■玉米：阶段性缺口预期不断弱化

1.现货：局部下跌。主产区：哈尔滨出库2260（0），长春出库2270（-30），山东德州进厂2350（0），港口：锦州平仓2390（0），主销区：蛇口2400（-10），长沙2520（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2409=69（16）。

3.月间：C2409-C2501=35（-9）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本1954（1），进口利润446（-11）。

5.供给：8月2日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数368辆（-168）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年7月25日-7月31日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.67（+0.09）万吨。

7.库存：截至7月31日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量416.9万吨（环比-2.41%）。截至8月1日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.03天，周环比-2.05%，较去年同期+3.48%。截至7月26日，北方四港玉米库存共计215.2万吨，周比-18万吨（当周北方四港下海量共计22.8万吨，周比+8.9万吨）。注册仓单量89131（-500）手。

8.小结：上周五美玉米小幅反弹，关注400美分关口支撑。连盘玉米主力期价刷新年内新低后短期跌势延续。国内现货市场继续去库，但在充足的替代品影响下，今年青黄不接缺口的预期不断弱化，市场从阶段性上涨预期转变为陈粮去库预期，同时新季生长正常情况下，远月种植成本大幅下降，会使得下游企业对陈粮备库需求进一步弱化。市场对9月份合约由阶段性趋紧预期，转变为陈粮去库预期，价格向可能得新粮上市价格靠拢，因此期价走势教现货更弱。陈粮翘尾行情能否出现仍有变数，但即使出现，持续时间和行情幅度或有限，盘面即使能企稳，也以超跌反弹为主。

■纸浆：外盘报价多数下调

1.现货：漂针浆银星现货价6100元/吨（0），凯利普现货价6150元/吨（0），俄针牌现货价5700元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5100元/吨(0)，针阔价差1000元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP09=318元/吨（-46），凯利普基差-SP09=368元/吨（-46），俄针基差-SP09=-82元/吨（-46）；

3.供给：上周木浆生产量为14.86万吨（0.42）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为765美元/吨（0），进口利润为-234.81元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为650美元/吨（-120），进口利润为-294.55元/吨(981.15);

5.需求：木浆生活用纸均价为6660元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利76.35元/吨（7.72），白卡纸均价为4429元/吨（0），白卡纸生产毛利455元/吨（0），双胶纸均价为5370元/吨（0），双胶纸生产毛利-84元/吨（0），双铜纸均价为5735.71元/吨（0），铜版纸生产毛利597元/吨（0）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为461487吨（-1316)；上周纸浆港口库存为178.3万吨（0.4)

7.利润：阔叶浆生产毛利为1443.27元/吨（61.12），化机浆生产毛利为-37.82元/吨（-1.14）。

8.总结：上周纸浆继续横盘整理，在宏观提振下偏强震荡。目前纸浆基本面依旧处于弱现实主导中，随着本周国外浆厂报价下调，支撑不足，上行空间有限。进入8月，主力合约进入移仓换月，09合约逐步减仓换至01合约，空头离场纸浆减仓上行。而01合约可能会由弱现实转为强预期逻辑，产业链需持续关注下游是否有涨价现象，关注91价差是否出现下行拐点。下周行情偏震荡为主。

■尿素：市场成交好转

1.现货：尿素小颗粒山东现货价2150元/吨（-10），河南现货价2170元/吨（20），河北现货价2160元/吨（10），安徽现货价2190元/吨(10)；

2.基差：山东小颗粒-UR09=64元/吨（-36），河南小颗粒-UR09=84元/吨（-6）；

3.供给：尿素日生产量为17.731万吨（0.23），其中，煤头生产量为13.291万吨（0.23），气头生产量为4.44万吨（0）;

4.需求：上周尿素待发订单天数为5.41天（1.12），下游复合肥开工率为38.46%（3.78），下游三聚氰胺开工率为65.42%（0）;

5.出口：中国大颗粒FOB价格为美元/吨（-322.5），中国小颗粒FOB价格为美元/吨（-306.5），出口利润为-2587.61元/吨(-2416.53);

6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为803张（-30)；上周尿素厂内库存为34.7万吨（4.48)；上周尿素港口库存为12.3万吨（-1.7)

7.利润：尿素固定床生产毛利为-134元/吨（10），气流床生产毛利为406元/吨（10），气头生产毛利为260元/吨（0）。

8.总结：上周受出口传闻提振叠加宏观情绪回暖，尿素市场成交好转，尿素盘面亦有所提振。目前检修的增加使尿素日产回落至18万吨以下，且下周亦保持窄幅波动，对尿素形成一定支撑，需求方面短期补库有限，总需求仍在走弱；但企业库存下降，低库存使得厂家挺价态度强硬。因此，尿素短期供需僵持，出口传闻带来的驱动不足，基本面尚有一定支撑，预计下周尿素窄幅波动为主。 

