■铜：铜价仍将辗转反弹

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为74690元/吨，涨跌210元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：60元/吨。

3. 进口:进口盈利224.02元/吨。

4. 库存：上期所铜库存185520吨，涨跌-29854吨，LME库存304925吨,涨跌-325吨

5.利润：铜精矿TC4.95美元/干吨，铜冶炼利润-1391元/吨。

6.总结：铜价仍将辗转反弹。8月SMM中国电解铜产量101.35万吨，已出现环比下降1.43%，不过同比仍上升2.48%，且较预期的100.34万吨增加。需求端9月电铜杆和电线电缆周度开工率回升明显，均创年内新高。7万平台支撑有效下仍按照宽幅震荡对待。7万平台支撑有效下仍按照宽幅震荡对待。技术上看，铜价支撑位在70700-71600。压力位在74800-75280，料区间盘整或收敛，关注形态构筑，突破或将指向77000-78000。

■锌: 旺季下有支撑 宽幅震荡做反弹

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为24020元/吨，涨跌50元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：135元/吨，涨跌-5元/吨。

3.进口利润:进口盈利-287.56元/吨。

4.上期所锌库存81695元/吨，涨跌-2793吨。

LME锌库存234150吨，涨跌4850吨。

5.锌7月产量数据48.96吨，涨跌-5.62吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为57.74%，SMM压铸为57.76%，SMM氧化锌为59.26%。

7.总结：因锌精矿供应紧张一直未能缓解，并且精炼锌联合减产声明后减产需要很长时间才能完全兑现，且旺季即将到来，下有支撑。第一支撑位22800-22400，第二支撑位前低，逢支撑做反弹为主。

■螺纹：市场信心有所回暖

1、现货：上海3310元/吨（10），广州3400元/吨（20），北京3320元/吨（50）；

2、基差：01基差104元/吨（-56），05基差105元/吨（-48），10基差172元/吨（-58）；

3、供给：周产量194.23万吨（6.31）；

4、需求：周表需222.4万吨（-27.52）；主流贸易商建材成交13.3217万吨（2.68）；

5、库存：周库存465.46万吨（-28.17）；

6、总结：消息面扰动+螺纹去库顺畅+需求边际回暖点燃市场对旺季的期待。凌晨，美联储宣布降息，幅度为50个基点，结合19日国内会议的吹风，或能有国内接续政策出现，带动夜盘反弹。边际上工地资金到位的小幅回升、水泥和混凝土数据的好转和螺纹表需的超预期回暖带动了日线级别的反弹，加上节前产业补库，旺季需求的初见端倪恢复市场信心。周内部分地区焦炭涨价，短期内螺纹反弹仍有空间，但可能存在反复性，且由于长期边际改善空间有限，关注3450-3500元/吨附近压力。

■铁矿石：恢复700元/吨大关

1、现货：超特粉585元/吨（17），PB粉696元/吨（16），卡粉825元/吨（10）；

2、基差：01合约3元/吨（-18）,05合约16元/吨（-17），09合约28元/吨（-14）；

3、铁废差：-85元/吨（-49）；

4、供给：45港到港量2155.4万吨（-62），澳巴发运量2674.4万吨（379.7）；

5、需求：45港日均疏港量万吨（-311.6），247家钢厂日均铁水产量223.83万吨（0.45），进口矿钢厂日耗275.33万吨（1.3）；

6、库存：45港库存15383.54万吨（-25.41）,45港压港量32万吨（-6），钢厂库存9090.42万吨（232.15）；

7、总结：宏观预期回暖+成材反弹+钢厂补库带动矿价反弹。一方面，铁矿到港的减少和疏港的增加带动45港港口小幅去库。另一方面，铁水继续回升，钢厂补库，铁矿石去库，市场期盼已久的旺季预期一定程度得到兑现。更重要的是，美联储降息50个基点后，市场预期将锚定国内接续政策的出现，但中长期内铁矿石的下行未见明显的反转信号，而短期反弹虽仍有空间，但或许是一波三折的，预计维持震荡走势，700-750元/吨附近承压。

