■铜：铜价关注支撑回踩情况

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为74290元/吨，涨跌485元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：85元/吨。

3. 进口:进口盈利528.02元/吨。

4. 库存：上期所铜库存70864吨，涨跌-13693吨，LME库存272425吨,涨跌100吨

5.利润：铜精矿TC8.04美元/干吨，铜冶炼利润-1225元/吨。

6.总结：宏观面各种不确定性尘埃落地，铜价回落后收敛。供应方面，铜矿供应偏紧预期持续，精铜产量增速将趋缓。消费方面，10月下旬开始旺季预期交易结束，正好提供低吸机会。技术上逢支撑位做多，跌破止损，支撑位在73300-74500，72300-73000，其次是前低。注意需要反复做回升。短期观察73000-74500的支撑回踩力度，可以此为止损尝试做多。

■锌:高位大幅振荡，逢支撑做多

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为25510元/吨，涨跌-10元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：345元/吨，涨跌0元/吨。

3.进口利润:进口盈利-380.13元/吨。

4.上期所锌库存40137元/吨，涨跌-10529吨。LME锌库存251975吨，涨跌-1700吨。

5.锌11月产量数据50.98吨，涨跌0.16吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为63.81%，SMM压铸为54.32%，SMM氧化锌为59.54%。

7.总结：产量仍维持在50万吨左右，预计后市产量回升。消费淡季不淡，技术上看，下方空间有限，逢支撑位做多。支撑位依次25000-25200，24400-24600，23500-23200,因锌精矿供应紧张一直未能彻底解决。

■螺纹钢：部分地区螺纹缺规格现象带动现货价格企稳

1、现货：上海3370元/吨（0），广州3610元/吨（0），北京3310元/吨（0）；

2、基差：01基差156元/吨（17），05基差91元/吨（8），10基差51元/吨（6）；

3、供给：周产量218.73万吨（0.66）；

4、需求：周表需238.68万吨（1.02）；主流贸易商建材成交10.6295万吨（-0.12）；

5、库存：周库存403.02万吨（-19.95）；

6、总结：螺纹延续震荡判断。一方面，前期悲观的预期和不确定性在会议的积极信号中有所提振，市场再次验证了宽松政策仍将延续，国家提振经济的思路进一步深化。另一方面，冬储预期正在走弱，碳元素和铁元素端口的走弱将松动螺纹的成本支撑，会议带来的情绪冲击仍需时间消化，换月后冲击的扰动让市场需要重估对于05合约的估值，不过，螺纹的低库存为它带来了一丝可能性，南方工地赶工带动螺纹继续去库，不过，部分地区螺纹缺规格的情况带动钢坯、钢材价格有所企稳。关注周线级别的前低3200元/吨附近，若盘面进入3100-3200元/吨冬储预期内，或能扩大交易预期，为螺纹带来新的企稳反弹机会。短期内，螺纹处于震荡等待驱动的过程中。近期消息面扰动或有加剧，关注3220元/吨附近的支撑位。

■铁矿石：矿价深跌的可能性并不大。

1、现货：超特粉655元/吨（5），PB粉774元/吨（6），卡粉890元/吨（5）；

2、基差：01合约-16元/吨（-7）,05合约-6元/吨（-11），09合约18.5元/吨（-10.5）；

3、铁废差：-58元/吨（-7）；

4、供给：45港到港量2138.5万吨（-129.9），澳巴发运量2288.5万吨（-161.9）；

5、需求：45港日均疏港量324.25万吨（-12.88），247家钢厂日均铁水产量229.41万吨（-3.06），进口矿钢厂日耗285.58万吨（-3.64）；6、库存：45港库存14974.48万吨（-92.89）,45港压港量26万吨（-7），钢厂库存9571.7万吨（139.8）；

7、总结：铁矿石震荡运行，矿价深跌的可能性并不大。宏观方面，美联储降息预期的减弱让未来海外宽松的预期有所收窄。鲍威尔已然暗示接近或已到达放缓、暂停降息的节点，而上周美国失业数据亦显示出就业的利好信号，让市场对于未来降息的次数预期收窄至两次。回到国内，一方面，受到前期发运减量的影响，本周到港量出现小幅回落。而国内矿山产能利用率周内为60.21%，环比减0.52%。国内外供给端共同出现的减量让部分贸易商看好补库行情，港口贸易价格坚挺。另一方面，钢厂刚需补库为铁矿石需求带来支撑。冬季钢厂补库周期内，矿价易涨难跌。加上按照发运推算，本周港口库存仍有减量预期，供减需增之际库存出现小幅去化。铁矿石维持震荡判断，关注盘面750-770元/吨附近支撑。后续将继续关注国内外宏观政策、钢铁产业链库存传导情况。

■铁合金：铁合金底部盘整

1、现货：锰硅6517#内蒙市场价5950元/吨(0)，宁夏市场价5850元/吨(0)，广西市场价6020元/吨(0)；硅铁72#内蒙市场价6150元/吨(0)，宁夏市场价6100元/吨(0)，甘肃市场价6100元/吨(0)；

2、期货：锰硅主力合约基差-146元/吨(-12)，锰硅月间差（2505合约与2509合约）-66元/吨(-2)；硅铁主力合约基差88元/吨(-64)；硅铁月间差（2502合约与2505合约）-30元/吨(12)；

3、供给：全国锰硅日均产量28605吨(385)，187家独立硅锰企业开工率45.3%(0.27)；全国硅铁日均产量16370吨(-410)，136家硅铁生产企业开工率38.78%(0.11)；

