铜 铝高位震荡

　　【外盘走势】LME三个月期铜小幅上扬，收盘涨54美元报3285美元；三个月期铝一度跌至1279美元的2001年11月来最低，之后从低点反弹，收高41美元报1329美元。

　　【国内走势】沪铜主力905今日高开震荡，收盘涨900元报27500元，成交和持仓均略减。沪铜指数涨880点报27564点。沪铝905今日亦高开震荡，收盘涨320元报11760元，成交和持仓均大减。沪铝指数涨313点收报11795点。

　　【基本分析】LME铜库存增加1950吨至546600吨；铝库存大增13125吨使库存达到3173075吨，再次刷新历史最高纪录。库存的高位打击了铜铝价格。世界大型企业联合会24日公布，美国2月份消费者信心指数降至历史低点25，2月份现状指数由1月份的29.7降至21.2，预期指数则由1月的42.5降至27.5，反应消费者对经济形式愈加悲观，且对就业状况的担忧加重。美国总统奥巴马日前发表讲话称，美国政府将全力支持国内银行业，并为汽车业的重组组建借贷基金。这将对经济复苏产生重大影响。国内出台的《有色金属产业振兴规划》草案中称拟提高附加值产品的出口退税率并下调一些产品的出口关税。税率的调整有望对国内有色金属需求形成积极影响，但是出口能否增加即外部需求的状况还取决于全球经济，如果外部需求继续恶化，我国的出口将受到阻碍，有色金属行业的振兴最终还必须回归到拉动国内需求方面，但是国内需求的增长料难以弥补国外需求的下滑。

　　【技术分析】LME铜价数条均线汇聚于3300美元左右，因此该位置料争夺激烈。沪铜905虽然跳涨，但在27500处依然阻力较大。

　　【操作建议】铜，铝：空单谨慎持有。(南华期货曹扬慧)

　　锌消息刺激下走强

　　【外盘走势】LME伦外锌周二收成锤体阳线，显示多头力量比较强大，收复前两日的跌幅，收报1115点，涨1.18%。成交量明显放大，持仓微减。

　　【今日走势】今日沪锌主力905高开，受昨日美国股市影响。10350开盘，早盘触今日低点10215，午后，受国内收储消息刺激，继续走强，盘中最高10450，收报10290，涨幅1.73%。持仓大减，成交大增。

　　【基本面分析】锌库存上一个交易日增加675吨，总量达到352，475吨，库存压力不减。场外升水为25美元/吨左右水平。而上海方面，上周数据显示，库存少量减少。长江现货价格报10450元/吨。十大产业调整振兴规划或于今日出齐。据了解，有色金属产业规划除国家已经实行的对金属产品收储和大企业直供电等支持措施外，将着重对企业重组做出重点阐述和安排，对相关金属产品的进出口关税作出调整。市场消息称，今日国储局已从8家国内锌厂收购10万吨精炼锌，价格11450-11500元/吨，高于现货市场价格9%，1月份时候国储局已收购5.9万吨锌，但当时因为价格偏低，很多企业不愿多卖。现在国家收储计划要维护锌价，但国际国内市场价格偏差过大，同时抑制锌价。预计锌不会有过高的反弹，长期趋势线压制仍将接受考验。

　　【技术分析】伦锌目前面临压力位，沪锌穿梭于均线系统，上方压力有待突破。

　　【操作建议】日内短线操作。(南华期货张红敏)

　　天胶 继续振荡

　　【今日走势】美联储主席伯南克暗示不会将大型银行国有化，缓解了市场的紧张情绪。美国股市收盘走高，受银行及消费类股上涨提振，道琼斯工业股票平均价格指数收盘上涨236.16点，至7350.94点，涨幅3.32%脱离11年低点。今日沪胶未承接昨日跌势，主力905高开振荡，盘终报收12860，涨185点，持仓减少14478手，资金继续向907转移。

　　【基本面分析】美国消费者信心水平2月份大幅下降，因民众对经济持悲观预期。世界大型企业联合会周二公布，2月份消费者信心指数降至历史低点25.0，突破了去年12月触及的低点37.7。经济学家原本预计2月份信心指数会温和降至35.5，美国储蓄率的上升和消费信心的下降让经济缺乏增长的动力。海外现货市场价格变化不大，并未跟随期货走低，因为主要产胶国限制出口橡胶的价格，且中国买盘保持活跃。印尼20号仍有有较大数量询盘和买盘，因相比于泰胶价格优势明显。此外，收到低油价推动的复合胶买盘旺盛，但供应商可供货物不多。目前全球天然橡胶价格水平处于偏低位置，向下空间不大，当然也不存在大幅暴涨的可能性，需要更多时间逐渐向上修正目前偏低的价格水平。目前全球天然橡胶价格水平处于偏低位置，向下空间不大，当然也不存在大幅暴涨的可能性，需要更多时间逐渐向上修正目前偏低的价格水平。

