宏观与产业

1、中国经济11月份“成绩单”出炉，国民经济稳步回升。国家统计局公布数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额增长3.0%，全国服务业生产指数增长6.1%。1-11月份，全国固定资产投资同比增长3.3%，其中房地产开发投资下降10.4%。11月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。

2、中央财办有关负责同志解读2024年中央经济工作会议精神表示，扩大内需是战略之举，提振消费是重中之重。明年将实施提振消费专项行动，重点是把促消费和惠民生紧密结合起来。要在增强消费能力、提升消费意愿上下功夫，要在适应消费结构变化、增强供需适配性上做文章；要稳定民营企业政策预期和发展信心，有效激发民间投资活力；明年支持“两新”的超长期特别国债资金将比今年大幅增加，研究将更多市场需求广、更新换代潜力大的产品和领域纳入政策支持范围；明年稳步扩大制度型开放，大力提升外贸韧性。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股三大指数集体下跌，半导体、券商、航空、房地产跌幅靠前，PEEK材料、抖音豆包、AI穿戴、机器人概念股回调；零售股再掀涨停潮，冰雪旅游、高速铜连接、CPO题材走强。截至收盘，上证指数跌0.16%报3386.33点，深证成指跌1.3%，创业板指跌1.51%，北证50跌3.44%，科创50跌1.47%，万得全A跌0.79%，万得A500跌0.74%，中证A500跌0.7%，市场成交1.72万亿元。

香港恒生指数收跌0.88%报19795.49点，恒生科技指数跌1.45%，恒生国企指数跌0.75%。医药医疗、科技、原材料、地产板块跌幅居前。大市成交1340.7亿港元，南向资金净卖出3.87亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.25%报43717.48点，录得连续第八日下跌，标普500指数涨0.38%报6074.08点，纳指涨1.24%报20173.89点，再创新高。联合健康集团跌超4%，威瑞森电信跌逾3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨1.43%，特斯拉涨超6%，谷歌涨逾3%。中概股普遍下跌，阿特斯太阳能跌超8%，爱奇艺跌逾7%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.9个基点报4.26%，3年期美债收益率涨1.9个基点报4.236%，5年期美债收益率涨1.8个基点报4.263%，10年期美债收益率涨1.3个基点报4.404%，30年期美债收益率涨0.3个基点报4.598%。

纽约尾盘，美元指数跌0.08%报106.86，非美货币表现分化，欧元兑美元涨0.08%报1.0511，英镑兑美元涨0.5%报1.2684，澳元兑美元涨0.14%报0.6370，美元兑日元涨0.35%报154.16，美元兑瑞郎涨0.2%报0.8945，离岸人民币对美元跌131个基点报7.2926。

今日提示

09:20 中国央行公开市场有1416亿元7天期逆回购到期

22:15 美国11月工业产出

商品相关信息和夜盘动向（按昨日结算价）

1、商品相关信息：

据国家统计局，11月，规模以上工业原煤产量4.3亿吨，同比增长1.8%；进口煤炭5498万吨，增长26.4%。原油产量1725万吨，增长0.2%；进口原油4852万吨，增长14.4%。天然气产量207亿立方米，增长3.1%；进口天然气1080万吨，下降0.8%。

2、夜盘动向：（按昨日结算价）

国内商品期货夜盘收盘多数上涨，能源化工品普遍上涨，20号胶涨1.46%，PVC涨1.28%，PTA涨1.25%。黑色系多数上涨。农产品涨跌不一，棕榈油跌1.2%。基本金属涨跌不一，沪锡涨0.48%，沪铜涨0.23%，沪铅涨0.2%，沪镍跌0.64%，沪铝跌0.79%，沪锌跌0.83%。沪金涨0.06%，沪银涨0.41%。

策略参考和回顾

【期指】周一A股整体下行，上证指数跌0.16%，深成指跌1.3%，创业板跌1.5%，北证50跌3.4%，科创50跌1.47%，全A平均股价20.81，跌1.3%，全市场成交17168亿元，缩量3730亿元。期指中，IC和IM跌超1%，IH相对抗跌，各期指跌幅排名：IM>IC>IF>IH。隔夜美股分化，道指继续调整，特斯拉大涨，联袂纳斯达克指数创历史新高，同期中国金龙指数跌2.16%。昨日公布的国内经济数据喜忧参半，对盘面影响中性偏空，同时市场对于重要会议的宏观预期落地，短期转弱，具体操作上，近期需重视防守。

【贵金属】沪金夜盘小幅跳高随后震荡回调，主力收于620.56，涨幅为0.06％，白银主力震荡收于7756，涨幅为0.41％。“鹰派”降息的态度对贵金属造成压制。本周再次降息25基点后，消息传出美联储准备放慢或停止明年的降息，对贵金属形成部分压制，同时越来越临近一月，特朗普上台及其落地的政策将会对贵金属价格进一步压制，贵金属受冲击下行。但地缘局势不确定性和美国未来可预见性的债务扩大，贵金属后市而言仍然看多。进一步本周召开的美联储降息会议，关注美国各项经济指标数据，注意把握交易节奏，逢低看多。

【有色】夜盘有色继续分化，铜、锡反弹，氧化铝-铝、铅、锌、镍下跌。隔夜美元震荡，市场等待本周美联储议息会议的决议。昨是12月合约最后交易日，换月后关注1月合约向远期合约移仓过程中，持仓恢复情况，目前以铜为代表的有色，整体持仓偏低，交投不足，缺乏主动性买盘或抛盘，上下空间均有限。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡微跌。宏观方面，近日政治局会议与中央经济工作会议所提的超常规逆周期调节、更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策。利多消息兑现后，螺纹热卷回落。产业方面，上周热卷开始累库，螺纹降库，热卷增产，螺纹减产，卷螺价差走缩；冬季钢材需求下降，钢材库存将在3月中旬前后达到顶峰，同时冬季钢厂减产。钢厂利润不佳，螺纹在3200-3250有较强的成本支撑，热卷价格超3600则抑制出口。预计春节前钢材价格呈现区间震荡走势。

【原油】夜盘原油市场暂无利好消息，油价冲高震荡回落。美联储预计在今明俩日议息会议上降息25个基点，降低利率可刺激经济，促进需求增长。市场考虑利率降息政策出炉前保持观望，叠加周一特朗普讲话试图推进达成停火协议，缓解了对地缘风险担忧。本周重点关注地缘方面消息。在原油整体弱势的背景下，若未出现地缘风险，盘面或再度回落。

【农产品】夜盘三大油脂走势分化，双粕震荡收涨。在法国菜籽期货交货点关闭的消息面影响下，菜油、菜粕延续强势，但国内菜系供应较为充裕，预计影响有限。Mysteel数据显示，全国三大油脂商业库存环比增加0.38%，棕榈油、菜油库存有所增加，豆油去库速度加快。巴西大豆贴水持续下调，短期内或使豆粕05合约震荡偏弱。