■棕榈油/豆油：印尼DMO调整对出口影响或有限

1.现货：24℃棕榈油，天津8060（+80），广州7930（+100）；山东一级豆油7680（+40）

2.基差：09合约一级豆油92（+34）；09合约棕榈油江苏74（+96）

3.成本：8月船期印尼毛棕榈油FOB 950美元/吨（+15），8月船期马来24℃棕榈油FOB 940美元/吨（+25）；8月船期巴西大豆CNF 465美元/吨（-2）；美元兑人民币7.16（-0.08）

4.供给：SPPOMA数据显示，7月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加14.02%，油棕鲜果串单产增长14.02%，出油率持平。

5.需求：SGS数据显示，马来西亚7月棕榈油产品出口量为1486834吨，较6月的1202864吨增加23.6%。

6.库存：截止第30周末，国内棕榈油库存总量为47.5万吨，较上周的46.4万吨增加1.1万吨。国内豆油库存量为125.7万吨，较上周的123.8万吨增加1.9万吨。

7.总结：印尼贸易部高级官员表示，印尼修订棕榈油国内市场义务（ DMO ）规则的计划不会影响DMO出口比例。近几个月来出口市场疲软，该计划仅实现了一半左右的目标。截至7月底，未完成的棕榈油出口配额为395万吨。国家统计局7月服务业PMI数据显示，商务活动指数继续下滑至荣枯线位置；销售价格降速大于投入价格，整体服务业需求依旧承压。经销商估计，印度7月棕榈油进口量环比大增39％至109万吨，为2023年8月以来的最高水平；7月大豆油进口量跃升43％至39.4万吨，为13个月来的最高水平；7月葵花籽油进口量较前一个月的创纪录水平下降22%，至36.4万吨。国际原油价格因需求前景担忧再度下跌，拖累植物油市场情绪。同时，人民币大幅走强或令内盘油脂承压。国内棕榈油现货表现抗跌，未来可能回归供需双弱局面。豆油周度成交有所走弱。关注油厂豆粕胀库压力下对开机节奏的影响。国际大豆逐步趋稳的条件下，建议关注豆棕价差向上修复机会。单边承压下行概率加大。

■豆粕：美国大豆压榨不及预期

1.现货：张家港43%蛋白豆粕2910（+10）

2.基差：09日照基差-168（-16）

3.成本：8月巴西大豆CNF 465美元/吨（-2）；美元兑人民币7.16（-0.08）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第31周全国油厂大豆压榨总量为200.11万吨，较上周增加5.73万吨。

5.需求：8月2日豆粕成交总量11.63万吨，较前一日减少0.34万吨，其中现货成交9.33万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第30周末，国内豆粕库存量为134.0万吨，较上周的130.5万吨增加3.5万吨。

7.总结：USDA压榨报告显示，美国6月大豆压榨量为551.0461万吨，低于市场预期的553.8万吨；6月末豆油库存21.84亿磅，高于市场预期的20.81亿磅。国家粮油信息中心数据显示，预计8、9月进口大豆到港量分别为800万吨和760万吨，目前10-12月船期采购进度均不到1成。关注8月份饲料企业低原料库存下的备货积极性。9、10月为南北美大豆供应转换期，进口豆到港或环比下滑。养殖利润好转以及豆粕价格低位可能获得阶段性支撑。国内近月买船利润低位趋稳，远月调整后再度向上，维持高位。美国大豆优良率为67%，市场预期为67%，前一周为68%，上年同期为52%；开花率为77%，上年同期为79%，五年均值为74%；结荚率为44%，上一周为29%，五年均值为40%。截至7月30日当周，约5％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为4%，去年同期为51%。油粕比或承压调整。

■PP：市场开始交易衰退预期

1.现货：华东PP煤化工7550元/吨（-50）。

2.基差：PP主力基差-109（-66）。

3.库存：聚烯烃两油库存76万吨（+0）。

4.总结：估值端，静态来看，山东丙烯价格仍然没有脱离下边际丙烯出口成本附近，但考虑到上周美国ISM 制造业PMI环比走低，周五美国非农及失业率数据表现不佳，市场开始交易衰退预期，外盘原油崩盘可能拖累海外丙烯价格，通过海外丙烯的下行来修复国内丙烯的低估值。

