■铜：铜价7万一线支撑有效，关注70700-73000一线的突破方向

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为72345元/吨，涨跌990元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：40元/吨。

3. 进口:进口盈利-184.48元/吨。

4. 库存：上期所铜库存286305吨，涨跌-8836吨；LME库存305625吨,涨跌9500吨。

5.利润：铜精矿TC6.12美元/干吨，铜冶炼利润-1594.18元/吨。

6.总结：铜的逻辑直接从通胀和供应偏紧转到是否衰退。7万平台支撑有效下仍按照宽幅震荡对待。技术上看，沪铜78000-77500破位，短期支撑69000-70000。铜价7万一线支撑有效，关注70700-73000一线的突破方向。中期来看，沪铜高位转区间运行。区间上限：84000-87000；观察调整过程中形态的构筑。

■锌: 锌价反弹，关注重要压力位突破情况

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为23090元/吨，涨跌200元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：0元/吨，涨跌-5元/吨。

3.利润:进口盈利-435.38元/吨。

4.上期所锌库存96461元/吨，涨跌-8959吨。LME锌库存263150吨，涨跌23625吨。

5.锌7月产量数据48.96吨，涨跌-5.62吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为58.63%，SMM压铸为54.88%，SMM氧化锌为55.65%。

7.总结：矿供应偏紧加剧，需求淡季回落，预计锌价区间仍运行。因锌精矿供应紧张一直未能缓解。短期看反弹，压力位：22900-23200，突破可进一步做多。中期区间运行。区间下限：20700-21400，上限：24800-25800。

■螺纹：螺纹主力合约跌破3200

1、现货：上海3200元/吨（-20），广州3360元/吨（-60），北京3200元/吨（-50）；

2、基差：01基差-117元/吨（53），05基差-202元/吨（59），10基差-22元/吨（55）；

3、供给：周产量168.54万吨（-29.21）；

4、需求：周表需190.76万吨（-24.86）；主流贸易商建材成交10.3528万吨（-0.57）；

5、库存：周库存720.15万吨（-22.22）；

6、总结：旧国标去库速度较慢+偏弱的终端需求+松动的成本共同导致周内螺纹价格持续走低。一方面，螺纹正处淡季，季节性走弱仍在继续，盘面跟随宏观预期的走弱而不断下探。另一方面，现实需求的疲软也在松动螺纹的价格。地产端库存高位、工地资金到位不及预期、制造业PMI位于荣枯线以下、财新PMI 2023年11月以来首次低于荣枯线景气水平回落，都说明了需求高度有限，淡季之内需求弱势尽显无疑。更重要的是，6月钢材出口数据环比出现下滑，越南、泰国对中国钢材的反倾销调查将进一步打击钢材去除过剩产能的信心。因此，旧国标螺纹库存仍笼罩在盘面上方，加之进入八月，黑色换月队伍带动螺纹减仓，近月合约在旧国标的压力下保持弱势。建议10合约应择机平仓了结或换月。当前10-01月差已有正套的安全边际，但尚未形成启动条件，可等趋势明显或信号明确之后参与进行右侧交易，关注螺纹仓单和有效预报的注册情况，或关系到旧国标货在盘面的抛售问题。后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。

■铁矿石：负反馈逻辑始终在主导盘面

1、现货：超特粉620元/吨（-7），PB粉757元/吨（-6），卡粉915元/吨（-5）；

2、基差：01合约23元/吨（7.5）,05合约34元/吨（8），09合约-3.5元/吨（6）；

3、铁废差：56元/吨（70）；

4、供给：45港到港量2354.7万吨（-256），澳巴发运量2282.3万吨（2）；

5、需求：45港日均疏港量308.019万吨（9.63），247家钢厂日均铁水产量231.7万吨（-4.92），进口矿钢厂日耗283.79万吨（-7.11）；

6、库存：45港库存15043.96万吨（-46.35）,45港压港量35万吨（-9），钢厂库存9045.87万吨（-76.81）；

7、总结：铁矿石价格继续下滑。一则，供给高位和铁水的大幅下降形成鲜明对比，在海外发运情绪尚可之际，供增需减的局面进一步下修铁矿石估值。二则，宏观预期并未形成明显的支撑，黑色整体估值仍在向下，负反馈逻辑始终主导盘面价格。因此，铁矿石虽有小幅去库，但巨大的港口库存还是引发铁矿石的悲观情绪，换月仍在继续，预计铁矿石将跟随板块维持偏弱格局。