　　【技术分析】在30日均线附近继续寻找方向

　　【操作建议】继续等待消息面明朗，可做高抛低吸。(南华期货 胡浩)

　　白 糖

　　高开低走

　　【今日走势】今日郑糖大幅高开，盘中一路振荡下行，全天收于中阴线，持仓是有所上升，空单高位介入迹相明显。郑糖909开于3705，最高达3718，最低为3638，报收于3667，持仓量588370手，增加24886手。

　　【国际糖走势】受全球食糖市场供给缺口进一步扩大以及原油价格和商品指数上涨的刺激，在投机买盘的推动下，本周二ICE糖市原糖期货价格全线小幅收高，当日0903期约糖价上涨15个点，收于12.83美分/磅，0905期约糖价同时上涨14个点，收于13.13美分/磅，0907期约糖价也上涨15个点，收于13.32美分/磅。

　　【基本面分析】今日全国各地报价及成交情况如下：华东销区稳中有涨，成交稍有起色，华中销区或稳或涨，商家观望，西南销区购习力偏弱，价格变化不大，华南糖市基本持稳，销量不佳，北方市场报价上扬，成交乏量；广西市场上午报价大幅上调，成交清淡，南宁现货价3320元/吨，云南报价稳中见涨。

　　【技术分析】KD指标显示价格处于超买，后市可能回调

　　【操作建议】多单减仓

　　(南华期货张 健)

　　棉 花

　　窄幅震荡

　　【今日走势】今天郑棉0905开于11870，全天呈现窄幅震荡格局，最终收于11890，成交9696手，持仓48232手，减少1014手。

　　【NYBOT走势】据纽约2月24日消息，NYBOT棉花期货周二温和收跌，成交量清淡，盘中陷于窄幅区间内交投，因市场缺乏推动价格上涨或走挫的基本面消息。交投最活跃的NYBOT 5月棉花期货合约收盘下跌13个点，报每磅43.78美分。根据交易所数据，棉花期货成交量预估为4,429手，在选择权交易中，大约成交1,423手看涨期权和604手看跌期权。

　　【基本面分析】(1)2月25日CC index指数为11414，较上一交易日增73。(2)2月24日Cotlook远东指数为52.80，较上一交易日减0.25。(3)今日郑州商品交易所棉花仓单数量为1634张，减少13张，有效预报676张。(4)中国棉纺织行业协会2月中旬对江苏、湖北、浙江及广东四个省份的棉纺织相关产业集群试点地区开展调研工作。调研结果显示，95%的规模以上企业在春节后陆续开工，开工率在85%以上，且返厂的员工情绪稳定。多数企业反映，年后订单情况要好于年前。

　　【技术分析】今天价格缩量窄幅震荡，震荡区间再度缩窄，后期预计维持震荡走势。

　　【操作建议】观望(南华期货钟益强)

　　PTA

　　震荡走弱

　　【今日走势】受翔鹭石化3月PTA合同高报价影响,今日PTA905高开后短暂间内迅速冲高,随后开始不断的震荡下滑,日内最高至6080,最低至5940,最终收于5944,持仓量增加500手至102942手,成交量为113378手.

　　【基本面分析】

　　23日:

　　原油方面, WTI原油904合约收于39.96美元/桶,上涨1.52美元/桶；日本石脑油日均价382美元/吨,较前一交易日下跌11。FOB韩国MX日均价651美元/吨,较前一交易日下跌29美元/吨。

　　直接原料PX现货方面，亚洲PX市场,FOB韩国收于873.25-874.25美元/吨, CFR中国台湾收于888.25-889.25美元/吨,较前一交易日上涨6美元/吨;

　　以现货价计算,PTA内盘现货日均价6250元/吨，外盘现货743美元/吨，进口PX折合生产成本5864元/吨；进口成本6399元/吨，进口亏损149元/吨。

　　今日:

　　PTA市场平稳调整为主，内盘主流商谈6200-6300元/吨左右；外盘主流商谈740-750美元/吨，个别略有询盘。

　　MEG市场气氛尚可，内盘主流商谈在3900-4000元/吨；外盘主流商谈480美元/吨，询盘较多，气氛略有减淡。

　　因上下游均处敏感观望状态，今江浙半光切片平静。主流报价持稳7100-7200现款承兑，主流商谈7000-7100现款；因原料走软，江浙半光切片今整体气氛清冷。据闻个别厂家有优惠放至6900现款；主流成交仍在7000现款附近，但成交乏量。

