橡胶

方向：沪胶，观望；20胶，观望；合成胶，观望。   逻辑：近日东南亚降雨或于国庆节后放缓，外盘原料报价回落速度较快。越南推迟船货事件仍在发生，越南浓乳分流3L预期在走强。节后全钢多家企业按计划复工复产，但装置排产处于逐步恢复状态，整体产能利用率提升幅度受限。泰国真正高产来临，环比变量可能更为重要。但历史规律来看原料价格在10月下跌的概率并不是很高。EUDR确认推迟12个月实施，其推迟或脉冲式放缓国际轮胎厂的补库速度，但国际轮胎厂的补库动作主要在于库存低位而EUDR仅是额外的催化剂，且法案是推迟并不是取消。上一周期青岛胶库存由小幅累库转为去库，短期市场需求仍旧偏强。不管前期影响几何，泰国已经进入高产期，海外报价近期持续走低。而国内受到宏观的影响，胶价并没有表现出对应的疲软情况。国内产区的停割期即将到来，今年供需博弈的格局也越发清晰。短期原产地上量仍有一定影响，但不改变橡胶四季度的向上驱动。

策略：多NR空RU；卖出RU2501虚值期权

棉花

方向：CF2501上方空间有限。逻辑：近期美国宏观数据利好释放鹰派预期，美棉跟随大宗商品走势反弹。总体来看，宏观政策的利好对实际产业的影响需要时间期限，所以2501合约的交易逻辑应该放在现实逻辑，即需求疲软的现状和新花上市的套保压力。但随着美联储降息周期开启，后市国内政策力度依然存在空间，对后期合约会抱有乐观心态。策略：01合约依然难以看到太大上涨空间，14500的压力位继续存在，建议可以趁节后波动率上升卖出看涨期权，行权价在14800-15200附近。月间价差以1-5反套为主，0~-50为入场点位，-250~-300为止盈点。

风险提示：宏观政策，美棉天气。