■铜：铜价逢支撑做反弹

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为77470元/吨，涨跌950元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-50元/吨。

3. 进口:进口盈利0.89元/吨。

4. 库存：上期所铜库存168425吨，涨跌11940吨，LME库存282200吨,涨跌-2000吨

5.利润：铜精矿TC10.48美元/干吨，铜冶炼利润-1524元/吨。

6.总结：9月SMM中国电解铜产量为100.43万吨，环比下降0.92万吨，降幅为0.91%，同比下降0.76%，需求端9月电铜杆和电线电缆周度开工率回升明显。技术上看，短期目标位指向77500-78000已实现，多单见好就收，逢支撑位做反弹。支撑位74500-75600，70700-71600。注意需要辗转做反弹。

■锌: 沪锌多单见好就收

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为25450元/吨，涨跌460元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：70元/吨，涨跌-10元/吨。

3.进口利润:进口盈利-965.69元/吨。

4.上期所锌库存80077元/吨，涨跌-637吨。

LME锌库存237175吨，涨跌1225吨。

5.锌9月产量数据49.93吨，涨跌1.3吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为60.64%，SMM压铸为55.66%，SMM氧化锌为55.19%。

7.总结：9月精炼锌产量超预期，预计10月仍高于预期。消费受到小幅抑制，临近10月下旬，假设旺季过去消费转弱，则面临累库。技术上看，短期价格呈现强势整理，前期压力转为支撑，逢支撑位做反弹。支撑位依次为23500-24200，22500-22800，因锌精矿供应紧张一直未能有效缓解。

■螺纹钢：情绪反复

1、现货：上海3530元/吨（20），广州3790元/吨（0），北京3680元/吨（-20）；

2、基差：01基差172元/吨（-22），05基差106元/吨（-20），10基差67元/吨（-20）；

3、供给：周产量244.07万吨（7.81）；

4、需求：周表需257.84万吨（9.34）；主流贸易商建材成交12.2507万吨（-1.06）；

5、库存：周库存427.08万吨（-13.77）；

6、总结：美联储降息带动的国内政策空间打开千呼万唤始出来，一系列重磅利好的出现让市场充满期待，而随着住建会议的结束，黑色跳水，市场情绪急速降温，几乎吞噬了近期的涨幅。一方面，召开的住建局会议并未出现市场预期的继续出现重磅刺激，而更多的是以稳健、兜底政策发布为主，政策多为前期政策的兑现或是落地的细化，前期市场不断推高的预期和价格在中性政策风向中有所回落，部分多头离场，空头开始施压盘面；另一方面，钢联公布数据显示，螺纹整体虽有去库，但厂库出现累库，终端需求的复苏程度成为牵动盘面至关重要的因素。整体来看，中央强政策刺激的主基调不变，加上美联储仍有降息预期，三季度GDP年率4.6%，年内目标的完成需依赖进一步政策刺激给予市场信心。短期内，螺纹处于预期回调对估值的修复过程中，情绪性指引盘面波动，暂以震荡思路对待，单边建议暂时观望，前期高位介入的多单建议及时止损，可等待情绪稳定后择机右侧介入，持续关注政治局会议和中央经济工作会议的政策指引风向。后续将继续关注国内外宏观政策、产业链库存传导情况。

■铁矿石：反复试探支撑位

1、现货：超特粉650元/吨（7），PB粉760元/吨（7），卡粉875元/吨（5）；

2、基差：01合约-9.5元/吨（-9）,05合约0元/吨（-7.5），09合约14元/吨（-7.5）；

3、铁废差：42元/吨（59）；

4、供给：45港到港量2383.7万吨（-565.1），澳巴发运量2246.3万吨（-14.3）；

5、需求：45港日均疏港量325.9万吨（0.89），247家钢厂日均铁水产量234.36万吨（1.28），进口矿钢厂日耗288.92万吨（0.77）；

6、库存：45港库存15297.53万吨（191.6）,45港压港量38万吨（-4），钢厂库存9006.73万吨（21.43）；

7、总结：近期，铁矿石跟随成材弱势震荡，其中最直接的原因就是政策持续释放利好刺激的市场预期并未兑现。周内港口库存继续增加，铁水产量增速放缓加剧了铁矿石的累库，加上淡水河谷提高年内目标产量上限（3.2亿吨调整为3.3亿吨），远期海外供给仍有增加预期，新加坡铁矿跌至100美金附近。考虑到三季度GDP增长率仍低于5%，四季度要想完成GDP增长目标需要更多后续政策刺激的出现。由于当前铁矿石主力合约为01合约，预期影响因素大于基本面，因此铁矿石本轮仍将在宏观预期和板块情绪的带动之下走估值修复逻辑，750元/吨附近有支撑，但被主力反复试探，近期情绪性引导剧烈，建议暂时观望为主，前期多单及时止损。另外，此前悲观情绪需要时间消化，反弹或将呈现一波三折的走势，且由于铁矿库存高位，反弹高度将弱于钢材，四季度重点关注美联储降息幅度、政治局会议和中央经济工作会议带来的政策风向，继续关注海外发运、港口库存及钢厂生产情况。

