重点关注

鸡蛋、玻璃、氧化铝

鸡蛋:近端基差逐步收敛。从2024年下半年希望市场持续交易供应过剩逻辑，然而，老鸡待淘老鸡量超市场预期，2025年上半年维持高淘汰局面，春节前现货价格易涨难跌。从利润维度来看，2025年上半年，高淘汰局面支撑下方价格，若补栏兑现及种源兑现将兑现于远月供应增加，短期正套局面持续。

玻璃：短期偏强，中期震荡市。政治局会议在为明年经济工作定调上表达了更加宽松、更加乐观的政策态度，受此鼓舞隔夜玻璃价格大幅攀升，短期市场或偏强，主要因玻璃市场结构处于供应偏向下滑、库存中性、利润偏低，市场缺乏持续下跌驱动，乐观预期容易刺激市场反弹。但也要看到远期价格升水幅度较大，当前市场处于淡季初期，上涨将更多靠预期支撑，容易受到弱基差牵制。市场中期倾向震荡市。

氧化铝：海外现货大跌，监管加码，单边偏谨慎。自上周三开始，交易所再次加码监管动作，稳市场、防风险的态度强烈，近主月多头继续推涨的意愿受限。从现货微观的视角看，近期市场的格局也已经从此前连日拉涨的现货价格、不断去化的社库，边际上逐步切换到了现货涨势的放缓甚至走平，以及社库去化速率的放缓（不过，上周四阿拉丁的社库去化重新有所加快，建议观察持续性，年内我们倾向看接近库存底部）。上周五午盘爆出东澳氧化铝FOB价格大跌60美元/吨的消息，也推跌了国内盘面，此次海外价格走跌我们更倾向看是周四几内亚和阿联酋高层会晤释放矿端问题可能加快解决的信号，对于氧化铝海外现货市场的连锁传导反应。目前氧化铝进出口窗口均已关闭，海外现货报价走低后暂有买盘支撑。盘面持仓看，过去一周继续有一定减仓，当下AO主力合约上多空单边驱动受限，以观察结构性机会为主。

所长早读

超常规逆周期调节开启！

观点分享：12•9政治局会议再度释放政策稳增长信号，取向十分积极。用词表态用了诸多较为罕见的提法，如“更加积极有为”的宏观政策，加强“超常规”逆周期调节。过去沿用多年的货币和财政政策表述，也发生改变。货币政策基调十四年来首次从“稳健”转向“适度宽松”，财政政策从“积极”变为“更加积极”，均进一步打开对明年货币和财政宽松的期待。在重点工作排序上，扩大国内需求置于“新质生产力”之前，有利于供需两端再平衡。对于股市、楼市延续了9•26会议重视的基调，有利于相关资产风险偏好的回升。由于政治局会议以把握方向、制定基调为主，预计在随后的中央经济工作会议上，将进一步落地细化重点领域工作要求，近期市场政策预期将依然维持积极。

今日早评

黄金：央行再度开启黄金增储白银:偏弱震荡

铜：国内政策利好，价格上涨

铝：宽幅震荡

氧化铝：期货高位，震荡关注海外现货成交情况

锌：宏观情绪向好，支撑价格高位

铅：宏观烘托，形成价格支撑

镍：多空博弈，震荡运行

不锈钢：宏观提振情绪，基本面有待修复

锡：回到震荡区间

工业硅：宏观情绪提振，今日或高开

多晶硅：库存累增，价格仍将下跌

碳酸锂：宏观政策落地，短期存向上弹性

铁矿石：预期再度抬升，偏强震荡

螺纹钢：政策提振，偏强震荡

热轧卷板：政策提振，偏强震荡

硅铁：市场谨慎情绪强烈，偏弱震荡

锰硅：预期现实博弈，偏弱震荡

焦炭：事件驱动，震荡偏强

焦煤：事件驱动，震荡偏强

动力煤：需求疲弱，跌势延续

玻璃：市场稳中偏弱整理

对二甲苯：短期震荡市

PTA：仓单持续增加，中期仍偏弱

MEG：多乙二醇空PTA止盈

橡胶：震荡运行

合成橡胶：多重利多共振，偏强运行

LLDPE：暂时是震荡市

PP：市场窄幅弱调

烧碱：现货下跌，但期货不宜追空

纸浆：震荡运行

原木：窄幅震荡

甲醇：偏强运行，关注02多配机会

尿素：宏观强势，短期反弹

苯乙烯：中期逢高空

纯碱：市场无明显波动

PVC：短期偏强，中期趋势仍偏弱

燃料油：日盘偏弱，短期或难有改观

低硫燃料油：暂时弱于高硫，外盘高低硫价差再次收窄

集运指数（欧线）：暂时震荡市，正套酌情持有

短纤：宏观带动短期反弹

瓶片：宏观带动短期反弹

棕榈油：上涨放缓关注MPOB月报

豆油：继续受大豆价格疲软影响

豆粕：美豆收跌、等待USDA报告，跟随回落

豆一：震荡

玉米：关注收储政策

白糖：宏观偏强，商品普涨

棉花：震荡下行寻找支撑

鸡蛋：正套趋势

生猪：维持反套

花生：关注油厂收购情况