新尿素装置后,声称2025年要满足其尿素自给自足的可能性,以减少对外进口尿素的依赖,减轻外汇储备的压力。 整体来看,三季度尿素期价可能先弱后强,但整体重心可能较2024年上半年下移。 责任编辑:刘健伟 |
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