周伟，昵称“简单的幸福”，主观交易高手，从基本面出发筛选品种和方向。参赛近四年的时间，累计盈利3.87亿元，在大盘手网全国期货实盘赛中荣获“盘圣”称号。从事股票交易27年，期货交易16年。只看基本面，不看技术面，经历过四次重大亏损，逐渐形成自己的盈利方法。从20万做到3个多亿，在碳酸锂这个品种上，盈利就超过1个亿。

2024年11月9日、周伟老师在重庆做了《挫折是成长的必经之路》的分享演讲。去年到现在利润超过3个亿。

今天我们根据公开信息整理汇总了周伟老师的交易理念精华，供大家参考研究！

大家好！很荣幸再次站在大盘手网的舞台上和大家分享，之前都是讲如何在期货投资中获取成功的方法。但俗话说得好，失败是成功之母。所以这次，我想分享下如何面对失败。

查理芒格有一句名言：如果我知道，我会在哪个地方死去，那么我永远不会去那个地方。这句话一直被当做我的期货交易座右铭。我在很多场合和很多人讲过，我其实是一个普通人，我的智商很一般，我的能力很一般，之所以能够把资金做到这个规模，一个非常重要的原因就是，我走过很多弯路，踩过很多坑，然后慢慢找到一条适合自己的交易之路。

我从1996年开始做股票，2007年开始做期货，在这二十多年的时间里，我经历过很多大幅度的亏损，特别是做期货的十七年里，有6次回撤超过50%的经历，这6次经历每次都让我刻骨铭心。

今天，我来讲下最近的一次回撤，也就是2024年9月底的回撤。从上图大家可以看到，在9月底之前我赚了大概1.5个亿（9月份），但到了9月30日，出现了巨大的回撤，仅仅几天的时间，亏损了2.1个亿，这次的亏损主要发生在三十年国债上，五天的时间我的资金回撤达到了50%以上。

之所以三十年国债出现大跌，主要原因是股市在这几天大涨。9月底的这次上涨是股票市场30年以来最迅猛的一波上涨，特别是中证1000在9月30日这天达到了涨停板，10月8号也是一开盘就涨停，在如此迅猛的涨势面前，很多投资者把债券抛掉，转入到股票市场，所以债券大跌，股市大涨。

反观我在大盘手网的参赛盈亏图，在9月份，眼看起高楼，还没来得及宴宾客，楼就塌了。9月份过完就是国庆节，从国庆节开始到现在，我一直在反思，为什么会出现如此大的回撤，特别是那几天股市大涨，我身边有不少朋友在股指上盈利翻了两倍，还有一位做的最好，满仓做多中证1000，三天时间翻了四倍。而且股指期货是我非常熟悉的一个品种，我不仅错过了这次大赚的机会，而且出现了重大亏损。

现在我就和大家分享下，我在这一个多月以来的反思。

一、为什么会遇到如此大的回撤？

首先，我认为自己不够努力，我从去年碳酸锂上市后的比赛账户资金4000万左右，到了今年9月23日，大概14个月的时间比赛账户累计利润5.8个亿，14个月的时间赚了大概15倍，经历了长时间比较顺利的操作状态，赚取了比较高的利润，我的心态发生了一些变化，人有点飘了，没有以前那么努力了，花在交易上的时间、对于基本面的分析、坚守交易原则等方面都有了很大的松懈，我觉得这是最主要的原因。

其次，是资金管理不够严格。我给自己的资金管理策略规定是，当资金回撤达到20%，不管自己对基本面的判断有多么笃定，必须要开始减仓。在三十年国债见顶的那天，三部委在早上联合召开新闻发布会，央行公布了一个对国债利好的消息——降息，以及可能的降准。

但当国债冲到116之后，证监会发布了几点对股市利好的消息，随后股市开始上涨。我看到股市上涨比较迅猛，于是就对国债进行了减仓。但是到了第二天，我发现国债企稳，股指在下午出现了冲高回落，我又把前一天减仓的国债多单买回来了。到了第三天中午，政治局召开会议，要全力拼经济，于是股市开始大涨，国债开始大跌。刚好这天下午，我在会客，只是简单看了下新闻，没有引起太大的关注，当时我没有对国债进行减仓操作，到了晚上收盘，我发现不对劲了，各个群里都表现出对股市的极大看好，大家都觉得会迎来一波牛市。

