美国非农就业数据意外爆冷增强美联储11月降息概率,叠加美国总统选举,全球商品市场交投趋于谨慎,宏观因子影响中性偏多。与此同时,OPEC+延后增产时间点令原油期货获得喘息机会,叠加中东地缘风险仍旧存在,原油止跌企稳给沥青期价提供成本支撑。沥青供需矛盾依然存在,多空纷扰不断。预计后市国内沥青期货2501合约或维持窄幅震荡整理的走势。 美国非农数据爆冷 鉴于美国通胀水平持续回落而制造业与非农就业数据表现不佳,美联储在今年9月议息会议中超常规降息50个基点,标志着其货币政策由紧缩转向宽松。受此前高利率政策后遗症困扰,10月美国制造业仍旧疲弱,非农就业数据也意外爆冷。数据显示,2024年10月美国制造业活动连续七个月收缩,采购经理人指数(PMI)录得46.5%,较9月的47.2%下降0.7个百分点,创今年新低。与此同时,受飓风和罢工影响,美国10月非农就业人口增加1.2万人,远低于市场预期的10.5万人,创下了自2020年12月以来的最低月度就业增幅。此外,美国8月和9月就业人数合计下修11.2万人。意外爆冷的就业状况以及偏弱的制造业水平使得降息预期升温,预计本周迎来的11月美联储议息会议依然有望延续降息措施。在偏多宏观氛围支撑下,沥青等能源商品期货宏观属性有望增强。 OPEC+增产计划延后 近期宏观预期出现修正导致金融市场风险偏好有所降低,原油回吐部分宏观溢价。与此同时,本轮伊朗和以色列的“导弹乒乓”已阶段性结束,鉴于目前中东伊朗石油设备未遭遇破坏,原油产出未受影响,因此让市场担心地缘风险失控的极端场景被排除,原油期货继续回吐地缘溢价。国际原油期货价格持续回落触痛了OPEC+的敏感神经。为了对抗全球原油疲软需求,提振原油价格,近期产油国组织宣布同意将原定于12月的石油增产计划推迟一个月,这令油市多头受到鼓舞,疲软的油价获得喘息机会。笔者认为,后市原油多空分歧依然较大,中东地缘风险仍然存在,伊朗对抗意志增强或在未来某段时间激化地缘情绪,叠加OPEC+干预油价的决心仍旧显著,油价续跌空间可能有限,沥青的成本支撑逐渐凸显。 沥青产量同比下降 近期委内瑞拉石油出口量维持低位,导致国内以稀释沥青为原料的炼厂仍面临原料紧张格局,开工处于低位。截至11月1日当周,我国沥青平均产能利用率为29.4%,环比略微回落0.7个百分点,同比大幅下滑7.6个百分点。同期,沥青周度产量达50.6万吨,环比小幅增加1.4万吨,同比大幅下降11.4万吨。究其背后原因,除了进口原料紧张外,山东部分炼厂沥青停产,且复产时间推后,11月国内炼厂沥青总排产量预计在212万吨,环比减少6万吨,同比减少60万吨,同比跌幅22%。考虑到11月上旬末,国内齐鲁石化、东明石化、日照岚桥以及江苏新海有复产计划,预计沥青整体产能利用率将回升,供应偏紧格局或有所松动。 下游需求面临考验 下游方面,截至2024年9月底,我国公路建设固定资产投资累计同比下降11.6%,需求释放不及往年同期。而地产市场正处于磨底阶段,防水市场持续低迷。目前我国北方逐渐降温,需求已经转冷;南方部分地区有尾端开工需求,需求驱动较为缺乏。 综上所述,临近美联储11月议息会议,降息预期升温,宏观氛围中性偏多提振沥青宏观属性。同时沥青供应依然偏紧,库存虽能继续维持去化节奏,但下游需求面临考验,北方天气逐渐转冷后沥青消费已经下降,供需基本矛盾增加。在多空分歧的情况下,预计后市沥青期货2501合约或维持区间窄幅震荡整理的走势。 责任编辑:唐正璐 |
【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。
本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。
七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313
七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)
七禾网 | 沈良宏观 | 七禾调研 | 价值投资君 | 七禾网APP安卓&鸿蒙 | 七禾网APP苹果 | 七禾网投顾平台 | 傅海棠自媒体 | 沈良自媒体 |
© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]