报告品种:焦煤、焦炭、螺纹钢 调研时间:7月24日 调研企业:山西钢厂、焦化厂 调研品种:焦煤、焦炭、螺纹钢 Day3上午:钢厂 1、本厂主营建材钢。 2、螺纹钢新旧国标转换是当前市场热点,我们和企业交流下来,新版螺纹钢标准最主要的变化就是由推荐性标准修改为强制性标准,对公差、冶炼、性能及包装等也做了相应的修正和完善。并且强制性标准具有法律属性。新国标在配方环节产生影响,对装置无影响新旧国标之间价差40-50。 3、新旧标转换时处建筑钢材传统销售淡季,持有旧国标的钢贸商急需抛货,但由于华东南方大雨、北方高温之下工地无法承接大量的货,造成了库存积压,部分螺纹期现货也有无法平仓的情况。 4、低利润状态持续多久取决于需求,高库存是常态,救市因素只有减产,而通过环保减产已经过时。目前减产的途径有可能是市场化降价格,从而倒逼减产,但降负荷需要焖炉保持炉温,会增加单位生产成本。 5、随着4-6月螺纹季节性转好,这期间降库存、价格如期反弹至3800,随后下跌已破市场心理价位3300。对于后市:短期,盘面增仓下跌,238万手巨量盘面持仓,抛压巨大,因此短期不排除仍有进一步下降的空间。中期,大会后预期落空,但有进一步政策解读叠加金九银十,下半年高点可能会在3600-3700。长期,经济增速放缓,黑链还在熊市格局中,未来见到2字头的螺纹钢可能性非常大。如果成本端坍塌带动,则会加速下跌的进程。 Day3下午:焦化厂 1、本焦化厂具备原料采购优势,离最近的煤矿30分钟,有条件保持低原料库存。无贸易商,直发钢厂,目前库存较低,接近零库存。焦化产能利用率80%-85%。 2、钢焦博弈:钢厂端的底气在于限产,焦化厂端的底气在于焦化厂目前无销售压力,钢厂有亏损及销售压力。 3、近两年焦化厂行业经营方式发生变化,水熄转产干熄,但存在装置不稳定的情况,如果转产后出现干熄焦亏损,进而限产。 4、部分钢厂利润导向螺纹转产板材、特钢,可实现净利润100元/吨;华东有钢厂毛利100,仍有现金流;南钢无螺纹;北方区域,如果钢材如果卖不动可能会限产,但目前还没有到非常极端的情况,现实是如果现金流亏的少的,也不会轻易限产。 5、煤的情况:煤矿2008年以后国资主导,占比较大。山西省基本为国资,90%以上。山西是全品种煤的产地。焦煤销售以竞拍为主。区域煤矿产量今年产量较去年有所缩减,目前焦煤产量和240万吨的铁水基本匹配,230万吨以下可能会有减产的动作。 今日总结: 通过上午钢厂、下午焦化厂的调研总的来说,黑色产业链,双焦低价低库存,弱需求。产业链主要矛盾在于,焦钢博弈,产业链利润如何让渡。钢厂亏钱部分已亏到现金流,焦化厂微利,焦煤利润占据产业链一大半。目前230万吨铁水产量支撑,煤矿没有限产动力。山西这边钢厂也还在硬撑,如果亏损面和亏损程度进一步加大,限产可能会对煤价形成负反馈。短期产业链利润的让渡,可能焦炭会有100元的提降空间。整个产业链价格都已到达低位,需要进行方向选择。大家心态一致悲观,且螺纹盘面仍在增仓,抛压巨大。但普遍不认为底部有大的空间。 七禾带你去调研,最新调研活动请扫码咨询 更多调研报告、调研活动请扫码了解 |
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