到了晚上，我的一些朋友给我打电话，说这次情况不一样，股市这次利好非常大，于是我决定第二天减仓，我的交易系统设置的是从高点回撤20%强制减仓标准，因为当天我的资金回撤还没有达到20%，就没有操作。

但到了9月27日，国债一开盘直接跳空低开，一下子资金回撤就超过了20%，甚至接近30%的回撤，我便开始减仓，但由于持仓量太大，如果集中操作引起价格波动会进行警告，所以我在当天上午减仓比较慢，而且一路减仓价格一路往下跌，我在当天把国债的仓位减了有40%，由于价格一路下跌，我的亏损幅度接近40%。到了下午，我有一种侥幸心理，幻想会出现反弹，而且已经减了很多仓位，所以我在下午减了20%的仓位，在这天我一共减仓了60%的国债仓位。到了9月30日，一开盘，我的资金回撤已经到了50%左右，我把国债合约基本减完。

虽然我知道，这次是由于股市的大幅上涨，导致了国债的大幅下跌，当时看基本面，应该跌幅不会有这么大，但是我必须严格遵循我的资金管理原则，相当于我把所有持仓减在了比较低的位置。如果按照我之前的资金管理原则，一达到20%的回撤就全部减仓完，可能资金回撤在30%左右，不会到达54%的大幅回撤。

当然除了持仓量太大，行情变化比较极端，更多的是我的资金管理原则执行的不是很坚决。这是我对本次出现大幅回撤的原因分析。

二、如何改进和优化

分析完原因后，就要来寻找改进的办法，每次经历大的回撤，我都会有长时间的反思。我找到的改进办法是：

首先，提高自己的心态调节能力，避免大赚以后的心态失衡，特别是越大赚，越要警惕，敬畏市场。

其次，要优化交易系统，我的交易系统是浮盈加仓的方式，随着浮盈的增加，我的仓位会慢慢增加，现在看来这种方式在面对极端黑天鹅行情时可能会遭遇“灭顶之灾”，这次虽然是遇到了三十年一遇的股市大涨行情，但是金融市场可能还会有更加极端的行情出现，那么我该如何规避这样的风险？

我觉得必须要对浮盈加仓的系统进行改进和优化。以后我可能会在初次建仓时加大仓位，降低后面的加仓资金量和频率，当盈利达到一定程度就逐渐减仓，而不是这样一直持有，这是在资金管理方面的改进。

以上就是我对本次出现大幅回撤的原因反思和改进总结，希望能对大家有所思考和借鉴，谢谢！

交易习惯与投资理念

在进行期货交易时，周伟通常会研究各种新闻、分析员的期货评论、品种的公开数据等，同时结合个人主观判断进行交易。

周伟爆仓过好几次后，因此越来越重视资金管理，他认为做好交易资金管理是首要的，至于能赚多少钱，那要看市场，我能做的就是控制自己的亏损。

对于如何判断品种的行情走势，周伟认为，当基本面研究对的时候，首先根据供求关系的变化来判断方向，留意影响供求关系的事件，比如天气的变化、政策的变化等。供求关系是最主要的，其次要考虑商品的金融属性。除此之外，要做自己熟悉或者研究通透的品种，明白自己的能力圈，赚该赚的钱，不该赚的钱不要碰。

另外，在风险可控情况下让盈利充分增长，坚持以中线顺势交易的投资理念。

通过杠杆比率对冲市场风险（即需要一定杠杆才能容纳足够多的品种）。国内倡导程式交易的鼻祖波涛博士曾提到，如果期货交易品种低于10个，则达不到风险分散化的目的。一般来说，选择在10~20个低相关甚至负相关的品种上以相等数量划分的多品种投资组合，可以分散和降低市场风险，谋求长期稳健的资金增长。

经过10年多的期货交易，看到身边起起落落的交易者总是慨叹颇多，周伟认为“追求稳定盈利已经成为我唯一的交易目标，创立适合于自己性格的系统交易方法并严格执行成为我的唯一交易手段。”

