报告品种：铅

进入冬季后，天气转冷，尤其两轮电动自行车消费进入淡季，废旧铅酸蓄电池报废量下滑；另外偏北方地区雾霾天气、大雪、霜冻天气频繁发生，后续环保管控、车辆运输、废电瓶回收困难带来原料价格上涨等问题或严重影响再生铅主产区产量（安徽、河北、内蒙古等）；加之近期新增原生铅冶炼企业检修，现货市场流通货源阶段性偏紧。

再生铅炼厂12月生产预期，SMM初步调研如下：

从图中可以看出，多家企业有年底常规检修计划，还有部分企业受外部因素影响预期产量下滑。由于隔夜铅价拉涨，昨日现货报价大幅上调，而原料废电瓶价格跟涨有限，再生铅冶炼企业利润可观。因此，上表中部分企业对外表示延迟检修。

另外，值得关注的是，近期江西地区某大型炼厂已经复产，废电瓶正常拆解但受设备影响暂未出铅，12月预计可以稳定生产；山东地区某大型炼厂恢复废电瓶采购，预备近日烘炉，计划12月上旬稳定出铅。宁夏地区大型再生铅冶炼企业，由于内部因素连续数月停产，近期表示复产有望。

消费端表现：目前两轮电动自行车消费已经进入淡季，汽车及部分三轮电动车消费尚可，不排除部分12月电动铅酸蓄电池生产企业有减产计划，但实际影响量仍要观望。

尽管目前的现货行情为供需双弱，但在利润好转的情况下，尤其再生铅企业的生产积极性增加，检修意愿下滑；进入12月以后基本面或有翻转的可能。

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