橡胶

方向：沪胶，观望；20胶，观望；合成胶，观望。   逻辑：在泰国即将进入最大高产期后，国内库存存在累库预期，而累库的幅度将决定天胶的四季度行情走势。上周天胶跌停更多是节前情绪的退潮，随着盘面价格回落，贸易商大量出货。推迟EUDR的提案仍在商讨中，短期来看，推迟EUDR是利空天胶的，但并不能成为当下行情的主要矛盾点。上量预期会对天胶盘面产生一定压制，短期天胶单边更多跟随宏观的政策和情绪产生波动。原料端来看，白片报价近期回落较为明显，胶水和杯胶的价格依然维持在高位。随着白片价格的回落，其对胶水和杯胶的分流影响或将减弱，加上泰国东北部未来两周降水量减少，未来产地有较高的上量预期。整体上来看，橡胶当下的矛盾就是基本面有逐渐转弱预期，但宏观上利多消息不断，单边风险较大。

策略：多NR空RU；卖出RU2501虚值期权

棉花

方向：CF2501上方空间有限。逻辑：总体来看，宏观政策的利好对实际产业的影响需要时间期限，所以2501合约的交易逻辑应该放在现实逻辑，即需求疲软的现状和新花上市的套保压力。但随着美联储降息周期开启，后市国内政策力度依然存在空间，对后期合约会抱有乐观心态。。策略：01合约依然难以看到太大上涨空间，14500的压力位继续存在，建议可以趁节后波动率上升卖出看涨期权，行权价在14800-15200附近。月间价差以1-5反套为主，0~-50为入场点位，-250~-300为止盈点。

风险提示：宏观政策，美棉天气。