■塑料：反弹没有持续性

1.现货：华北LL煤化工8200元/吨（+50）。

2.基差：L主力基差-103（+18）。

3.库存：聚烯烃两油库存76万吨（+0）。

4.总结：上周我们提示山东丙烯价格接近下边际丙烯出口成本附近，聚烯烃估值偏低，周中聚烯烃盘面价格在持续下行后确实出现反弹，盘面反弹的同时，基差走弱，自身生产利润及下游制品利润偏修复，盘面的反弹在交易供需转好的预期。不过从估值的动态展望以及驱动的验证看，反弹没有持续性。

■短纤：后续将进入抵抗式下跌阶段

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7700元/吨（+30）。

2.基差：PF主力基差182（+30）。

3.总结：上周短纤盘面价格在来到非标水刺价格-400给到的估值相对下边际附近出现反弹，并且由于短纤厂家的减产导致短纤价格相对其他芳烃聚酯品种更为强势，涤短利润延续修复。不过结合我们对成本端原油走势的判断以及供需领先指标对短纤基差与自身生产利润的领先指引看，目前仅仅是短纤盘面流畅下跌的结束，后续将进入抵抗式下跌阶段，从时间上看临近9月附近可能才会看到本轮下跌的彻底结束，未来短纤价格不排除仍会来到再生料给到的估值绝对下边际7250附近。

■螺纹：成本支撑继续松动

1、现货：上海3210元/吨（-10），广州3490元/吨（0），北京3300元/吨（0）；

2、基差：01基差-260元/吨（-26），05基差-327元/吨（-29），10基差-169元/吨（-24）；

3、供给：周产量197.75万吨（-18.94）；

4、需求：周表需215.62万吨（-11.4）；主流贸易商建材成交12.469万吨（1.88）；

5、库存：周库存742.37万吨（-17.87）；

6、总结：旧国标去库速度较慢+偏弱的终端需求+松动的成本共同导致周内螺纹价格持续走低。一方面，前期市场对会议的乐观预期并未兑现，降息亦在预期射程范围之内，盘面难见大幅波动，而螺纹正处淡季，季节性走弱仍在继续，盘面跟随宏观预期的走弱而不断下探。另一方面，现实需求的疲软也在松动螺纹的价格。地产端库存高位、工地资金到位不及预期、制造业PMI位于荣枯线以下、财新PMI 2023年11月以来首次低于荣枯线景气水平回落，都说明了需求高度有限，淡季之内需求弱势尽显无疑。更重要的是，6月钢材出口数据环比出现下滑，越南对中国钢材的反倾销调查将进一步打击钢材去除过剩产能的信心，盘面9-10价差大幅下滑，交易9月旧国标货较多、10合约使用新国标的逻辑。因此，在旧国标螺纹库存仍笼罩在盘面上方，加之进入八月，黑色换月队伍带动螺纹减仓，近月合约在旧国标的压力下保持弱势。建议10合约应择机平仓了结或换月。当前10-01月差已有正套的安全边际，但尚未形成启动条件，可等趋势明显或信号明确之后参与进行右侧交易，关注螺纹仓单和有效预报的注册情况，或关系到旧国标货在盘面的抛售问题。后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。

■白糖：短期内保持震荡

1.现货:南宁6545(0)元/吨，昆明6275(0）元/吨

2.基差:南宁1月663；3月691；5月720；9月350；11月595

3.生产：巴西7月上半月产量同比减少，但累计产量仍然同比明显增加，新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内全国糖厂压榨结束，本产季最终产量接近1000万吨。

4.消费：国内情况，需求端暂时正常，下游即将进入季节性备货旺季。

5.进口：1-6月进口130万吨，同比增加20万吨，本产季进口总量318万吨，同比增加30万吨，二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间打开，关注下半年进口买船和到港情况。

6.库存：6月258万吨，同比增加49万吨。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现。近期外盘原糖价格反弹结束下探。当前国内港口进口糖开始陆续到港，国内加工糖糖价短期内上方仍然有明显压力，郑糖价格回落，不过市场即将进入下游的备货旺季，预计下方仍然具有暂时性支撑。

■玻璃：需求偏弱，对价格支撑动力一般

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1444.8元/吨(0),华北地区周度主流价1400元/吨(-18)。

2. 基差：沙河-2409基差：74元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量119.11万吨(-0.12)，日度产能利用率85.2%。周开工率83.2957%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6909万重量箱，环比2.98%；折库存天数29.5天，较上期0.9天；沙河地区社会库存304万重量箱，环比-0.36%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润11.14元/吨(-1.26)；浮法玻璃（石油焦）利润155.31元/吨(-5.72)；浮法玻璃（天然气）利润-214.69元/吨(-15)。

6.总结：近日部分地区情绪略受提振，但部分业者信心仍显不足，预计本周价格窄幅震荡，运行区间1430-1434元/吨。需求偏弱，对价格支撑动力一般。