■纯碱:现货降价 1.现货:沙河地区重碱主流价2000元/吨,华北地区重碱主流价2200元/吨,华北地区轻碱主流价2000元/吨。 2.基差:沙河-2409:42元/吨。 3.开工率:全国纯碱开工率86.8,氨碱开工率80.32,联产开工率93.47。 4.库存:重碱全国企业库存39.31万吨,轻碱全国企业库存50.64万吨,仓单数量130张,有效预报3427张。 5.利润:氨碱企业利润335.11元/吨,联碱企业利润555.6元/吨;浮法玻璃(煤炭)利润38.49元/吨,浮法玻璃(石油焦)利润182.46,浮法玻璃(天然气)利润-165.4元/吨。 6.总结:检修企业少,供应恢复。下游需求不温不火,按需为主。碱厂新订单接收缓慢,前期订单支撑,产销维持。预计,短期 纯碱市场震荡运行,成交价格灵活。 ■玻璃:现货降价 1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1464.8元/吨(-23.2),华北地区周度主流价1460元/吨(-44)。 2. 基差:沙河-2409基差:37元/吨。 3. 产能:玻璃周熔量119.23万吨(0),日度产能利用率85.2%。周开工率83.01%。 4. 库存:全国浮法玻璃样本企业总库存6513.56万重量箱,环比2.44%;折库存天数27.8天,较上期0.7天;沙河地区社会库存364万重量箱,环比0%。 5.利润:浮法玻璃(煤炭)利润38.49元/吨(-63.94);浮法玻璃(石油焦)利润182.46元/吨(-38.57);浮法玻璃(天然气)利润-165.4元/吨(-53.57)。 6.总结:供强需弱格局延续,中下游拿货积极性不高,原片企业库存存压,预计今日价格延续偏弱运行,运行区间1465-1471元/吨。 ■纸浆:低位震荡运行 1.现货:漂针浆银星现货价6050元/吨(-50),凯利普现货价6100元/吨(-50),俄针牌现货价5680元/吨(-40);漂阔浆金鱼现货价5150元/吨(0),针阔价差900元/吨(-50); 2.基差:银星基差-SP09=368元/吨(20),凯利普基差-SP09=418元/吨(20),俄针基差-SP09=-2元/吨(30); 3.供给:上周木浆生产量为14.86万吨(0.42); 4.进口:针叶浆银星进口价格为820美元/吨(0),进口利润为-778.24元/吨(-50),阔叶浆金鱼进口价格为770美元/吨(0),进口利润为-1266.76元/吨(0); 5.需求:木浆生活用纸均价为6680元/吨(-20),木浆生活用纸生产毛利177.99元/吨(100),白卡纸均价为4349元/吨(0),白卡纸生产毛利445元/吨(0),双胶纸均价为5370元/吨(0),双胶纸生产毛利14元/吨(0),双铜纸均价为5735.71元/吨(0),铜版纸生产毛利567元/吨(0); 6.库存:上期所纸浆期货库存为474342吨(659);上周纸浆港口库存为176.8万吨(12.8) 7.利润:阔叶浆生产毛利为1382.42元/吨(0),化机浆生产毛利为-78.57元/吨(0)。 8.总结:纸浆昨日低位偏弱震荡,现货价格降50元/吨,针阔价差900元/吨(-50)。目前市场对纸浆的交易逻辑在弱现实端,所以即使存在未来供应趋紧预期,对浆价提振有限。目前纸浆的利多在于,供应端强势;未来进口预期偏紧;针阔叶进口利润低位;下游生产利润修复;港口库存同期低位;基差高位。而纸浆利空在于,高仓单;投产的大量阔叶;下游库存高位;整体消费淡季延续。7月份我们维持判断,纸浆多低位震荡运行,多空交织下宏观影响大于基本面影响,支撑位在5650元/吨,若受宏观影响破位低于支撑,可逢低做多。关注商品情绪和下游采购变动。 ■尿素:生产利润收窄 1.现货:尿素小颗粒山东现货价2210元/吨(-20),河南现货价2180元/吨(-30),河北现货价2220元/吨(-40),安徽现货价2200元/吨(-60); 2.基差:山东小颗粒-UR09=189元/吨(-2),河南小颗粒-UR09=159元/吨(-12); 3.供给:尿素日生产量为17.766万吨(-0.37),其中,煤头生产量为13.246万吨(-0.37),气头生产量为4.52万吨(0); 4.需求:上周尿素待发订单天数为4.24天(-0.58),下游复合肥开工率为34.14%(5.68),下游三聚氰胺开工率为71.77%(0); 5.出口:中国大颗粒FOB价格为美元/吨(-325),中国小颗粒FOB价格为美元/吨(-320),出口利润为-171.04元/吨(-8.42); 6.库存:昨日上期所尿素期货仓单为871张(0);上周尿素厂内库存为30.22万吨(5.32);上周尿素港口库存为14万吨(-0.1) 7.