橡胶

方向：沪胶，看涨；20胶，看涨；合成胶，看涨。   

逻辑：供应端：下半年的关注点聚焦在供应端上，或者说今年东南亚是否延续减产。随着内外价差的改善，后续国际贸易流也将有所改善，库存的节奏会对盘面起到关键影响。目前来看，24年全年橡胶产量相比此前变化不大，但下半年海外下游需求的改善、一部分会降低国内库存压力，但同样也会存在抢原料的行为。天气端今年预测是弱拉尼娜现象，天气难以成为决定性利好。节中EUDR延迟执行导致外盘橡胶恐慌回落，后续需关注后续宏观政策力度和盘面回调幅度。橡胶有望在四季度末到明年一季度转变为买方市场。策略方面：多BR空RU：9.23-9.30整体大涨中，天胶涨幅12.5%，20号胶涨10.4%，合成涨幅7%。节前原油偏弱，合成胶跟涨力度弱，溢价相对降低。RU节中有EUDR推迟等消息刺激，外盘有明显回调，而且两万的烟片胶市场接货意愿相对较差，基本面上近期降雨减少，产地有上量预期，天胶基本面相对偏弱。相反，原油在中东紧张局势相对坚挺，给到了合成胶原料端的支撑。BR和RU的价差近期达到-3270，历史低位，给到了一定的套利空间。

策略：多BR空RU

棉花

方向：CF2501上方空间有限。

逻辑：总体来看，宏观政策的利好对实际产业的影响需要时间期限，所以2501合约的交易逻辑应该放在现实逻辑，即需求疲软的现状和新花上市的套保压力。但随着美联储降息周期开启，后市国内政策力度依然存在空间，对后期合约会抱有乐观心态。。策略：01合约依然难以看到太大上涨空间，14500的压力位继续存在，建议可以趁节后波动率上升卖出看涨期权，行权价在14800-15200附近。月间价差以1-5反套为主，0~-50为入场点位，-250~-300为止盈点。

风险提示：宏观政策，美棉天气。