橡胶

方向：沪胶，观望；20胶，观望；合成胶，观望。   

逻辑：在泰国即将进入最大高产期后，国内库存存在累库预期，而累库的幅度将决定天胶的四季度行情走势。上周天胶跌停更多是节前情绪的退潮，随着盘面价格回落，贸易商大量出货。推迟EUDR的提案仍在商讨中，短期来看，推迟EUDR是利空天胶的，但并不能成为当下行情的主要矛盾点。上量预期会对天胶盘面产生一定压制，短期天胶单边更多跟随宏观的政策和情绪产生波动。原料端来看，白片报价近期回落较为明显，胶水和杯胶的价格依然维持在高位。随着白片价格的回落，其对胶水和杯胶的分流影响或将减弱，加上泰国东北部未来两周降水量减少，未来产地有较高的上量预期。

策略：多NR空RU；卖出RU2501虚值期权

棉花

方向：CF2501上方空间有限。

逻辑：宏观情绪释放后，久期偏短的商品期货合约承压于自身现实的基本面逻辑。国内棉市仍面临新花大量上市以及旺季不旺的状况。随着前期籽棉反弹，轧花厂恐高心态加剧，价格持续回调，目前新花成本控制在14300附近。现货价格随期货下跌，纺企逢低采购原料，成交情况略有好转。但纯棉纱市场行情逐步走弱。2501合约以新花成本作为主导定价，轧花厂套保为压力。随着新花上市放量，棉农惜售情绪进一步降低，带动新花成本和期货价格持续走低。策略：01合约依然难以看到太大上涨空间，14500的压力位继续存在，空单持有或逢高卖出看涨期权。月间价差以1-5反套为主，0~-50为入场点位，-250~-300为止盈点。

风险提示：宏观政策，美棉天气。