■铁合金：双硅震荡偏弱

1、现货：锰硅6517#内蒙市场价5950元/吨(0)，宁夏市场价5750元/吨(0)，广西市场价6050元/吨(0)；硅铁72#内蒙市场价6250元/吨(0)，宁夏市场价6250元/吨(0)，甘肃市场价6250元/吨(0)；

2、期货：锰硅主力合约基差-178元/吨(18)，锰硅月间差（2501合约与2505合约）-80元/吨(-10)；硅铁主力合约基差184元/吨(70)，硅锰月间差（2501合约与2505合约）-36元/吨(-6)；

3、供给：全国锰硅日均产量25915吨(1185)，187家独立硅锰企业开工率43.97%(2.07)；全国硅铁日均产量16615吨(630)，136家硅铁生产企业开工率39.73%(0.67)；

4、需求：锰硅日均需求18272吨(292.57)，硅铁日均需求3011.86吨(64.14)；

5、库存：锰硅63家样本企业库存18.55万吨(-1.3)，硅铁60家样本企业库存5.68万吨(-0.19)；

6、总结：锰硅方面，期货价格主力合约收盘于6128元/吨，较上一交易日下跌38元/吨，政策不及预期，市场信心悲观情绪较浓，近期盘面或将轻微反弹后震荡运行。估值端方面，现货价格变化不大，锰矿价格偏弱，多数地区利润处于亏损状态，复产锰硅厂压力剧增。驱动端，尽管下游钢厂的盈利率显著提高，铁水产量也相应增加，但本周数据显示钢厂对锰硅需求上升幅度放缓，并且锰硅供给侧产量迅猛增加，开工率和产量均大幅上升，在锰硅价格持续下滑中，增加的市场供给会给厂商带来隐患，现货市场成交冷淡必然伴随库存压力。总体来说，供需又逐渐扩大为宽松格局，短期锰硅跟随黑色系偏弱波动。中长期来看，锰硅仍需注意高位的库存水平、产量和终端需求恢复情况。

硅铁方面，期货价格主力合约收盘于6366元/吨，较上一交易日下跌70元/吨。市场情绪低落，硅铁盘面价震荡偏弱。估值方面，兰炭价格的止跌企稳，但兰炭库存的攀升使得兰炭价格偏弱致使硅铁成本明支撑不足，利空盘面价。现货价格和利润虽较上一交易日保持稳定，但主流钢厂招标价较首轮询价下降50元/吨也会利空现货价。驱动端，硅铁产量与上周相比增幅明显，开工率和产量大幅增加，但相比下游钢厂对硅铁需求却增幅较小。总体来说，硅铁虽略显供需宽松局面，但对库存仍不构成太大压力。短期来看，硅铁跟随宏观和黑色偏弱波动，中长期震荡运行。后续继续关注硅铁厂产量库存表现及下游需求恢复情况。

■PTA：聚酯工厂刚需补库为主

1.现货：CCF内盘4860元/吨现款自提（-25）；江浙市场现货报价4880-4885元/吨现款自提；

2.基差：内盘PTA现货基差-80元/吨（-1）；

3.库存：社会库存375.1万吨（+6.2）；

4.成本：PX（CFR台湾）：848美元/吨（0）；

5.负荷：80.4%（-2.8）；

6.装置变动：暂无。

7.加工费：316元/吨（-6）；

8.总结：成本端原油和PX支撑仍然偏弱，关注地缘政治对成本端油价带来的影响。需求端聚酯增幅有限，对原料的带动作用有限。近期基差偏弱。预计近期主要跟随成本端油价波动为主。

■玉米：测试前低支撑

1.现货：北港下跌。主产区：哈尔滨出库1910（-10），长春出库2000（0），山东德州进厂2140（20），港口：锦州平仓2160（-20），主销区：蛇口2350（0），长沙2340（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2411=22（7），锦州现货平舱-C2501=-10（8）。

3.月间：C2411-C2501=-32（1），C2501-C2505=-63（-5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2046（-16），进口利润304（16）。

5.供给：10月21日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数349辆（-434）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年10月10日-10月16日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米132.47（3.14）万吨。

7.库存：截至10月16日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量283.7万吨（环比+4.53%）。截至10月17日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存26.84天，环比+2.95%，较去年同期+6.85%。截至10月16日，北方四港玉米库存共计125.6万吨，周比+4.1万吨（当周北方四港下海量共计51.5万吨，周比9.8万吨）。注册仓单量56698（-270）。

8.小结：隔夜美玉米收涨，似是在400美分/蒲一线企稳，维持低位区间震荡观点。国内现货市场继续处于贸易商心态疲弱与储备入市托底的博弈之中，现货价格震荡运行。期货价格短期持续横盘后，上周后两个交易日有再度回落走势，关注前低支撑。整体维持低位区间震荡的判断，下有种植成本支撑，种植成本之下空间有限，不建议追空，有回踩前低甚至创新低出现，更多可关注超跌反弹的阶段性机会，下游产业客户可择机开展买入套保。