■纸浆：震荡筑底

1.现货：漂针浆银星现货价6100元/吨（0），凯利普现货价6150元/吨（0），俄针牌现货价5700元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5050元/吨(0)，针阔价差1050元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP09=440元/吨（32），凯利普基差-SP09=490元/吨（32），俄针基差-SP09=40元/吨（32）；

3.供给：上周木浆生产量为44.06万吨（2.75）；其中，阔叶浆产量为为22.77万吨（2.79），产能利用率为93.4%（-0.89%）；

4.进口：针叶浆银星进口价格为765美元/吨（0），进口利润为-182.52元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为650美元/吨（0），进口利润为-300.11元/吨(0);

5.需求：木浆生活用纸均价为6580元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利76.35元/吨（0），白卡纸均价为4429元/吨（0），白卡纸生产毛利475元/吨（10），双胶纸均价为5300元/吨（0），双胶纸生产毛利-84元/吨（32），双铜纸均价为5735.71元/吨（0），铜版纸生产毛利604.5元/吨（0）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为460900吨（1283)；上周纸浆港口库存为176.8万吨（-1.5)

7.利润：阔叶浆生产毛利为1390.91元/吨（0.35），化机浆生产毛利为-39.39元/吨（0.24）。

8.总结：在前期对下游淡季和新木浆投产反应后，直接目前处于震荡筑底阶段。目前供需面僵持，变化不大，7月进口量缩窄，按发运量和纸厂出货来看，后期仍有供应减量预期，供应压力不大，但需求仍处于淡季，纸厂以消耗库存为主，强势抵抗高价进口。近期预计区间震荡为主，近期波动节奏关注市场宏观情绪，后续等待季节性驱动，关注下游补库，涨价和外盘动态。

■尿素：供应恢复缓慢

1.现货：尿素小颗粒山东现货价2120元/吨（0），河南现货价2130元/吨（0），河北现货价2100元/吨（-10），安徽现货价2140元/吨(0)；

2.基差：山东小颗粒-UR09=58元/吨（-15），河南小颗粒-UR09=68元/吨（-15）；

3.供给：尿素日生产量为17.039万吨（-0.26），其中，煤头生产量为12.624万吨（-0.3），气头生产量为4.415万吨（0.04）;

4.需求：上周尿素待发订单天数为5.44天（0.03），下游复合肥开工率为38.75%（0.29），下游三聚氰胺开工率为67.66%（-2.24）;

5.出口：中国大颗粒FOB价格为307.5美元/吨（0），中国小颗粒FOB价格为302.5美元/吨（0），出口利润为-414.44元/吨(-240.39);

6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为1453张（0)；上周尿素厂内库存为32.43万吨（0.56)；上周尿素港口库存为16.9万吨（2.3)

7.利润：尿素固定床生产毛利为-184元/吨（0），气流床生产毛利为350元/吨（-56），气头生产毛利为260元/吨（0）。

8.总结：长期下行趋势不变，短期由于故障检修企业增加，上周日均产量17.9万吨，跌回18万吨以下，对尿素行情起到了支撑作用。目前复合肥由于秋季备肥开工率有所提升，工业需求有所提升。因此，短期尿素基本面尚有支撑。初次外，市场传闻印度或近期发布新一轮招标，虽出口概率偏小，但会一定程度提升尿素市场交易活跃度。因次，预计尿素近期中性偏多。

■玉米：弱势震荡

1.现货：局部下跌。主产区：哈尔滨出库2220（-10），长春出库2240（0），山东德州进厂2290（-10），港口：锦州平仓2350（0），主销区：蛇口2410（0），长沙2470（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2409=56（9）。

3.月间：C2409-C2501=47（4）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本1965（24），进口利润445（-24）。

5.供给：8月13日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数844辆（+94）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年8月4日-8月7日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.89（+0.22）万吨。

7.库存：截至8月7日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量390.7万吨（环比-2.41%）。截至8月1日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存29.44天，周环比-1.95%，较去年同期+2.3%。截至8月2日，北方四港玉米库存共计211.1万吨，周比-4.1万吨（当周北方四港下海量共计9.9万吨，周比-12.9万吨）。注册仓单量87360（-1150）。

