报告品种：螺纹钢

目前市场重点关注冬储情况，本文持续调研了七大区域不同规模的主流钢厂和贸易商，调研的主要内容包括：是否有冬储愿意、是否愿意以当前价格冬储/当前价格是否愿意增加自储量、今年合理的冬储价格区间、今年冬储对外结算方式等。

核心观点：

1、目前下游资金整体情况变化不大，85.37%的下游企业资金环比改善程度一般，12.2%的下游企业资金环比改善程度差，2.44%的下游企业资金环比改善程度好。

2、55.84%的贸易商愿意冬储，环比前三次上升2.6个百分点，贸易商冬储意愿微增。

3、目前贸易商和钢厂的心理价位变化不大，51.95%的贸易商心理价位在3100元/吨以下，42.11%的钢厂心理价位在3200元/吨以下

4、在结算方式方面，和前三期一样，钢厂的后结算方式依旧占比最大，约占31.58%。

5、如果贸易商选择锁价方式，锁价的价格依旧集中在3300元/吨以下，约占比97.33%，其中3100元/吨以下占比最大。

6、目前厂内炼钢原料库存水平依旧偏低，和前三期一样，约占比44.74%。

一、目前下游资金整体情况变化不大

在资金改善方面，和上一期的调研数据一样，目前85.37%的下游企业资金环比改善程度一般，12.2%的下游企业资金环比改善程度差，2.44%的下游企业资金环比改善程度好。此外，在资金预期方面，预期资金差的下游企业占比14.63%，相比上一次环比下降2.44个百分点，预期资金一般的下游企业占比82.93%，环比增长2.44个百分点，预期资金好的占比不变。总之，目前下游资金整体情况变化不大。

二、55.84%的贸易商愿意冬储，贸易商冬储意愿微增

本次是冬储第四次调研，相对于前三次调研，主要变化在冬储意愿、价格、结算方式、原料库存水平、备货时间。

目前钢厂冬储意愿没有变化，仅贸易商的冬储意愿发生变化，55.84%的贸易商愿意冬储，环比前三次上升2.6个百分点，44.16%的贸易商不愿意冬储，贸易商冬储意愿微增。

三、目前贸易商和钢厂的心理价位变化不大

在调研日（12月9日-13日）当地螺纹主流成交价方面，钢厂端，当日当地螺纹主流价格在3400元/吨以下的占比82.21%,环比第三次上升2.63个百分点；主流价格在3500元/吨以下的占比97.37%，环比第三次上升5.26个百分点。贸易商端，当日当地螺纹主流价格在3400元/吨以下的占比75.32%，主流价格在3500元/吨以下的占比92.21%。现货价格整体在3500元/吨以下，集中在3400元/吨以下，和上一期价格相比，变化不大。

在心理价位方面，和上一期相比，贸易商和钢厂的心理价位变化不大，从占比最大视角出发，51.95%的贸易商心理价位在3100元/吨以下，42.11%的钢厂心理价位在3200元/吨以下，两者心理价位在缩小。

在贸易商心理价位方面，贸易商心理价位在3100元/吨的数量依旧占比最大，约占比51.95%，相较于第三次调研数据环比下降7.26个百分点。其次，32.47%的贸易商的心理价位在3100元/吨-3200元/吨，环比增长4.84个百分点。12.99%的贸易商的心理价位在3200元/吨-3300元/吨，环比上升1.14个百分点；心理价位在3300元/吨-3400元/吨的贸易商占比1.3%，环比下降0.02个百分点；3400元/吨及以上基本没有。综上，贸易商的心理价位依旧集中在3300元/吨以下，约占比97.4%，环比第三次下降1.28个百分点，目前现货价格依旧高于贸易商心理价位，贸易商整体冬储意愿依旧变化不大。

在钢厂心理价位方面，目前钢厂心理价位在3200元/吨以下的数量持续增加且依旧占比最大，约占42.11%，相比于第三次调研数据环比增长5.26个百分点，同时心理价位在3200-3400元/吨、3400元/吨的贸易商均占比2.63%，环比增长2.63个百分点，而表态暂无的钢厂占比52.63%，环比下降10.53个百分点，随着时间的变化，钢厂的心理价位开始改变，但是低心理价位依旧占比最大。

目前，当前实际价格依旧高于贸易商、钢厂的心理价位。据Mysteel不完全统计，截至2024年12月10日，7家钢厂发布2024年冬储政策，其中东北4家，华北1家，西北2家。

四、后结算方式依旧占比最大，锁价价格依旧集中在3300元/吨以下

若准备冬储，目前贸易商预计备货开时间再次发生变化，但是整体变化均不大，从占比最大的视角出发，贸易商备货时间依旧早于钢厂。

在结算方式方面，和前三期一样，钢厂的后结算方式依旧占比最大，约占31.58%，目前仅计息以及计息+锁价占比增加，环比前三次增加2.63个百分点。与此同时，贸易商的后结算方式占比也依旧最大，约占44.74%，环比前三次增长2.63个百分点，锁价约占比11。84%，环比减少2.63个百分点。

如果贸易商选择锁价方式，锁价的价格依旧集中在3300元/吨以下，约占比97.33%，和上一期基本持平。其中占比最大的是3100元/吨以下，环比第三次下降8个百分点，其次是3100元/吨-3200元/吨，占比36%，环比下降10.67个百分点。

五、目前厂内炼钢原料库存水平依旧偏低

在钢厂冬储原料方面，目前厂内炼钢原料库存水平依旧偏低，和前三期一样，占比44.74%，其他微变。

结论：

据Mysteel最新调研数据显示，55.84%的贸易商表有冬储意愿，虽略有上升但整体变动不大，主要因为前期亏损，贸易商今年以来一直维持低库存。本周国内两个重要会议已结束，虽提出了实施更积极财政政策和适度宽松货币政策等积极措施，但未提及市场预期的赤字率、国债发行规模等具体数字，加之政策落实效果的不确定性，导致部分市场预期落空。同时，明年特朗普再次上台，可能实施加征关税政策，进一步加剧市场不确定性，影响贸易商市场预期和冬储决策。综合来看，当前贸易商对冬储持谨慎观望态度，需继续观察政策动向。

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