重点关注

黑色板块、美豆、集运指数（欧线）

黑色板块：炉料估值坍塌，钢厂盘面利润修复。黑色板块价格再度下挫，其中炉料跌幅显著大于成材。昨日白天双焦领跌，夜盘铁矿有补跌迹象，螺卷回调幅度相对较窄。煤焦方面，随着重要会议的结束，市场对后续煤矿增产抱有一定预期，供宽需弱现实或再度到来；钢矿方面，钢厂环节依然对于生产节奏执行较高把控，矿港口库存也于上周突破1.5亿吨大关，上游资源品类供需对炉料估值形成显著压制。宏观层面，市场对于降息的交易未出现超预期的权重表现，国内市场风险偏好依然相对较较低，微观上的成材现货交投氛围亦或有所印证。短期黑色板块或延续弱势震荡，但钢厂利润表现或存一定支撑

美豆:中短线反弹，中长线可能会继续下跌。外盘交易重心在于美国供给和需求。一方面，美国大豆主产区截止目前天气良好，美豆优良率68%为近年最好水平，预示后期有望丰收，这也是前期价格流畅下跌的主要原因；需求方面，当前美豆销售进度缓慢，巴西大豆更具有性价比，但随着巴西销售进度的快速推进，巴西升贴水已经超过美国，竞争力下降，后期美豆需求将会改善。本轮反弹主要源于创纪录的基金净空单减仓导致，最高净空单超18.7万手。

集运指数（欧线）：关注近月补贴水行情。即期运费拐点在7月底显现，8月预计整体趋势稳中带跌。本周一SCFIS指数收于6318.10点，略超于市场预期，预计下一期指数或仍维持在6000点以上。按照目前8月上旬跌价的速度（两周跌100/200美元），我们认为8月运价中枢或在8500±100美元，2408交割结算价或落在5700-5900点之间，2408或将有小幅补贴水行情。2410合约在当前现货跌价的背景下驱动或仍偏弱，但下跌空间或有限，建议暂时观望。

所长早读

中国7月1年期、5年期LPR下调10BP，债牛的格局仍未改变

观点分享：昨日央行同时将7天逆回购利率与1年期、5年期LPR下调10bp，在美联储“降息”预期转强的环境下央行决定进一步宽松以支撑实体经济，国债期货各期限活跃合约均上涨。我们知道长端利率=资金利率+期限利差，短端的确定性在之前已被投资者交易得过于极致，因此降息落地后，期限利差被进一步压缩。当前宏观经济偏弱，且货币政策的边际效益减弱，因此正如我们半年报里说的那样：债牛的走势以及资产荒的特征没有改变。不论是三季度的债券供给增加，还是央行对于超长期国债的监管吹风，本质上只能改变债市运行的速率而非方向。收益来源仍依赖久期和杠杆，性价比考虑下建议在哑铃型和子弹型中间切换，国债期货上超长期多头需要注意央行心理关口2.4%。同时，出现超预期增长型政策的可能性尽管不大，但一旦出现，也将迎来债市的调整。

今日早评

黄金：高位震荡

白银：震荡疲软

铜：国内仓单库存减少，或限制价格下跌

铝：持续回落，或考验关键位置支撑

氧化铝：震荡，重心小幅回落

锌：短期承压，关注供应矛盾

铅：进口压制，短期承压

镍：短期承压而中长期不确定性尚存，多空博弈

不锈钢：钢价窄幅震荡

锡：快速下跌

工业硅：空头持续增仓，盘面创历史新低

碳酸锂：锂资源进口环比缩量，终端预期偏弱

铁矿石：供需宽松，弱势震荡

螺纹钢：现货情绪转弱，弱势震荡

热轧卷板：弱势震荡

硅铁：控能耗预期分歧，宽幅震荡

锰硅：多空博弈继续，震荡反复

焦炭：提降预期凸显，震荡反复

焦煤：震荡反复

动力煤：供应小幅收紧，高位震荡

玻璃：下游采购谨慎，心态观望为主

对二甲苯:单边趋势偏弱

PTA：多PTA空PF

MEG：逢低正套

橡胶：震荡偏弱

合成橡胶：震荡运行

沥青：原油大挫，震荡偏弱

LLDPE：中期震荡市

PP：市场整体成交一般

烧碱：短期偏弱

纸浆：震荡运行

甲醇：空MA多EB

尿素：趋势偏弱

苯乙烯：偏弱震荡

纯碱：现货市场弱稳运行

LPG：成本下挫，震荡偏弱

短纤：现货市场维稳，成交清淡

PVC：震荡延续，关注检修季节库存变化

燃料油：延续弱势下跌，短期成本定价逻辑为主

低硫燃料油：跟随原油下跌，高低硫价差小幅走阔

集运指数（欧线）：关注近月补贴水行情

棕榈油：马来供需双强价格仍偏震荡

豆油：受美豆和其他油脂走势影响

豆粕：美豆交易美国大选，反弹

豆一：黑龙江省储拍卖流拍，期价反弹

玉米：震荡运行

白糖：震荡下行

棉花：缺乏上涨驱动继续探底

鸡蛋：维持震荡

生猪：高温限制累库进度

花生：逢高抛空