利润:尿素固定床生产毛利为-4元/吨(-10),气流床生产毛利为506元/吨(0),气头生产毛利为260元/吨(-50)。 8.总结:目前尿素库存已开始持续累库,库存拐点或现,尿素支撑力度不足。供应仍在缓慢恢复,尿素日产仍在18万吨以下,一定程度形成支撑。而需求端随着农需收尾,复合肥8月有生产预期,但随着尿素价格下行,采购积极性不高,而工业需求淡稳运行,待发订单也在不断下降。预计短期尿素偏弱震荡,重心下移,复合肥企业的补库和未恢复的供应产量对其有一定支撑,震荡区间1950-2200元/吨,关注下游采购以及出口政策变动。 ■玉米:2400关口现支撑 1.现货:局部下跌。主产区:哈尔滨出库2270(0),长春出库2310(-10),山东德州进厂2390(10),港口:锦州平仓2440(10),主销区:蛇口2460(0),长沙2540(0)。 2.基差:锦州现货平舱-C2409=34(-1)。 3.月间:C2409-C2501=84(1)。 4.进口:1%关税美玉米进口成本1953(-7),进口利润507(7)。 5.供给:7月22日,博亚和讯数据显示,山东地区深加工企业门前到车剩余数126辆(-95)。 6.需求:我的农产品网数据,2024年7月11日-7月14日,全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米124.84(+1.72)万吨。 7.库存:截至7月17日,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量438.8万吨(环比+2.43%)。截至7月18日,18个省份,47家规模饲料企业玉米平均库存30.97天,周环比-0.56%,较去年同期+8.33%。截至7月12日,北方四港玉米库存共计227.6万吨,周比-23.4万吨(当周北方四港下海量共计40.1万吨,周比+13.4万吨)。注册仓单量90710(-580)手。 8.小结:隔夜美玉米大幅反弹。连盘玉米主力期价早于外盘出现止跌迹象,在2400关口获得支撑,短期有企稳迹象。国内现货市场继续去库,北港去库速度较好,短期现货出货加快,有利于翘尾行情出现,但持续时间和行情幅度有限。远月合约交易新季生长形势为主,较陈作合约更为易跌难涨,策略上继续持有9-1正套。 ■棕榈油/豆油:原油深幅调整或施压油脂 1.现货:24℃棕榈油,天津8140(+100),广州7990(+110);山东一级豆油7840(+80) 2.基差:09合约一级豆油28(-52);09合约棕榈油江苏30(-100) 3.成本:8月船期印尼毛棕榈油FOB 935美元/吨(+5),8月船期马来24℃棕榈油FOB 912.5美元/吨(+5);8月船期巴西大豆CNF 465美元/吨(-3);美元兑人民币7.30(+0.02) 4.供给:SPPOMA数据显示,7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加17.83%,油棕鲜果串单产增长18.47%,出油率下降0.10%。 5.需求:AmSpec Agri数据显示,马来西亚7月1-20日棕榈油产品出口量为1002572吨,较6月同期的708873吨增长41.4%。 6.库存:截止到第28周末,国内棕榈油库存总量为48.9万吨,较上周的44.6万吨增加4.3万吨。国内豆油库存量为120.4万吨,较上周的116.5万吨增加3.9万吨。 7.总结:周末原油在地缘冲突可能降温以及全球需求具有不确定性的共同影响下加大调整力度,或给植物油市场带来负面影响。人民币汇率走贬叠加美豆盘面空头回补,内外因素共同为内盘价格带来支撑。市场整体多空交织。海外高频船运调查数据显示,马棕7月上半月出口显著回暖,提振价格。但印度植物油库存累积,植物油进口、精炼利润小幅下滑,长期看或限制价格上方空间。棕榈油进口利润维持一定程度倒挂,季节性累库高度或有限。 ■豆粕:美豆盘面或遇空头回补 1.现货:张家港43%蛋白豆粕2980(+20) 2.基差:09日照基差-189(-8) 3.成本:8月巴西大豆CNF 465美元/吨(-3);美元兑人民币7.30(+0.02) 4.供应:中国粮油商务网数据显示,第29周全国油厂大豆压榨总量为210.73万吨,较上周增加8.15万吨。 5.需求:7月22日豆粕成交总量14.53万吨,较前一日增加2.76万吨,其中现货成交14.53万吨。 6.库存:中国粮油商务网数据显示,截止第28周末,国内豆粕库存量为122.7万吨,较上周的113.1万吨增加9.6万吨。 7.总结:美豆盘面疑似因空头阶段性回补反弹。盘面震荡筑底,而南美升贴水以走升为主,国际大豆一口价下跌幅度有限。价格低位吸引买家出现。