11月经济运行延续回升态势

国家统计局12月16日公布的数据显示，11月，宏观政策组合效应继续显现，工业服务业较快增长，就业物价总体稳定，社会预期有效提振，新质生产力稳步发展，国民经济延续9月以来回升态势。

具体来看，生产方面，11月，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.1个百分点，环比增长0.46%。1—11月，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%。需求方面，11月，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%，环比增长0.16%。1—11月，社会消费品零售总额442723亿元，同比增长3.5%。投资方面，11月，固定资产投资（不含农户）环比增长0.10%。1—11月，全国固定资产投资（不含农户）465839亿元，同比增长3.3%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.4%。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司负责人付凌晖昨日在国新办举行的新闻发布会上表示，在宏观政策组合效应持续释放的作用下，11月，生产较快增长，需求继续扩大，就业物价总体稳定，楼市和股市趋于活跃，市场预期持续改善，新质生产力稳步发展，经济运行延续回升态势。具体来看，可以归纳为“生产升、需求增、就业稳、市场暖、质量优”几个特点。

“总的看，在宏观政策发力显效作用下，11月，国民经济稳步回升，稳的基础在巩固，进的力量在增强，积极因素继续增多。但是也要看到，国际环境更趋复杂和不确定，国内有效需求不足、部分企业经营困难。”付凌晖表示，下阶段，要认真贯彻落实中央经济工作会议精神，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，加快科技创新和产业创新融合发展，推动经济持续回升向好，有效保障和改善民生。

会上，付凌晖也对全年发展目标是否能够顺利实现进行了回应。他表示，今年以来，面对复杂的局面，党中央科学决策，加大逆周期调控，特别是9月26日中央政治局会议以后，一揽子增量政策加快推出，四季度以来主要经济指标明显回升，社会信心有效提振，积极变化显著增多。从全年情况看，经济社会发展主要目标有望顺利实现。

建信期货宏观分析师冯泽仁在接受期货日报记者采访时表示，具体从生产端来看，“两新”政策的颁布，以及地方关于以旧换新促消费的措施密集出台，促进了工业品需求的回升。消费端来看，以旧换新政策持续发力，推动汽车、家电等商品销售额保持较快增长，与此同时，餐饮收入也进一步提升。补贴政策的效应显现，继续展现出我国国民经济具有较强的发展活力。

申银万国期货金融期货研究部经理唐广华告诉记者，11月，新动能引领工业加快增长。同时，以旧换新政策进一步推动了消费市场的整体回升。物价也保持平稳，11月核心CPI的稳步增长，进一步增强了市场对未来经济持续复苏的信心。总的来看，国民经济在稳定中有所进展，积极向好的变化日益增多。

展望未来，东方金诚首席宏观分析师王青表示，伴随一揽子增量政策持续发力显效，加之12月中央政治局会议和中央经济工作会议均明确表示，2025年宏观政策将更加积极有为，并对财政政策和货币政策基调作出调整，这意味着市场信心会持续改善，经济回升动能有望进一步增强。预计今年四季度GDP同比增速会在5.2%左右，将确保完成全年“5.0%左右”的经济增长目标。