■铁合金：降息带来的市场情绪回暖使得双硅价格暂缓上行

1、现货：锰硅6517#内蒙市场价5700元/吨(-80)，宁夏市场价5550元/吨(-30)，广西市场价5700元/吨(-50)；硅铁72#内蒙市场价6050元/吨(-100)，宁夏市场价6100元/吨(0)，甘肃市场价6100元/吨(-50)；

2、期货：锰硅主力合约基差-338元/吨(-154)，锰硅月间差（2501合约与2505合约）10元/吨(48)；硅铁主力合约基差126元/吨(-24)，硅锰月间差（2501合约与2505合约）-42元/吨(30)；

3、供给：全国锰硅日均产量25110吨(-80)，187家独立硅锰企业开工率44.77%(1.23)；全国硅铁日均产量15275吨(-206)，136家硅铁生产企业开工率38.35%(-0.49)；

4、需求：锰硅日均需求16368.86吨(223.43)，硅铁日均需求2651.26吨(44.33)；

5、库存：锰硅63家样本企业库存17.38万吨(2.8)，硅铁60家样本企业库存5.9万吨(0.29)；

6、总结：锰硅方面，期货价格主力合约收盘于6108元/吨，较上一交易日上涨184元/吨。随着美联储降息50基点着陆，黑色系整体涨幅明显，铁合金也跟随黑色系震荡上行。但从基本面分析，锰硅基本面依旧偏弱。具体来说，成本端化工焦小幅上涨本应对现货价格有所支撑，但现货价由于终端建材基建需求提升缓慢，北方某主流钢厂招标依旧压价采购，现货价承压下行，利润被进一步压缩。供给端，本周锰硅厂日均产量和开工率均有小幅下降。下游钢厂去库效果显著，螺纹供给持续增加对锰硅需求有利好支撑，但终端需求恢复进程缓慢，钢厂刚需采购为主，并且锰硅库存和仓单库存处于高位，消化压力大。尽管降息带来市场情绪的回暖，但需注意锰硅仍然是供需双弱局面，后续继续关注钢厂的复产情况、锰硅厂产量及仓单库存表现。

硅铁方面，主力合约收盘于6224元/吨，较上一交易日上升74元/吨。硅铁同样受到降息影响，今日硅铁盘面价在显著下跌后又因降息情绪反弹上升，但后续仍应注意硅铁宽松的供需格局。具体来说，72#硅铁合格块成本端神木和鄂尔多斯兰炭价格进一步上涨，但北方某主流钢厂采购价格较上月下降180元，使得本因成本支撑上行的现价反而下跌。尽管终端需求不振，但供给端宁夏中卫某硅铁厂停产以及甘肃某厂转产，本周硅铁产量降幅明显，利好基本面。总体来说，硅铁不存在高位库存，产量下降明显，基本面稍强于锰硅，但供需仍然相对宽松。后续继续关注硅铁厂产量库存表现及终端需求恢复情况。

■纯碱：盘面偏空，短期难止跌

1.现货：沙河地区重碱主流价1450元/吨，华北地区重碱主流价1750元/吨，华北地区轻碱主流价1650元/吨。

2.基差：沙河-2401：72元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率74.78，氨碱开工率74.94，联产开工率75.28。

4.库存：重碱全国企业库存70.46万吨，轻碱全国企业库存64.59万吨，仓单数量5612张，有效预报272张。

5.利润：氨碱企业利润-44.57元/吨，联碱企业利润29.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-82.77元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润17.53，浮法玻璃（天然气）利润-301.76元/吨。