问答环节

1.您96年入市，至今已有26年的交易经验，可谓交易“老手”，给我们介绍一下您的交易经历吧？

周伟：我高中时接触股票，当时就比较感兴趣。感觉做股票赚钱比较简单，没有很多环节，也不需要处理复杂的人际关系。1996年读大一的时候就开始用1万元投资股票，那时候大部分时间都是亏损状态。

大学毕业后一边上班，一边继续股票交易，陆陆续续做了几年，一直是处于小打小闹的状态，一直到06年股票大牛市，赚到了20万。

2007年3月开始投资期货，刚开始做期货不重视资金管理，前期大起大落，出现过好几次重大亏损，直到15年以后，重视风险管理了，才开始稳定盈利。

2016年4月辞去工作开始全职投资，一直到现在。

2.您最开始做股票交易，后来缘何进入期货市场?

周伟：2006年开始的股票大牛市，我从2万5做到22万，当时自信心爆棚，想挑战风险更高，赚钱和亏钱速度更快的期货。而且我有过做股票权证，几天翻倍的经历，期货和权证一样，高杠杆，T+0，就这样我开始做期货了。

3.您在期货市场交易9年以后，才决定辞职进行全职交易，当时是什么原因促使您做出这样的决定？

周伟：当时我在一家信托公司做股权投资，每天要写报告，同时还要花大量时间做交易，压力很大，每天睡眠质量很差，晚上基本上是睡二个多小时就半夜起来，再也睡不着了。2015年我做股票和期货，80万本金赚了400万，基本生活完全可以保障。所以16年3月我就提出辞职，全职做交易。

4.期货市场较股票市场波动大，风险高。转战期货市场后，您原来的投资理念和投资方法有没有改变？

周伟：投资理念没有变化，一直是价值投资理念，只看基本面，不看技术面。投资方法变化比较大。我做股票的时候都是满仓操作，期货是杠杆交易，资金管理很重要。我刚开始做期货的时候不是很重视资金管理，爆仓过好几次后，越来越重视资金管理。现在我把资金管理放在第一位，宁愿错过一些好机会，也要遵守资金管理纪律。

5.您现在只看基本面，做价值投资，在此之前有没有尝试过技术分析？

周伟：最开始做股票的时候研究过技术分析，但是我的胜率是比较低的，能达到70%就非常不错了。感觉技术分析比较难赚钱，经常赚一点小钱，然后亏一点大的，然后就转而研究基本面。当基本面研究对的时候，准确率就会高很多。

6.期货的价值投资，您是从哪几个方面判断投资机会？

周伟：最主要的是供求关系，因为期货归根结底还是建立在现货上面。根据供求关系的变化来判断方向，留意影响供求关系的事件，比如天气的变化、政策的变化等等。

还要留意商品的金融属性。宏观方面的货币政策、经济政策也会对商品价格有很大的影响。比如商品齐涨齐跌的现象，就是其背后的金融属性在发挥作用。

总体而言，供求关系是最主要的，其次要考虑商品的金融属性。

7.当基本面利好，但是商品价格处于相对高位，这种情况下您怎么操作？

周伟：这种情况下我会轻仓介入，不会重仓。若一个商品它的价格比历史均价高出很多，这时我会观察它有没有一个比较强的驱动，如果有的话我会建一批仓位，但不会重仓。除非有比较大的浮盈，才会把仓位加重。

8.从当前来看，您觉得多年以来期货市场的交易难度是否有变化？

周伟：没有变化，一直很难。做期货能用几万本金，做到一千万以上，并能守住财富，这样的投资者比例是低于千分之一的。我认为期货交易一直是反人性的，自律的人赚不自律的人钱，有耐心的人赚没有耐心的人钱。如果顺着人性做期货能赚大钱，期货成功的比例就不会那么低了。

9.本赛季您交易品种众多，达28个，其中铁矿石和纯碱盈利均接近4000万，您如何挑选出这样有交易机会的品种？

周伟：以铁矿石和纯碱为例。做空铁矿石是因为年初国家就要求钢铁产量要低于上一年，铁矿石的需求会减少，且当时铁矿石价格处于近几年的高位。做多纯碱是因为有大量的光伏玻璃生产线投产，会导致纯碱的需求增加。我挑选交易品种都是从基本面出发，寻找供求关系出现变化的标的。