8.小结：隔夜美玉米下跌，12月合约继续围绕400美分一线震荡。连盘玉米主力期价连续反弹后再度回落，9月合约关注前低至2300区间的支撑力度。国内现货市场继续去库，但在充足的替代品影响下，今年青黄不接缺口的预期不断弱化，市场从阶段性上涨预期转变为陈粮去库预期，同时新季生长正常情况下，远月种植成本大幅下降，会使得下游企业对陈粮备库需求进一步弱化。市场对9月份合约由阶段性趋紧预期，转变为陈粮去库预期，价格向可能得新粮上市价格靠拢，因此期价走势较现货更弱。但如果后期仍没有供应趋紧或者新季天气问题等利多驱动出现，短期止跌也仅仅是超跌反弹而已。

■PP：供应增长预期逻辑无法证伪

1.现货：华东PP煤化工7560元/吨（+60）。

2.基差：PP主力基差-25（+31）。

3.库存：聚烯烃两油库存83万吨（-0.5）。

4.总结：从丙烯角度看，山东丙烯价格处于下边际丙烯出口成本附近，但从丙烯上下游开工率差值对丙烯价格的领先指引看，驱动偏向下，估值端处于静态估值低但驱动向下的状态。目前盘面交易的供应增长预期逻辑无法证伪，可以继续交易，虽然从成本端丙烯的估值来看，静态估值已经处于低位，忌惮丙烯的低估值可以等价格反弹再进场空单，即使价格下方绝对空间受限，时间上趋势反转也不成熟。

■PTA：消费端淡季延续

1.现货：CCF内盘5590元/吨现款自提（+60）；江浙市场现货报价5620-5625元/吨现款自提；

2.基差：内盘PTA现货基差-2元/吨（+7）；

3.库存：社会库存375.1万吨（+6.2）；

4.成本：PX（CFR台湾）：978美元/吨（-1）；

5.负荷：86%（+1.6）；

6.装置变动：华东一套150万吨PTA装置于上周末重启，目前已提至满负荷；

7.加工费：312元/吨（+63）；

8.总结：下游聚酯延续降负荷，备货需求有所减少刚需为主，PTA检修偏少，后续存在累库压力。当前供应端压力不大。近期基差较窄。预计近期主要跟随原料波动为主。

■MEG：港口到港有所延迟

1.现货：内盘MEG 现货4595元/吨（+12）；内盘MEG宁波现货：4630元/吨（+12）；华南主港现货（非煤制）4650元/吨（+5）。

2.基差：MEG主流现货主力基差+46（+1）。

3.库存：MEG港口库存指数66.6万吨（+7.3）；

4.MEG总负荷65.89%（+2.19）；合成气制MEG负荷64.54%（+4.27）。

5.装置变动：加拿大两套分别为48、40万吨/年的乙二醇装置均计划于10月上旬停车检修，预计时间在一周左右。

6.总结：港口库存到货偏少，后续显现库存有望进一步下降，煤化工装置检修临近尾声，海外进口量逐渐回归中，供应端目前压力不大。需求端聚酯延续降负，然下降幅度有限，刚需采购下补库需求不大。

■塑料：01合约内PE进入投产期

1.现货：华北LL煤化工8140元/吨（-20）。

2.基差：L主力基差-50（-27）。

3.库存：聚烯烃两油库存83万吨（-0.5）。

4.总结：前期盘面交易的供应增长预期目前无法证伪，市场主流平衡表多给到8月供应增加预期，主要基于8-9月检修减少以及前期检修装置滞后开车所致。从油制利润对油制开工率的领先指引看，短期存量装置开工仍有反复，进入8月中旬后可能迎来抬升，由于前期PDH装置利润压缩，PP好于PE。L-PP，09合约期内PP整体供应压力大于PE，维持震荡。未来进入01合约内，基于PE进入投产期，与PP的投产差距缩小，可以考虑做缩L-PP价差。