　　总评:受翔鹭石化PTA3月合同报6600元/吨,较上月上涨100影响,加之原料PX前日买盘气氛增添,价格小幅回涨,今日PTA期价整体略有小幅回升

　　【技术分析】MACD和RSI指标继续偏弱下行,显示目前行情处于弱势盘整状态;今日期价继续站稳于5日均线之上,短期内可能形成较强支撑位

　　【操作建议】观望或轻仓空单持有

　　(南华期货赵昂扬)

　　聚乙烯

　　大幅收高

　　【今日走势】今日聚乙烯主力905大幅高开，早盘小幅波动，临近尾盘出现拉涨，多头活跃，短期仍有上行空间，多单可暂且谨慎持有。主力合约0905开于8400，收于8355，最高8450，最低8230，收涨270，成交269804手，持仓56322手，日减仓3988。

　　【基本面分析】PE市场走势平稳，局部小幅波动。贸易商多数观望石化价格为主，成交情况仍显一般，市场主流价位：8700-9400元/吨。华北LLDPE市场今日炒作气氛回落，市场观望气氛较为明显，多等待石化结算价格，成交一般。齐鲁化工城PE市场临近午间价格略有松动，期货价格走低，高价位成交受阻，商家出货积极性提高。7042在8750-8800元/吨左右吨。中原当地LLDPE市场早间询盘较好，商家意向小幅报高，成交较好，9050K有商家报8700-8750元/吨，7050在8750元/吨。东LLDPE市场今日价格小幅上涨，市场询盘有所好转，整体成交未见好转。余姚PE市场线性价格略涨，成交有所好转，下游需求增多，但高低压需求依然较弱，整体市场气氛转变不大，LLDPE货源方面略显紧张。7042在8800元/吨。华南LLDPE市场昨日午后市场炒作气氛较浓，但是今日国际原油下滑，市场炒作气氛回落，价格维持平稳。广州PE市场今日行情较昨日略有回落，原油/期货回落，商家炒作热情下降，价格较昨日略低20-30元/吨，成交较为一般。7042在8600元/吨。

　　【技术分析】从布林通道来看，价格运行沿下轨线，开口缩小，短期仍处震荡弱势，但KDJ指标显示逐渐脱离超卖区。

　　【操作建议】多单可谨慎持有(南华期货史明珠)

　　燃料 油

　　窄幅震荡

　　【今日走势】受到隔夜外盘影响，今日沪燃油905合约高开，盘中走势偏弱震荡。

　　【国际原油】美国经济谘商会周二公布美国2月消费者信心指数跌至25，此前路透访问的分析师预估中值显示为35.5。此经济数据是个先前指标，数据如此糟糕，我们可以预见美国经济状况很难一时半会儿好转。在宏观经济环境如此不景气的时候原油也难有大作为，短期内原油价格还将以震荡为主。国内燃油方面，因为现货船用油采购成本偏高而且与新加坡进口燃油成本还有一定倒挂价差，因此，即使国际原油价格回落一点我们也不要轻易做空。

　　【基本面分析】美国经济谘商会周二公布美国2月消费者信心指数跌至25，此前路透访问的分析师预估中值显示为35.5。此经济数据是个先前指标，数据如此糟糕，我们可以预见美国经济状况很难一时半会儿好转。在宏观经济环境如此不景气的时候原油也难有大作为，短期内原油价格还将以震荡为主。国内燃油方面，因为现货船用油采购成本偏高而且与新加坡进口燃油成本还有一定倒挂价差，因此，即使国际原油价格回落一点我们也不要轻易做空。

　　【技术分析】技术上看，短期内有继续回落的可能

　　【操作建议】持仓观望

　　(南华期货卢惠丽)

　　豆 类回 落

　　【今日走势】今日连豆冲高回落，开盘期价快速拉升至3500上方，但上行压力显现，市场畏高情绪凸显，后续买盘的缺失使得期价回落至3500下方，终盘以倒转锤头上吊线报收。主力A0909开盘3501，最高3540，最低3475，收盘3480。收盘较昨日结算价上涨7点，持仓减少14572张。

　　【CBOT】美豆周二震荡收高，由于基本面消息的匮乏，期价只能从周边市场寻求方向指引，能源的走强以及证券市场的强势反弹给期价提供了上行的主要动力，但是经济前景的不确定性及南美良好天气依然对市场构成一定压制。同时晚间奥巴马将发表讲话亦增添市场不确定性情绪，整体呈现谨慎交投局面。