6.总结：供应恢复，需求偏弱。下游光伏玻璃和浮法玻璃均有产能去化倾向，需求端偏弱，下游采购意愿不强，多观望为主。供应恢复下，预计累库加速，现货价格不容乐观。近期市场交易逻辑供应过剩下的弱需求和高库存，当前行业尚有利润，因此检修结束后供应仍有小幅提升的预期。但在现货持续下行背景下，行业利润必将面临亏损，倒逼成本较高的企业开始减产停产。短期盘面偏空，短期难止跌，但需警惕板块修复性反弹。预计SA501运行区间1150-1300。

■玻璃：行业已开启产能去化

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1165.6元/吨(0),华北地区周度主流价1182.5元/吨(-67.5)。

2. 基差：沙河-2401基差：97元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量117.4万吨(-0.12)，日度产能利用率85.2%。周开工率80.8014%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存7239.8万重量箱，环比1.31%；折库存天数31.4天，较上期0.3天；沙河地区社会库存248万重量箱，环比0%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-82.77元/吨(-78.21)；浮法玻璃（石油焦）利润17.53元/吨(-37.28)；浮法玻璃（天然气）利润-301.76元/吨(-38)。

6.总结：行业已开启产能去化，供需双弱，厂家让利出货，现货价格偏弱运行，预计本周延续下行趋势。利润方面，当前天然气和煤制气产线已步入亏损，石油焦产线微盈利，后续三条产线都亏损的可能较大。近期市场交易逻辑是供应过剩下的弱需求和高库存，下一轮驱动可能要等待行业亏损倒逼产能出清，库存压力开始去化后，市场开始交易供需再次走向平衡，因此后期需要重点关注库存情况。当前盘面偏空，短期难止跌，但需警惕板块修复性反弹，预计FG501运行区间850-1000。

■PTA：近期检修计划增多

1.现货：CCF内盘4710元/吨现款自提（-20）；江浙市场现货报价4810-4815元/吨现款自提；

2.基差：内盘PTA现货基差+72元/吨（+6）；

3.库存：社会库存375.1万吨（+6.2）；

4.成本：PX（CFR台湾）：843美元/吨（+24）；

5.负荷：79.4%（-3.2）；

6.装置变动：恒力石化（惠州）PTA-2生产线计划10月13日-10月24日进行检修，涉及产能250万吨。华东一套220万吨PTA装置目前重启中，该装置假期因故检修。

7.加工费：192元/吨（+156）；

8.总结：成本端原油和PX进一步下挫，成本支撑坍塌，需求端聚酯增幅有限，对原料的带动作用有限。PTA检修增多，供应端环比有所改善。近期基差有所走强。预计近期主要跟随成本端油价波动为主。

■MEG：天气扰动影响到港进度

1.现货：内盘MEG 现货4430元/吨（-7）；内盘MEG宁波现货：4437元/吨（-5）；华南主港现货（非煤制）4515元/吨（-5）。

2.基差：MEG主流现货主力基差+26（0）。

3.库存：MEG港口库存指数73万吨（+7.8）；

4.MEG总负荷63.56%（-2.27）；合成气制MEG负荷58.15%（+1.93）。

5.装置变动：东北一套20万吨/年的MEG装置因上游环节异常于近日停车，预计停车时长在7-10天附近。内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日停车检修，初步计划10月5日附近重启。

6.总结：港口库存到货偏少，煤化工装置检修临近尾声，海外进口量逐渐回归中，供应端压力后续有所累积。需求端聚酯延续，刚需采购下补库需求尚可，关注下游需求的修复节奏。

■PP：供应存在增长预期

1.现货：华东PP煤化工7400元/吨（+0）。

2.基差：PP主力基差67（-66）。

3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（-1）。

4.总结：从油制利润对聚烯烃油制开工的领先指引看，聚烯烃油制开工进入10月有望迎来一轮抬升，同时通过PDH以及MTO装置利润对相应工艺开工领先指引看，暂时开工也无继续下滑空间，盘面可以通过交易供应增长预期逻辑来压制聚烯烃价格，即使化工板块因为成本端逻辑迎来反弹，聚烯烃近期也是弱势配置。