【导语】“金九”成色不足，市场缺乏信心，PTA行情仍然震荡在近三年内低点附近。宏观方面与PTA供需面缺乏实质利好，预估短期PTA行情上涨乏力。

截至9月23日早盘，PTA现货理论商谈价格震荡在4730-4765元/吨，仍然处于近三年低点附近。截至9月20日，9月PTA月均价4859元/吨，环比-12%；原料PX月均价851美元/吨，环比-11%。目前PTA行情阶段止跌，但整体缺乏上涨动力。

预期：短期上涨乏力 中期面临新产能利空

需求旺季不旺，预估库存上升。“金九银十”成色不足，虽然9月终端织造行业开机率回升至74%左右，较8月末上升8个百分点，但终端织造企业对聚酯产品的采购积极性不高。终端订单处于不温不火的状态，预估今年旺季终端市场订单可能处于环比回升但同比下降的状态，这也可能是8月以来终端消费不够乐观的延续。8月中国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比下跌1.6%，按9月中上旬织造企业的订单反馈预估，预估9月终端消费情况仍然不够乐观。另外，部分小型终端工厂的现金流存在压力，若需求旺季无法将成品库存顺利变现，则四季度缺乏足够的现金采购大量原料，产业链难有持续性的成交放量行情。

PTA累库存预期延续，目前官宣的PTA装置检修计划有限，剔除部分计划外的短停装置，10月份仅华南250万吨PTA装置计划检修。截至9月20日，9月PTA月均加工费316元/吨，较上月下跌24元/吨，仍处于部分新装置的成本线之上，因此官宣的PTA装置检修计划不多。华东一套270万吨PTA新装置计划12月18日投产，其对市场的影响前置，利空9-11月市场行情。目前来看，未来几个月PTA月度产量不排除再创新高的可能，导致PTA社会库存持续上升，供应压力增加。目前PTA市场的供应逻辑是PX供应充足，间接降低了PTA成本，PTA企业继续生产，PTA积累库存。

大宗商品市场气氛整体一般。短期原油市场也缺乏明确方向，降息落地后，市场将更加关注基本面情况，在美国原油累库背景下，沙特减产等主导油价走势，短期油价或将震荡为主。从风险来看，虽然中东地缘问题发酵中，但暂时未对原油价格有明显的提振效果。卓创资讯有机化工价格指数以11类化工产品价格为样本，指数仍然处于年内低点附近且暂无明显的反弹趋势。

综合来看，PTA供需面缺乏利好驱动因素，大宗化工品市场气氛整体偏弱，地缘问题暂未明显推涨原油价格，预估短期PTA行情上涨动力不足。

（卓创资讯 安光）