■短纤：短纤利润宽幅震荡

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7530元/吨（+45）。

2.基差：PF主力基差234（+43）。

3.总结：产业链品种相对强弱方面，短纤及聚酯利润高位宽幅震荡，从供需端的领先指标看要接近9月才有趋势走弱的可能。短纤盘面价格来到仿大化+500给到的估值极端下边际附近，再生普纤开工率下滑、库存累积，不排除后续出现原生对再生的替代。目前盘面估值处于低位，追空不合适，等待反弹进场空单，10合约反弹关注7400一线压制情况。

■豆粕：USDA8月报告显著利空

1.现货：张家港43%蛋白豆粕2860（-20）

2.基差：01日照基差-72（-19）

3.成本：10月美湾大豆CNF 449美元/吨（-7）；美元兑人民币7.14（-0.04）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第32周全国油厂大豆压榨总量为187.18万吨，较上周降低26.88万吨。

5.需求：8月13日豆粕成交总量1.55万吨，较前一日减少7.5万吨，其中现货成交1.45万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第31周末，国内豆粕库存量为146.7万吨，较上周的134.0万吨增加12.7万吨。

7.总结：USDA8月报告显示，阿根廷大豆产量预估被调低至4900万吨，低于市场预期的4960万吨；巴西大豆产量预估维持在1.53亿吨，高于市场预期；美豆新作单产被大幅调高至53.2蒲/英亩，种植面积被上调至8710万英亩，亦超出市场预期。供应端压力致使全球大豆期末库存预估再被上调，报告整体利空明显。USDA作物生长报告显示，截至8月11日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为59%。大豆开花率为86%，上年同期为88%，五年均值为84%。大豆结荚率为59%，上年同期为61%，五年均值为56%。截至8月6日当周，约5％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为5%，去年同期为43%。

■棕榈油/豆油：MPOB报告利多或逐步兑现

1.现货：24℃棕榈油，天津7750（-100），广州7640（-100）；山东一级豆油7460（-110）

2.基差：01合约一级豆油168（-37）；01合约棕榈油江苏246（-52）

3.成本：9月船期印尼毛棕榈油FOB 932.5美元/吨（0），9月船期马来24℃棕榈油FOB 900美元/吨（0）；10月船期美湾大豆CNF 449美元/吨（-7）；美元兑人民币7.14（-0.04）

4.供给：SPPOMA数据显示，8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比减少5.56%，油棕鲜果串单产下滑8%，出油率增长0.49%。

5.需求：AmSpec Agri数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油产品出口量为435413吨，较上月同期的528843吨下降17.7%。

6.库存：截止第31周末，国内棕榈油库存总量为56.8万吨，较上周的47.5万吨增加9.3万吨。国内豆油库存量为127.4万吨，较上周的125.7万吨增加1.7万吨。

7.总结：MPOB数据显示，马来西亚7月毛棕榈油产量为184万吨，较6月增加13.97%。马来西亚7月棕榈油出口为169万吨，较6月增加39.92%。7月底的棕榈油库存较前月下滑5.35%，至173万吨，为3月以来最低。此前调查显示，分析师预计马来西亚7月底棕榈油库存料为180万吨，产量料为182万吨，出口料为152万吨。报告整体偏多，但出口方面亮点表现的持续性令人怀疑。因为棕榈油相对豆、葵油的性价比正在走低。在8月棕榈油产量不出问题的情况下，价格兑现阶段性利多而回落调整可能性仍大。由于美豆方面超预期的利空因素，因此豆棕价差或难以反弹，前期进场头寸建议离场规避。

■白糖：保持弱势

1.现货:南宁6500(0）元/吨，昆明6200(-5）元/吨

2.基差:南宁1月749；3月706；5月806；7月815；9月416,；11月675

3.生产：巴西7月上半月产量同比减少，但累计产量仍然同比明显增加，新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内全国糖厂压榨结束，本产季最终产量接近1000万吨。

4.消费：国内情况，需求端暂时正常，下游即将进入季节性备货旺季。

5.进口：1-6月进口130万吨，同比增加20万吨，本产季进口总量318万吨，同比增加30万吨，二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间打开，关注下半年进口买船和到港情况。

6.库存：6月258万吨，同比增加49万吨。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现。近期外盘原糖价格反弹结束下探。当前国内港口进口糖开始陆续到港，国内加工糖糖价短期内上方仍然有明显压力，郑糖价格回落，不过市场即将进入下游的备货旺季，预计下方仍然具有暂时性支撑。