宏观与产业

1、金融监管总局局长李云泽主持召开保险业高质量发展座谈会指出，发挥保险资金长期投资优势，持续支持国家重大战略，加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等重点领域投资力度，更好服务新质生产力发展。

2、 财政部发布数据显示，1-10 月，国有企业营业总收入 676606 亿元，同比增长 0.9%；利润总额 35371.9 亿元，同比下降 1.1%。10 月末，国有企业资产负债率 64.9%，上升 0.1 个百分点。

3、 美联储 11 月会议纪要显示，美联储官员对通胀正在缓解、劳动力市场强劲表示了信心，从而允许进一步降息，但只会是以渐进的方式降息。部分官员看到，暂停或加快降息的选项取决于经济数据。一些官员表示，如果通胀居高不下，美联储可能暂停宽松政策，并将政策利率维持在限制性水平。一些官员表示，如果劳动力市场疲软或经济活动步履蹒跚，宽松政策可能会加速。美联储官员考虑下调逆回购利率，使其与基准利率区间下限相符。

资本市场

1、昨日A股与港股市场（按前结算价）

A股延续弱势震荡，高位股全线退潮，小微盘补跌，创新药、“谷子”经济概念活。截至收盘，上证指数跌0.12%报3259.76点，深证成指跌0.84%，创业板指跌1.15%，北证50跌3.92%，科创50跌0.66%，万得全A跌0.67%，万得A500跌0.4%，中证A500跌0.44%。市场成交额1.33万亿元，创2个月新低。新股红四方上市首日一度涨超2200%，盘中触发两次临时停牌，收盘仍涨超1900%。

港股早盘冲高回落，恒生指数收盘涨0.04%报19159.2点，恒生科技指数跌0.31%，恒生国企指数跌0.16%，大市成交1222.87亿港元。科技、工业、新能源汽车股走弱，文化传媒、教育股表现亮眼。南向资金净买入68.65亿港元，阿里巴巴获净买入7.39亿港元。

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指涨0.28%报44860.31点，标普500指数涨0.57%报6021.63点，纳指涨0.63%报19174.3点。其中，道指、标普500指数均创历史新高。亚马逊涨超3%，微软涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.33%，脸书涨逾1%，苹果涨0.95%。中概股多数下跌，金山云跌超14%，蔚来跌逾7%。

美债收益率多数上涨，2年期美债收益率跌1.7个基点报4.264%，3年期美债收益率涨0.4个基点报4.216%，5年期美债收益率涨1.2个基点报4.192%，10年期美债收益率涨2.7个基点报4.305%，30年期美债收益率涨1.7个基点报4.482%。

纽约尾盘，美元指数跌0.01%报106.88，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.06%报1.0489，英镑兑美元涨0.01%报1.2569，澳元兑美元跌0.45%报0.6475，美元兑日元跌0.71%报153.10，美元兑瑞郎涨0.03%报0.8865，离岸人民币对美元跌115个基点报7.2576。

商品夜盘动向（按前结算价）

国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数上涨，燃油涨1.6%，沥青涨1.3%，原油跌0.92%。黑色系多数下跌，焦煤跌2.16%，焦炭跌1.3%。农产品多数上涨。基本金属多数收跌，不锈钢跌1.44%，沪镍跌1.21%，氧化铝跌1%，沪铜跌0.14%，沪铅涨0.23%，沪锌涨1.61%。沪金跌0.52%，沪银跌0.05%。

策略参考和回顾

【期指】周二 A 股各主要指数均下行，上证跌 0.12%，深成指跌 0.84%，创业板跌 1.15%，北证 50 跌 3.92%，科创 50 跌 0.66%，全 A 平均股价 19.84，跌 1.24%，全市场成交 13346 亿元，缩量 1868 亿元，全市场超 3700 只个股下跌。期指分化，IF 和 IH 小幅反弹，IC 和 IM 下跌。近期市场持续缩量，显示投资者交投趋于谨慎，目前正处于政策真空期，市场等待 12 月中旬中央政治局经济会议。

【贵金属】贵金属夜盘震荡，沪金主力收于 610.54，跌幅为 0.52％，白银主力收于 7604，跌幅为 0.04％。贵金属跌幅暂时企稳，临近美国经济数据发布，多空博弈加剧。短期内趋于波动加大，关注明晚公布的美国 PCE 数据，同时注意把握交易节奏，尽可能减少特朗普突然出台的政策言论对市场造成的影响，逢低看多。

【有色】夜盘锌延续强势，创近期新高，并带动了铅有所反弹。目前锌仓单、持仓量、现货升水、合约间的 BACK 结构等显示，锌存在“挤仓”风险。由于锌精矿加工费持续低位，导致国内锌厂亏损导致减产，供给维持偏紧状态。其他有色多弱势表现，目前正处于宏观政策的真空期。对于锌，延续短线思路，供给端搅动对盘面影响或较短，而其他有色，如铜铝，交投清淡，建议观望，耐心等待 12 月中旬中央政治局会议前后。

【原油】夜盘油价冲高回落。欧佩克+成员国讨论进一步推迟明年 1 月石油增产计划，油价受此影响冲高，但随后中东地区以黎就停火达成一致，停火协议将于今日生效，盘面再次大幅下跌。凌晨 API 公布数据显示，上周美国原油库存下降，而成品油库存下降。原油市场当前仍然缺乏有效驱动，在周末会议前预计仍维持宽幅震荡。关注周末欧佩克会议产量政策调整，若仅推迟增产，对原油市场影响不大。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷窄幅震荡收跌。宏观方面，12 月举行中央经济工作会议，中国或再推出 5-10 万亿财政刺激计划，利多钢材。产业方面，12 月建筑钢材需求淡季，冬季钢材累库，钢厂或减产，日均铁水产量下降，炉料需求较弱。贸易商螺纹冬储心理价位在 3100 左右；今冬累库呈现累库时点早，累库速度快、绝对值大及钢贸商冬储意愿不强等特点。预计钢材价格短期震荡，换月后市场或交易 3-5 月需求旺季预期。

【农产品】夜盘油粕走势分化，棕榈油走强，菜油豆油延续弱势，双粕震荡收涨。南美天气良好抑制美豆反弹幅度，CBOT 大豆延续弱势。国内豆粕小幅反弹，近两周豆油跌价近 1000 点，油厂压榨利润收窄，可能会挺粕，同时国内大豆到港量将有所下降，预计后期豆粕基差或将走强。