4、需求：锰硅日均需求17500.43吨(-170.57)，硅铁日均需求2824.21吨(-20.3)；

5、库存：锰硅63家样本企业库存20.25万吨(-1.45)，硅铁60家样本企业库存7.29万吨(0.59)；

6、总结：铁合金底部盘整阶段，锰硅低开低走，硅铁方面低开高走，略有增幅。成本方面，锰硅原料端南非矿因成本考虑，低品矿发运量减少，南非Mn37%锰矿价格周环比小幅上涨0.05美元/吨度，至4.09美元/吨度。且加蓬矿因铁路问题的影响，加蓬Mn44%锰矿价格周环比上涨0.01美元/吨度，至4.21美元/吨度，叠加化工焦已进行新一轮提涨，且仍有上涨可能，目前锰硅成本支撑较有力，向下空间有限。硅铁成本方面，近期原料兰炭成本的下降使得硅铁成本支撑较弱，且仍有下降趋势，利润方面受现货价下跌，内蒙地区略有下调。驱动方面，铁合金下游需求下降，进入冬季，钢厂已步入消费淡季，上周五大材降幅明显，但因冬储钢厂内铁合金库存可用天数增加，对合金需求还有一定支撑，但预计后续涨幅有限。目前铁合金供需略显宽松，锰硅成本支撑较有力，硅铁成本支撑较弱。锰硅换月盘整结束后或有小幅反弹，支撑位6100-6150元/吨区间附近。硅铁区间震荡，支撑位在6100-6150元/吨附近。继续关注铁合金厂产量和下游冬储补库情况。

■橡胶：产区天气有所好转

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海16650元/吨（-100）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明16200元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海23100（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-845元/吨(+65）；泰混-RU主力-1195（+15）。

3.库存：截至2024年12月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.2万吨，环比上期增加1.73万吨，增幅3.99%。保税区库存5.51万吨，降幅3%；一般贸易库存39.69万吨，增幅5.04%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少3.86个百分点，出库率增加1.41个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.82个百分点，出库率增加0.95个百分点。截至2024年12月15日，中国天然橡胶社会库存120.3万吨，环比增加3.95万吨，增幅3.4%。

4.需求：截至2024年12月19日，中国半钢胎样本企业产能利用率为78.68%，环比+0.05个百分点，同比-1.13个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为59.89%，环比+1.41个百分点，同比-2.04个百分点。

5.总结：半钢胎样本企业产能利用率延续高位运行态势，当前半钢胎企业订单充足，产能利用率将延续高位来满足订单需求。国内产区天气扰动因素逐渐下降，利好正在逐步消化中，胶水原料支撑转弱，供应转宽松下胶价上行动力不足。产区天气有所好转，海外高产期叠加下游需求淡季，预计库存继续累积。

■菜粕：德国统计局预计新季油菜籽播种面积增2.3%

1.现货：广西36%蛋白菜粕2140（-20）

2.基差：05菜粕-182（+4）

3.成本：1月船期加菜籽CNF 490美元/吨（-11）；美元兑人民币7.31（+0.03）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第51周进口压榨菜粕产量7.02万吨。

5.需求：第50周国内菜粕周度提货量6.67万吨

6.库存：中国粮油商务网数据显示，第50周末，国内进口压榨菜粕库存量为6.6万吨，较上周的7.3万吨减少0.7万吨。

7.总结：加拿大农业部报告显示，本年度油菜籽期末库存预测下调到125万吨，较早先预测值调低近100万吨。德国河流事故导致的跨境航运受阻问题解决较快，欧洲菜籽价格回吐升水。南美产量前景良好致使其出口重点月份国际大豆价格承压。国际油菜籽利空逐步消化，下方空间或有限。国内油厂油菜籽、菜油、菜粕库存仍处高位，榨利有所回升。12、1月国内油菜籽到港压力或因油厂克制而减少，关注进口政策变化。加拿大再度释放对华扩大加征不合理关税产品范围态度，引起国内菜系供应转紧担忧。

■油脂：棕榈油提前交易供需边际弱化

1.现货：广州24℃棕榈油9590（-120）；山东一豆7920（0）；东莞三菜8980（-10）

2.基差：05合约一豆196（-14）；05合约棕榈油810（-284）；05三菜-119（-4）

3.成本：1月船期马来24℃棕榈油FOB 1170美元/吨（+25）；1月船期巴西大豆CNF 426美元/吨（0）；1月船期加菜籽CNF 490美元/吨（-11）；美元兑人民币7.31（+0.03）

4.供给：SPPOMA数据显示，12月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比下降14.83%，鲜果串单产下滑12.78%，出油率下降0.39%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油产品出口量为900004吨，较上月同期的981687吨下降8.3%。

6.库存：第50周末，国内棕榈油库存总量为51.7万吨，较上周的48.1万吨增加3.6万吨。国内豆油库存量为112.9万吨，较上周的114.7万吨减少1.8万吨。国内进口压榨菜油库存量为50.4万吨，较上周的49.9万吨增加0.5万吨。

7.总结：印尼首席经济部长表示，将把毛棕榈油的出口专项税Levy从当前的7.5％上调至10%。二季度产地棕榈油基本面存在转弱可能。近期联储表态偏鹰亦给植物油市场带来下行压力。目前05合约相对偏远期，跟随产地报价同步大幅下行，远月高基差再度显现。棕榈油进口利润仍未修复，关注实际买船情况。