海关数据显示,中国6月大豆进口1111.4万吨,环比增长8.74%,同比增长10.75%;豆粕出口14.1万吨,环比下降8.77%,同比增加3.67%。国内油厂豆粕库存增至历史新高。油厂8月船期大豆买船进度逾80%,明年3月船期因高榨利而买船进度较快。饲料企业原料库存累速放缓,维持同期低位。美国大豆优良率为68%,市场预期为69%,前一周为68%,上年同期为55%;开花率为51%,上一周为34%,五年均值为44%;结荚率为18%,上一周为9%,五年均值为12%。截至7月16日当周,约5%的美国大豆种植区域受到干旱影响,而此前一周为8%,去年同期为50%。 ■PP:下半年油价的大方向偏空 1.现货:华东PP煤化工7570元/吨(-60)。 2.基差:PP主力基差-42(-34)。 3.库存:聚烯烃两油库存76.5万吨(+3)。 4.总结:成本端原油,下半年油价走势还是关注当下供需的变化,考虑到后续成品油需求逐步见顶,我们认为下半年油价的大方向向下,只是虽然周五夜盘油价出现闪崩,目前时点成品油端也出现弱势,但油价可能还有反复,尚未到彻底趋势转空的阶段,从美国权益市场对美国成品油表需的领先指引看,还有反复。 ■塑料:进入8月PE的平衡表会迎来改善 1.现货:华北LL煤化工8300元/吨(-20)。 2.基差:L主力基差-52(-3)。 3.库存:聚烯烃两油库存76.5万吨(+3)。 4.总结:L-PP价差方面,7月由于油制开工率有抬升预期,而PDH装置有压缩预期,PP强于PE,L-PP价差偏压缩,但进入8月后,PE的平衡表会迎来改善,09合约期内PP整体供应压力仍大于PE,09合约L-PP价差大概率维持震荡。未来进入01合约内,基于PE进入投产期,与PP的投产差距缩小,可以考虑做缩L-PP价差,可能在8-9月份会给到在01合约上高位布局做缩L-PP价差的机会。 ■短纤:上游PX供应压力最大的阶段即将过去 1.现货:1.4D直纺华东市场主流价7700元/吨(-0)。 2.基差:PF主力基差194(+28)。 3.总结:芳烃聚酯系品种7月10日附近开始的这波下跌,主要在交易偏上游的逻辑,如最源头成本端原油的弱势,上游芳烃PX开工高位的压力。考虑到成本端原油可能还有反复,PX供应压力最大的阶段又即将过去,芳烃聚酯系品种未来可能还有一轮上冲,目前价格已经接近下边际。但在下半年原油大方向向下的背景下,未来价格的上冲反而给到化工端更好的空单进场点。 ■铜:铜价破位下跌 1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为76230元/吨,涨跌-305元/吨。 2.基差:上海有色网1#电解铜现货基差:20元/吨。 3. 进口:进口盈利410.79元/吨。 4. 库存:上期所铜库存309182吨,涨跌-6926吨,LME库存234400吨,涨跌2975吨 5.利润:铜精矿TC5.75美元/干吨,铜冶炼利润-1981.18元/吨。 6.总结:铜的长期上涨逻辑没变:美国经济复苏,二次通胀抬头,加上铜精矿供应偏紧,只是短期宏观上有波动。6月转入需求淡季,但随着铜价大幅下跌,下游开工率得到抑制的情况已经缓解,总体开工率持平略高于5月,因此铜价下方的空间也不大。 技术上看,沪铜78000-77500破位,短期支撑下移至74500-76000。中期来看,沪铜高位转区间运行。区间上限:84000-87000;观察调整过程中形态的构筑。 ■锌: 沪锌转区间运行 1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为23410元/吨,涨跌20元/吨。 2.基差:上海有色网0#锌锭现货基差:0元/吨,涨跌15元/吨。 3.利润:进口盈利-407.38元/吨。 4.上期所锌库存120054元/吨,涨跌-5838吨。 ,LME锌库存245775吨,涨跌5500吨。 5.锌6月产量数据54.58吨,涨跌0.96吨。 6.下游周度开工率SMM镀锌为59.17%,SMM压铸为54.69%,SMM氧化锌为54.63%。 7. 总结:矿供应偏紧加剧,需求淡季回落,锌价高位区间运行。 区间下限:22600-23200,上限:24800-25800。 ■双铝: 1.现货:上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19430元/吨,相比前值下跌60元/吨;上海有色氧化铝价格指数均价为3905元/吨,相比前值上涨0元/吨; 2.期货:沪铝价格为19450元/吨,相比前值下跌60元/吨;氧化铝期货价格为3679元/吨,相比前值下跌34元/吨; 3.基差:沪铝基差为-20元/吨,相比前值上涨105元/吨;氧化铝基差为226元/吨,相比前值上涨34元/吨; 4.