报告品种：原木

调研时间：2024年9月20日

调研地点：太仓

概要：

原木期货上市在即，市场对原木的关注度逐渐升温。原木进口依存度较高，江苏是我国进口原木的主要地区，年进口量接近千万立方米，占全国总进口量约30%，而太仓是江苏进口原木的重要港口和集散地。本次调研以座谈会的形式在太仓木协召开，邀请了当地头部的进口商、贸易商和加工企业，主要对以下几个问题进行了探讨：

1、原木具有一定的进口依赖度，外商对国内报价是采取什么方式，参考哪些要素？原木价格具体由哪些成本组成？

2、这两年地产处于下行周期，对于原木来说，下游的消费结构发生了怎样的变化？包装、托盘的需求增速能有多少？

3、这几年国产材产量不断增长，原木进口依存度下降，国产材和进口材实际对比如何，是否具有替代性？目前满足交割标准的国产原木是否具备交割潜力？

调研企业：

进口商A：主要做国外原木、板材的资源整合，卖给国内贸易商,年贸易量30万方左右。

贸易商B：主要做原木贸易，国内最大的原木贸易商之一，年贸易量60万方左右。

下游加工厂C：进口原木板材贸易公司，巴西有自建木材旋切工厂，国内山东、江苏有木材加工厂。

木材平台D：木材全产业链平台公司，主要从事加拿大、美国原木板材贸易，国内有加工厂。

正文：

一、关于进口的探讨

原木的供应商相对集中，定价话语权较高，是国内贸易商的主要磋商对象。按照规模可以做以下区分：

第一级别：月供货在45-51万立方米左右，基本主导市场价格。

第二级别：月供货在24-30万立方米。

第三级别：月供货在6-7.5万立方米左右。

第四级别：月供货4.5万方左右。

报价时，各个供应商的价格差距不会太大，基本都在一个水平线上。外商定价参考的依据主要为国内的现货供需情况，有时候也会关注路透社的新闻，尤其是关注国内房地产信息。报价后，基本上是由双方谈判磋商决定。没有长协，一般都是一单一议。国内买货都是按照整单谈，一般都是整船来接的，正常一船在35000立方米。标品和非标会混在一船，一般会和外商谈好比例，在合同中体现。

目前的价格在历史中处于低位，进口价的成本主要由林地成本、海运费、汇率组成。汇率、海运费是公开透明的。但林场成本每家供应商并不一样，有的是自有林地，有的也是向林地采购的，还需加上砍伐、运输成本。有时候遇上不可抗力，比如说大雪封山，长时间砍伐不了，那么价格会往上走。

二、关于需求的探讨

原木的下游加工厂小而分散，主要用途为建筑口料、包装托盘、家具、木片等，大多数集中在江苏、山东地区。受地产下行的影响，近两年下游利润压缩明显，目前处在一个持续去产能的阶段。往年来看，下游的消费结构中，和地产相关的建筑口料需求占比达70%，近两年由于需求下滑，占比下降为50%。铝模板对木模板也有一定冲击，现在工程项目要求比较高的，会采用铝模板，但一般项目还是会用木模板，木模板的成本更低。包装托盘的需求占比约25%，这块需求体感上也是在萎缩，包装托盘的需求和出口息息相关，每一个集装箱出口都用的到托盘，这两年出口好主要是新能源汽车，传统行业的出口需求其实是下滑的，集装箱出口减少了，这块对包装行业影响是比较大的，工厂需要降低价格去拿订单，形成恶性循环。家具的需求占比约为20%，剩下5%左右是木材的边角料，做成木片、木屑，木片用作纸浆材。

关于下游的加工成本，主要由出材率、人工、地租决定，不同的产成品出材率不同，一般板材的出材率在65%-70%，而人工的加工成本一立方米约在50-60元。这几年原木下游的加工厂其实是亏钱的，很多工贸一体化的企业为了维护进口渠道亏钱在做，整个行业目前处于产能出清阶段。

三、关于国产材的探讨

从供应角度看，当前国内森林可采伐面积约为3000万公顷，占中国森林面积17%，供应潜力较大。目前国产材的采伐限额并未充分利用，国产材的产量未来仍可增加。目前国产材质量较低，直径较细，对小口径的进口木材相比具有价格优势，能形成一定替代。像部分杉树、落叶松可以做建筑料、托盘料，而部分杨木、杉木可以用于制作家具。国产材现在主要集中在重庆，太仓这边国产材流通比较少，重庆那边基本上不会有物流过来，运费不合适。但是他加工的成品烘干之后，是可能会过来的。像重庆、广西、贵州的托盘料是有到长三角地区的，对包装有冲击，但建筑这块影响比较小。总结来看，从当前的供应储备、价格经济性来看，国产材未来是具备一定交割潜力的，但组织交割还是存在以下问题：1、国产材是混合种植，采伐过程中标准化程度低，不进行分级销售，存在分拣成本。2、规模化程度低。3、疫区原木按规定是不能跨县贸易的，但因为溯源难，实际贸易中存在一定法律风险。

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