报告品种：棉纱

第一部分：调研背景

今年下游需求情况一直都比较差，市场也一直在交易弱需求的逻辑，棉花和棉纱价格持续性的走弱。但是考虑今年金九银十即将到来，为了更加真实地了解下游的提前备货情况、订单情况以及旺季启动情况，我们组织了本次棉纱主要交易市场之一的广东和佛山地区的调研活动，本次调研涉及棉纱贸易商、棉纺织厂、下游坯布厂、布行以及棉纱仓库等企业。

第二部分：调研详细情况

企业A

企业情况：该企业为棉纱贸易商，以纯棉纱贸易为主。

库存情况：当地纱线整体库存大概在70-90万吨左右，去年同期大概在160-190万吨左右。分析其原因主要是由于去年市场有备货预期，导致市场纱线库存量较高，而今年由于整体订单情况表现一般，各环节主要以去库存为主。另外由于今年行情持续不振，棉纱价格有下降预期导致很多下游经销商库存储备较少。

下游企业开机情况：当地市场下游企业从今年1月份开始到现在，织厂的开机率处于较低位置，大部分都是2-3成左右，但预计未来随着金九银十的到来开机率可能会略有恢复。

下游布厂情况：该企业表示，由于目前订单的销量没有以前量大，订单交货期也比较短，而且利润也比较薄，小织厂由于资金相对有限，坯布库存较低，难以满足现在交货期较短的要求，都逐渐退出棉坯布市场，小织厂以及小布行许多开始转型到差异化的品种来赚取利润。因此现在棉坯布生产以中等规模的布行跟织厂为主。中等规模的织厂接的单子大部分也以中小订单为主，因此在市场不明朗的情况下大部分企业也维持较低的开机率。

资金问题：目前织布厂有一定的资金压力，这种情况下小企业不敢接大订单，资金周转有一定压力，因此只能接小订单以及差异化订单，回款速度相对大订单略快。

对后市预期：今年市场的纱线库存较去年相比较低，但是今年下游订单表现较为一般，在没有明显提振预期下，下游各环节备货意愿不高。以往会出现下游企业大量备货的情况，但是这两年这种情况有一定改变，下游的企业计划性变强，订单的周期也有所缩短。

企业B

企业情况：该企业为纱线贸易商，以纯棉纱为主，此外也做部分混纺纱线。

市场走货情况：该企业表示他们的库存纱线最近走货略有加快，但预计短期未来仍然以消化库存为主。虽然当前纱线走货情况略有改善，但整体走货量仍不高，叠加市场对后市的预期相对有限，下游补库意愿不高，大部分企业还处于观望阶段。

对后市预期：该企业表示对当前棉花价格的走势判断有难度，因此企业准备短期内消化已有棉纱库存为主，后期的备货情况要根据后市的变化来决定。该企业认为目前不是补库的最佳时机，企业纱线库存仍处于高位，短期内走货量虽然有所增加，但价格并没有上涨，因此对于现在订单的持续性有一定的怀疑，预计未来补库力度不大。

企业C

企业情况：该企业为棉纱贸易商并有自己的布厂，棉纱贸易以新疆棉纱为主。

订单情况：目前下游的订单量仍比较少，企业暂时也没有储备棉纱的意愿。

库存情况：该企业表示目前的纱线库存比去年低，纱线库存基本上处于低位。相比之前走货加快，库存较之前相比大概下降了五成左右。该企业表示目前暂无补库的预期，预计可能在8月初会有补库，但是补库的量不会很大，主要原因是对后市的下游情况不看好。

下游企业开机率：由于目前企业订单量不高，出于控制成本支出等方面的考虑，大部分企业开机率已超半年维持在较低的位置。

纱线价格：近期的纱线价格变化幅度不明显，该企业从3月份以来就有降价的意愿，主要是针对现有纱线库存，尽快去库存以避免企业亏损情况加剧。

对后市预期：认为短期内市场不容乐观，难以有较大起色。

企业D

企业情况：该企业是棉纱贸易商，有自己的布厂，以经营纯棉纱为主，主要品种为纯棉纱C32s和C40s，还有部分粗支纱线品种。

库存情况：该企业表示目前的纱线库存和往年相比处于低位，但考虑到当前棉纱市场供应充足但下游订单量较少，短期内没有备货的意愿。企业对于后市态度较为谨慎，随买随用观望态度较重。

上下游开机情况：据了解目前纱线端开机率持续维持低位基本上维持在3成左右，布厂开机率也处于低位，仅仅维持在1/3左右。

对后市看法：目前未出现较有利的因素改善需求市场，虽然略有改善但整个市场订单量仍较少，后续订单是否增加以及持续性有待考证。短期内对于原料随买随用，以背靠背下单交易策略为主。如果后续行情有所改善可能会增加开机率，暂时偏谨慎保守看待后市。

仓库E

仓库情况：该仓库主要用于储存棉纱，库容约在9万平米，主要租赁给棉纱贸易商。

库存情况：该仓库以往储存进口纱占4成，储存国产纱占6成，但今年到目前为止进口纱没有明显入库，国产纱目前较往年相比也空置了大约1/3以上。从3月份开始棉纱线库存开始逐步下降一直到现在。今年跟以往相比棉纱入库量明显减少，分析其原因可能是因为市场订单量有限且对于未来市场悲观，出于对控制成本以及降低风险等方面的考虑纱线库存维持在相对低位。以往6、7、8月份市场会有备货的预期，入库量会很饱和，但今年入库量明显不及去年。往年同期每日出入库流量最高能达到3000多吨，但今年明显有所减少，基本维持在1200-2000吨之间。

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