报告品种：花生

一、调研背景

从近年花生产量趋势来看，继2022年大幅减产之后，2023年及 2024年处于产量连续向上修复的过程。今年种植季，花生面积增加明显，河南面积增幅 20%，全国增加 10%左右。产量取决于面积与单产，面积定型情况下，最终是否增产由单产决定。目前处于河南春花生收获及上市初期，7-10天后蒜茬花生即将上市，麦茬花生处于关键生长期。而今年黄淮地区遭遇不利气候，5-6月份干旱持续时间较长，7月旱涝急转并呈现连阴雨天气，雨水普遍较多，且局部地区受灾。值此时点，市场聚焦于河南产区单产表现，我司调研团队于8月12日出发，进行为期一周的河南单产调研，以期对河南产量前景进行预判。

二、调研结论

1、极端天气实质影响（非理论影响，是调研走访过程中实际所见）：

2、河南单产表现及各县市区变动估算

河南地区5-7月份先后经历了持续干旱和雨水偏多两个阶段，从各县市区的单产表现来看，坐果率相比去年普遍下滑，单产和品质皆有下降。2024年河南整体单产下降可以定性（低于2023年，也低于 2021年），且单产下滑程度超出预期。白沙产区下滑幅度大于大花生产区。综合河南各县市区面积占比以及单产下滑幅度进行估算，河南新季花生单产下降幅度13.5%。结合河南地区种植面积增加 20%（驻马店地区最终改种大豆较多，增种幅度需适当下调），河南地区总产量相比去年约增加4%。结合东北、山东、内蒙面积增长和生长状况，估计2024年全国新季花生增产3.5%。

对于河南天气灾害看法：河南地区年年受灾，不必过分放大，今年总体属于中等产量年景。

注：

（1）今年花生显著特点是不同地块产量和质量差异较大，取样具有一定局限性，结果仅供参考，不作为交易依据。

（2）由于去年丰产，对比基数较高，今年单产普遍低于去年。

3、新米上市节奏与陈米冷库消耗

春花生：因部分区域提前开收（尉氏），部分地区推迟收获（淮阳），导致河南开封尉氏、安阳内黄、淮阳、平顶山与河北唐山、秦皇岛，上市时间重叠（8月中下旬）。

麦茬：驻马店和南阳种植延迟，往年收获中秋前后，今年预计9月底，东北今年种植整体提前1-2 周，但吉林和黑龙江积温较低，收获恐无法提前 1-2周，辽宁收获预计国庆节前后，因此豫南麦茬米与辽宁春米收获时间重叠（国庆前后）。

上述两时间点集中供应压力较大，下游消费恐无法托起。

目前冷库库存依然较多，但新米开秤价较高，水分较高，市场认可度低，冷库货便宜，因此冷库米当下仍具备走货优势，消耗时间尚存。但因下游消费不佳，走货速度偏慢。当下由于冷库货较为便宜，湖北外调新米价格下滑速度较快。

4、商油价差演变趋势预估

可以预见，今年花生品质相对较差，烂果、发黄、芽头比例增加，饱果率降低，可能造成油料米比例走高、食品米比例下降的现象。因此商油价差预计再度出现较大程度分化。而商油价差分离现象对通货米价格以及盘面价格走势的影响，将主要取决于食品米与油料米的需求差异。

5、价格预判：2024年与2021年对比（供需及价格）

价格方面，2021 年最低点 3.7元/斤，盘面主力合约最低价格 7800 元/吨。2024年新季花生虽单产表现不佳，但最低价格预期未必需要上调，原因如下：

（1）从两年度供给与需求的对比情况来看，结转库存同样较高，种植面积持平，今年单产情况低于2021 年，但需求方面低于 2021 年。

（2）新季花生品质较差，油料比率将上升，商油价差可能再度分离。若商品米需求起不来，通米价格将由油料主导。

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