华鑫早间头条

宏观与产业

1、中指研究院：11月百城二手住宅价格环比下跌城市数量降为96个，深圳、成都、乌鲁木齐、东营共4城二手房价格环比止跌转涨，打破百城连续7个月全跌局面，释放积极信号；11月百城二手住宅平均价格为14278元/平方米，环比下跌0.57%，跌幅较10月收窄0.03个百分点，同比下跌7.29%；百城新房价格环比结构性上涨0.36%，同比上涨2.4%。

2、国家统计局表示，11月份，我国经济景气水平总体保持稳定扩张；随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，制造业PMI在景气区间上行，升至50.3%，扩张步伐有所加快；非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，表明我国企业生产经营活动总体继续扩张。分析认为，制造业市场活跃度有所增强，不过市场价格出现波动，要进一步加强增量政策效果，特别要加强政府公共产品投资对企业订单的有效带动。

资本市场

1、上周五A股和港股市场

周五A股震荡反弹，券商股领涨，金融科技、跨境电商、机器人题材爆发。截止收盘，上证指数涨0.93%报3326.46点，深证成指涨1.72%，创业板指涨2.5%，北证50涨3.06%，科创50涨2.41%，万得全A涨1.42%，万得A500涨1.2%，中证A500涨1.21%。市场成交1.75万亿元，近4300股上涨。本周，上证指数累计涨1.81%，深证成指涨1.66%，创业板指涨2.23%。

港股冲高回落小幅收涨，恒生指数涨0.29%报19423.61点，恒生科技指数涨1.06%，恒生国企指数涨0.32%。消费、医药医疗、科技板块涨幅居前。新高教集团绩后暴跌51%。大市成交1335.01亿港元，南向资金净买入32.78亿港元。

2、上周五美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨0.42%报44910.65点，标普500指数涨0.56%报6032.38点，纳指涨0.83%报19218.17点。其中，道指、标普500指数均再创历史新高。英伟达涨超2%，波音涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.08%，特斯拉涨超3%，亚马逊涨逾1%。中概股多数上涨，斗鱼涨超14%，名创优品涨逾8%。本周，道指涨1.39%，标普500指数涨1.06%，纳指涨1.13%。11月，道指涨7.54%，标普500指数涨5.73%，纳指涨6.21%。

美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌6.1个基点报4.172%，3年期美债收益率跌7.4个基点报4.103%，5年期美债收益率跌7.9个基点报4.063%，10年期美债收益率跌8.3个基点报4.183%，30年期美债收益率跌7.2个基点报4.368%。

纽约尾盘，美元指数跌0.37%报105.7761，周跌1.6%。非美货币集体上涨，欧元兑美元涨0.22%报1.0578，周涨1.55%；英镑兑美元涨0.38%报1.2736，周涨1.62%；澳元兑美元涨0.23%报0.6511，周涨0.15%；美元兑日元跌1.17%报149.7795，周跌3.23%；美元兑加元跌0.08%报1.4005，周涨0.18%；美元兑瑞郎跌0.21%报0.8809，周跌1.48%；离岸人民币对美元涨15个基点报7.2482，本周累计涨115个基点。

今日提示

09:45 中国11月财新制造业

PMI23:00 美国11月ISM制造业PMI

商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

俄罗斯政府表示，已解除对汽油生产商的临时出口禁令，但将对其他燃料出口商的限制延长至2025年1月31日。俄罗斯汽油出口禁令原本将于今年年底到期。做出这一决定是为了保持国内燃料市场的稳定，支持炼油经济，并抵消汽车汽油的灰色出口。

2、夜盘动向：（按上周五结算价）

国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数上涨，沥青涨3.4%，丁二烯橡胶涨2.87%，燃油涨1.01%，原油涨0.02%，纯碱跌1.28%。黑色系全线下跌，焦煤跌1.24%。农产品多数下跌，菜油跌1%，棕榈油涨1.43%。基本金属多数收涨，沪锡涨2.5%，沪锌涨1.33%，沪铝涨0.42%，沪铜涨0.18%，沪铅涨0.12%，不锈钢跌0.54%，沪镍跌0.94%。沪金涨0.47%，沪银涨1.06%。

策略参考和回顾

【股指】上周五A股主要指数早盘震荡，午后回升，截至收盘，上证上涨0.93%，深成指上涨1.72%，创业板上涨2.5%，科创50上涨2.41%，北证50上涨3.06%，全A平均股价20.87，上涨1.87%，全市场成交17464亿元，放量2207亿元，全市场超过4200只个股上涨。期指普涨，IM涨近2%，但各期指收盘价均明显脱离了当日高点。 周六公布的11月制造业PMI进一步回暖，显示国内经济面继续复苏的局面。12月 中旬将召开中央政治局经济会议， 预期将为明年经济政策定调。目前整体估值处于震荡回升阶段。

【有色】上周五夜盘阶段，除镍以外，其他有色均回升，其中锡上涨超过2%，领涨有色，但持仓整体下降，显示主动性买盘依然不足。周六公布的11月制造业PMI数据继续回升，国内制造业复苏的势头不变，进入12月后，市场也将焦点于中央政治局经济会议和美联储议息会议。关注库存持续降库的品种，如铜铝锡等。

【贵金属】贵金属周五夜盘波动收窄，沪金主力收于618.22，涨幅为0.47％，白银主力收于7692，涨幅为1.06％。市场对于美联储降息概率为66％维持不变，黄金上涨价格收窄。注意把握交易节奏，尽可能减少特朗普突然出台的政策言论对市场造成的影响，逢低看多。关注本周的美国ISM指数和美国非农数据，为贵金属后续走势提供指引。

【黑色金属】周五夜盘螺纹热卷震荡收跌。产业方面，本周螺纹表需快速下降，螺纹总库存开始上升，钢厂减产，12月焦炭或再提降。铁矿高价格或抑制钢厂补库节奏。同时螺纹在3200有较强的生产成本支撑。华北贸易商螺纹冬储心理价位在3100左右；今冬螺纹累库时点偏早，钢贸商冬储意愿不强。预计钢材价格短期震荡偏弱，主力合约换月后市场或交易3-5月需求旺季预期，同时关注12月政治局会议。

【原油】周五夜盘油价冲高回落。一方面因地缘降温，油价上涨动力不足；另一方面因欧佩克+原定于12月1日的线上会议推迟到12月5日举行，目前市场普遍预期会推迟增产计划1-3个月，后续关注是否其他超预期的结果达成。目前油价没有明显驱动，欧佩克+决定或将成为当前最为关键的因素，在此之前预计油价整体呈宽幅横盘震荡格局。

【农产品】周五夜盘棕榈油独自走强，因印尼重申B40计划提振棕榈油上涨，涨1.43%，接近前高，ITS数据显示马来西亚11月1-30日棕榈油出口量较环比减少9.3%，高价压制棕榈油需求，国内棕榈油供应偏紧。豆油、菜油因供给相对充裕，未能跟随棕榈油走强，菜油表现最弱，盘中跌幅触及1.5%。双粕跟随CBOT大豆以震荡调整为主，豆菜粕暂时缺乏利好因素驱动其反弹，预计维持震荡走势。