OPEC会议是市场关注的焦点。市场担忧其推迟增产计划,多头推涨意愿下降,本周四国内外原油期货价格弱势下行。成本支撑减弱叠加燃料油自身供需转弱,昨日燃料油期货2503合约大幅下跌,一举击穿下方四条均线支撑,震荡上行趋势被逆转。预计后市燃料油期货仍面临承压回落风险。 2025年OPEC增产可能性较大。为了提振国际原油期货价格的低迷态势,原本计划于2024年11月底开始实施增产计划的OPEC+不得不一再延迟增产计划。但从中长期角度看,干预效果甚微。因为经历长期减产后,OPEC+内部分歧较大。从实际情况看,2024年三季度以来,虽然OPEC+一再延迟增产计划,但全球原油产量仍明显回升。据统计,2024年10月13个OPEC成员国原油产量为2653.5万桶/日,环比增长46.6万桶/日。展望2025年,全球原油供给将有所回升,主要增量来自OPEC+产量的恢复以及美国页岩油产出的增长。预计2025年全球原油供应将出现约130万桶/日的过剩。受此影响,原油期货价格重心下移。短期看,原油市场走势仍然是影响燃料油价格的核心因素。 供需结构转弱。随着秋季检修的结束,欧亚国家的炼厂装置将重启,从而带动燃料油供应重新步入增长趋势。从船期数据看,在全球大部分炼厂已经复产的前提下,各燃料油主产区的现货出口量正在增长。同时,新加坡和西北欧燃料油价差再度转正,西区套利船货量有望低位回升,这在一定程度上增加了未来高硫燃料油的供应压力。整体看,全球燃料油供应上升趋势已形成。此外,未来一段时间国际航运需求景气度面临转弱风险。根据历史经验,近六年每年12月中下旬三大航运指数均偏弱运行。未来燃料油需求预期依然偏弱。 综上所述,随着宏观乐观预期的修正,市场风险偏好有所降低。近期国内外原油期货价格反弹动力不足,叠加中长期供应过剩预期较高,油价下行压力依然较大。而全球炼厂复产导致燃料油现货供应压力回升,且需求预期偏弱,对燃料油期价形成压制。在成本支撑减弱、供需基本面偏弱背景下,预计燃料油2503合约价格仍面临回落风险。 责任编辑:唐正璐 |
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