库存:截至7-22,电解铝社会库存为79.17万吨,相比前值下跌0.5万吨。按地区来看,无锡地区为30.78万吨,南海地区为23.41万吨,巩义地区为9.34万吨,天津地区为2.6万吨,上海地区为4.62万吨,杭州地区为4.2万吨,临沂地区为1.87万吨,重庆地区为2.35万吨; 5.利润:截至7-15,上海有色中国电解铝总成本为17909.33元/吨,对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2130.67元/吨;截至7-22,上海有色氧化铝总成本为2867.7元/吨,对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1037.3元/吨。 6.氧化铝:目前供需双增难出单边上涨行情,高位震荡的走势也是宏观热潮退去后重回基本面的必然选择。欧洲宣布降息后,短期内氧化铝或跟随部分资金的撤退出现回调,但基本面上依然偏强,矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里,可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂,长期来看易涨难跌。再加之,产业链上铝厂盈利水平较好,在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润,预计回调完毕后氧化铝的强势走势仍能延续。 7.电解铝:短期来看,目前处于宏观+基本面双空的状态。由于欧元区已经进入降息,预期兑现后部分宏观资金撤退,导致整体市场情绪回落,铝价也跟随回调。而基本面上,目前主要矛盾在复产产能的增加(云南复产即将进入尾声,但还有最后一轮复产预期),需求进入传统淡季,迎来供需错配,导致基本面是偏空的,给价格造成一定压力,预计回调能延续到7月初至7月中旬。考虑到短期内市场的不稳定性,采取相对保守的交易策略可能更为稳妥。 ■螺纹:新国标的出现导致9-10价差走扩 1、现货:上海3330元/吨(-10),广州3660元/吨(-20),北京3500元/吨(-40); 2、基差:01基差-194元/吨(27),05基差-245元/吨(23),10基差-121元/吨(28); 3、供给:周产量223.47万吨(-3.75); 4、需求:周表需231.44万吨(-3.83);主流贸易商建材成交11.5479万吨(1.02); 5、库存:周库存770.57万吨(-7.97); 6、总结:会议预期不佳+成本支撑走弱+需求疲软松动螺纹盘面价格。一方面,碳元素和铁元素价格的走弱松动了螺纹的成本支撑,钢材利润的不佳带动钢厂生产积极性不足,淡季表征明显,加上高温天气限制工地开工,库存传导链条并不顺畅,钢价走弱;另一方面,通常情况下,淡季讲预期,预期主导盘面价格波动,说明了当下弱预期和政策风向使市场缺乏交易会议重磅利好的期待。更重要的是,6月钢材出口数据出现下滑,近年来表现亮眼的钢材出口增速继续回落进一步打击市场信心,加上近期新国标的出现造成部分地区旧国标货的踩踏出货,盘面9-10价差走扩交易10合约使用新国标的预期。结合地产端库存高位、基建资金到位不及预期、制造业PMI的平淡走势,需求高度似乎并未出现明显的扩大。当前已跌至前期支撑附近,盘面即将选择方向,关注3450元/吨支撑力度。 ■白糖:保持弱势震荡 1.现货:南宁6460(0)元/吨,昆明6225(-25)元/吨 2.基差:南宁1月690;3月633;5月656;9月356;11月557 3.生产:巴西6月上半月产量同比增加,新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位,总体产量预计维持在4000万吨以上;印度和泰国减产兑现,但是总体产量好于预期,新产季种植面积预期增加。国内全国糖厂压榨结束,本产季最终产量接近1000万吨。 4.消费:国内情况,需求端暂时正常,下游备货进入平淡季节。 5.进口:1-6月进口130万吨,同比增加20万吨,本产季进口总量318万吨,同比增加30万吨,二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间打开,关注下半年进口买船和到港情况。 6.库存:6月258万吨,同比增加49万吨。 7.总结:国际市场巴西压榨进入新产季,市场关注点来到巴西产量的兑现。近期外盘有反弹走势,主要是买盘给予国际糖价支撑。当前国内港口进口糖开始陆续到港,国内糖价短期内上方仍然有明显压力,糖价反弹后回落。近期,北半球甘蔗进入生长季节,观察印度和泰国的种植面积和降雨情况。 责任编辑:唐正璐 |
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