报告品种：生猪

时间：10.15-10.17

地点：郑州、开封

调研对象：养殖企业（/户）、冻品贸易商、屠宰企业、二育户

调研总结：

1、近期猪价反弹原因

①价格跌破18元/公斤后，多数二育户觉得猪价已至相对低点，在这个价格买标猪做二育到冬至前后出栏，养殖成本在16-17元/公斤左右，未来只要肥猪价格能维持在17元/公斤以上就有养殖利润，亏本风险小，故在猪价跌破18元/公斤后多地有二育进场，支撑猪价反弹；

②国庆假期至今肥标价差持续走阔，叠加饲料价格便宜，增重利润可观，逢低价养殖户惜售意愿强，有推迟出栏计划。

2、二育方面

呈现“体量大、体重大”的特点，多地多有购买标猪进行二育的情况（赌11月中下旬腌腊行情或者赌冬至行情）。同时据所了解的情况进行估算发现，部分地区二育群体栏舍已上至6-8成的水平，且随着近期猪价震荡偏弱调整，二育进猪量较前期明显减少（仅供参考，由于样本量较小，或与市场整体水平差异较大）。

3、消费方面

从冻品贸易商以及屠宰端的情况来看，普遍认为今年消费同比是减少的，理由：

①其他蛋白（如牛肉、鸡肉）等价格较低，猪肉比价优势减弱，部分终端消费被替代；

②房地产开工率比较低，工地对猪肉的消费减少；

③外卖和健身盛行，对猪肉的需求减少。

4、仔猪方面

毛猪价格震荡走弱叠加现在补栏仔猪在春节后淡季出栏，仔猪价格也是震荡偏弱调整，但是仔猪销售仍有利润，尚没有到销售仔猪没有利润倒逼产业去产能的地步。

5、行情展望

对于四季度行情普遍认为猪价会震荡下跌，但是悲观程度不一，有的看春节前猪价16-17元/公斤，有的看14-16元/公斤。

原因：

①现在猪价的反弹有二育的支撑，后面一旦没有二育的支撑，再叠加前期二育的猪要出栏，猪价会更低；

②从仔猪数据看，四季度出栏量或逐月增加，供应增量令猪价承压；

③从近两年消费情况看，节日消费效应不如之前，旺季对猪价的支撑比较有限，猪价或难改下跌趋势。

6、套保意愿

二育和外购育肥套保意愿均较强。其中，二育群体多考虑在LH2501合约上进行套保，外购育肥多考虑在LH2503合约上进行套保。

7、分割入库意愿

目前多考虑在猪价跌至14元/公斤时开始进行冻品分割入库。

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