报告品种：螺纹钢

概述：“金九银十”已成“历史”，步入十一月，废钢也迎来传统的冬储行情。与往年情况有所不同，今年为暖冬，且在钢材成交季节性走弱的影响下，钢厂利润逐步收窄，钢材终端需求疲软，虽然宏观利好政策不断加码，但对钢材价格提振作用比较有限，进而拖累废钢等原料价格。在强预期和弱现实的背景下，目前山西区域钢厂和基地冬储意愿如何？接下来笔者将结合山西区域样本钢厂及基地的最新数据作简要解读，具体情况如下。

一、钢厂冬储意愿不强

数据来源：我的钢铁网

Mysteel数据调研显示，15家样本数据中只有2家钢厂明确冬储，其余钢厂均处于观望或者维持常备库存状态，多数钢厂表示从12月开始需要根据行情变化来确定冬储量。究其原因，一方面因为山西废钢资源供应紧张，到货不及预期，废钢供应量同比下降，废钢库存处于近四年低位。由于今年是暖冬，叠加成材淡季，短期钢厂废钢采购相对灵活，与此同时，钢厂资金压力较大，钢厂冬储延后，主要以按需采购为主，钢厂库存呈现缓慢增库的态势；另一方面，钢材价格上行乏力，随着季节性淡季需求减弱，市场逻辑逐步回归基本面后钢材价格仍有回调风险，钢厂生产积极性不高，加之废钢经济效益不佳，钢厂冬储意愿不强。

二、基地冬储意愿偏低

数据来源：我的钢铁网

Mysteel数据调研的17家样本基地，只有2家样本基地表示明确冬储，冬储量约为0.5-1万吨，其余基地表示暂未做冬储。主要因为部分基地属于钢厂直供基地，与钢厂沟通签署保供协议，钢厂要求基地要储备约0.5-1万吨废钢库存，其他部分基地对后市行情并不看好，现在随行就市收货，认为当前废钢价格偏高，节后废钢价格走势尚不明朗，正常生产但暂未有冬储计划，另一部分基地主要以贸易为主，生产加工不多，随行就市谨慎操作，不做库存储备。

综上所述，今年山西地区废钢冬储情况不容乐观，钢厂或降储或观望，基地对冬储亦不积极，整个市场表现低迷。另外，钢材价格承压运行，钢企利润空间明显被压缩，多数钢企并不看好后市行情，表示冬储计划将会延后至12月份陆续发布。但现在宏观利好仍存，多数钢厂废钢库存较低，或对废钢价格有一定支撑。

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