10.您操作铁矿石和纯碱的逻辑是它们需求端出现了变化，分析这两个品种，是不是应该偏重于需求端？

周伟：对。工业品主要还是看需求端，应为供应端的变化比较少。农产品主要看供应端，因为农产品受天气影响非常大。

11.以铁矿石为例，类似国家要求产量降低这样的基本信息，您是从哪些渠道获取的？

周伟：这个获取渠道很多。一个是公众号，比如期货日报之类的公众号。还有一些群里面也会发相关的信息。第三个就是文华交易软件里面有一些评论员的评论，从这里面可以了解国家的一些政策，要花时间，多用点心。

12.选定品种后的入场时机很重要，左侧交易容易发生亏损，右侧交易容易错过头部利润，您入场时选择左侧交易还是右侧交易？

周伟：我只看基本面，完全不看技术面，所以不会去考虑是左侧还是右侧。

13.在入场时，您是直接入场还是等一下价格回调再入场？

周伟：我会参考目标止盈价位和当前市场价格。如果市场价离我目标价比较近的话，我首批建仓的仓位就不会很重。

如果说我的目标价比现在的市场价高很多的话，我的仓位就会重一些。就是从基本面出发，确定性比较大、盈利空间比较大，仓位就会重一些。确定性比较小、获利空间比较小的话仓位就比较轻一点。

14.入场后的仓位管理是很多交易者关心的问题，轻仓赚不到大利润，重仓容易被回调洗出，您是如何进行仓位管理的呢？

周伟：做期货，资金管理是最重要的，除非一点杠杆都不放。我一般是先建一部分仓，有浮盈再加仓，浮盈加仓可能赚钱会少一点，但能保证少亏一点。

如果遇到突发的事件，比如2018年苹果出现冻灾，2020年春节后股指开盘大跌，我第一批多单就会建的比较重。目前我是把期货和股票合并起来进行资金管理的，就是如果总资金创新高的话，总的资金杠杆不会超过3倍；如果总资金从高点回撤超过百分之十，总资金杠杆不会超过二倍；如果回撤超过百分之二十，就不会放杠杆操作了。止损一般是基本面发生变化，或者基本面研究错了，就会止损。亏损超过一定的幅度，我也就会考虑减仓或者出局

15.新手朋友做不好仓位管理特别容易发生亏损，在您26年的投资生涯中有没有经历过重大亏损？您是如何度过这种困难时期的？

周伟：我投资生涯中经历过很多次超过百分之五十的大幅亏损，印象深刻的有2007年有一段时间亏了百分之七十，2008年初起有一年多时间从三十多万亏到不足一万，2012年有一段时间亏了百分之七十，2016年有一段时间亏了百分之五十。

出现大幅亏损后，我首先是降低仓位，很轻的仓位或者空仓。然后根据剩下的资金决定怎么办，比如钱很少又没有工作的话，就得去找个工作以及借父母的钱去投资。最后我会复盘自己的操作，为什么会亏这么多，哪些操作方法要改。亏损幅度越大，越会刻骨铭心，越容易发现自己性格的缺陷，越能找到交易系统里面的问题，自己越能得到进步和提高。所以大幅亏损，对一个把投资做为终身职业的交易员来说，不一定是坏事，有可能是老天爷给的一次浴火重生的机会。

16.是什么原因导致您出现重大亏损呢？

周伟：最主要的原因就是不重视资金管理。市场中很大部分人是冲着一夜暴富来的，不注意风险控制，这样就容易亏钱。

二是经验缺失，基本面分析出了问题。某一个环节没有考虑到、考虑的不周全，导致大亏。

第三个就是自己做不到知行合一，没有按照自己的交易系统去操作。基本上出现大亏就是这三个方面的原因。

17.出场时机也很关键，很多交易者把握不好出场时机，原本盈利的单子最后亏损出局，您是如何离场的，止盈方面如何设置？

周伟：首先是观察基本面的变化。基本面发生变化了，那么这个品种的目标止盈价位也就要跟着变化。目标止盈价格发生变化，再跟市场价格一比较，就可能做出出场或者止盈的操作。

第二个要考虑资金管理。如果基本面分析没有变化或者变化不大。但是你已经出现了一定幅度的亏损，还是要减仓甚至离场。

最后一种情况是市场价格已经涨过了你的目标价或者跌破了你的目标价格，这个时候就要止盈。