　　【基本面分析】产区大豆现货价格今日变化不大，哈尔滨地区油厂收购价基本与昨日持平，但市场成交较为清淡，由于大豆价格居高不下，而下游豆粕、豆油价格持续疲软进一步压缩油厂利润，部分油厂开始停工待机。港口受库存积压影响，继续疲软走势，部分地区出现10-80元的跌幅。

　　阿根廷产区天气继续保持有利作物生长模式，本周天气将保持干燥，但气温较为温和，且天气预报显示下周降雨将重返产区，预计阿根廷后期大豆产量预估数据将再度发生较大变化，但短期估计市场关注的焦点依然将集中于证券市场表现，尤其是在奥巴马昨晚发表激情洋溢的演讲之后，市场信心将左右今晚美豆走势变化。

　　【技术分析】期价上冲未果，市场畏高心理明显，虽均线系统支撑依旧，但在内外背离背景之下，短期存在形成头肩顶的可能。

　　【操作建议】依托3550少量沽空(王晨希)

　　强麦冲高回落

　　【今日走势】今日早盘小麦主力909开盘冲高之后一路振荡下跌,直到收盘，最终909小麦收于2175，较昨日收盘价收低12个点，日减仓1094手。

　　【CBOT】芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收高,因股市在周一重挫至10馀年低点後反弹.在美国联邦储备理事会(美联储,FED)主席贝南克暗示不准备把大型银行国有化後,美股大涨逾3%. CBOT-3月软红冬麦合约收高4-3/4美分,报每蒲式耳5.15-1/4美元.基金买入2,000口小麦.

　　【基本面】 2月中下旬以来，国内小麦市场购销趋旺，小麦市场价格整体上涨；由于小麦价格的不断上扬，面粉市场价格“跟涨”效应明显；郑麦市场交投活跃，强麦期价先抑后扬，延续震荡行情。往年春节后的小麦市场一般呈压较大，但今年由于受国家政策、天气干旱、需求回暖等诸多利好因素的支撑，市场人气升温较快，小麦市场行情“春来”较早。笔者认为，目前国内市场主体多数继续看好后市预期，估计小麦价格仍会保持稳中趋强的态势。

　　【技术分析】今日小麦冲高回落，预计未来一段时期小麦价格仍将高位波动，905小麦价格区间大致在1950-2150之间，909小麦价格区间大致在2150-2300之间。

　　【操作建议】区间操作。

　　(南华期货郑施红)

　　玉米

　　高开低走

　　【今日走势】今日连玉米远近合约走势继续分化，主力合约小幅高开后一路震荡下跌，成交量明显增加，持仓也大幅增加。主力合约0909以1691开盘，收于1689点，较上一交易日结算价下跌8元，总持增加了16900手。

　　【CBOT】受周边市场尾市上涨及350美分区域附近的连续支撑，周二CBOT玉米期货市场小幅收高。3月玉米收盘354.25美分，上涨2.5美分；5月玉米收盘363美分，上涨2.25美分；7月玉米收盘372.5美分，上涨1.75美分。分析师称，尽管玉米周线呈下跌趋势，但他仍相信基本面稳固是玉米期价没有深跌的因素之一。市场维持在现有价格水平依然可以找到需求支撑。但交易商和分析师均表示，玉米期价不大可能持续上涨，一旦金融和能源市场走软，该间市场也难免进一步下跌。一直对玉米盘面构成压制的周边市场今日发挥支撑效应。全天大部时间里，玉米期价小幅走低，直至尾盘美元指数回落后才重新攀高。

　　【基本面分析】短期现货市场购销平淡，说明玉米下游消费恢复还不明显，另外，国家收储传闻确定以后，新的炒作题材较为匮乏，短期玉米期价上涨乏力。今日二等黄玉米各地现货市场价格，山东德州出库价1420元/吨；锦州港口平舱价1530元/吨；大连港口平舱价1530元/吨；上海到站价1620元/吨；长春出库价13800元/吨，广州港口成交价1590元吨。

　　【技术分析】主力909合约1700处压力明显，但十日均线处有支撑，短期区间震荡为主。

　　【操作建议】多单持有

　　(南华期货王成)

　　今日南华商品期货综合指数小幅上涨。南华商品期货综合指数收于1160.77点，上涨9.52点，南华工业品指数收于1143.82点，上涨14.17点，南华农产品指数收于1355.09点，上涨3.13点。

　　今日工业品全线上涨，其中铜、铝、燃油和塑料的涨幅较大，南华工业品指数上涨14.17点。市场对欧美国家经济忧虑导致美国股市不断走低，这直接导致国际铜价丧失上涨的动能，而中国股市整体的走强显示市场对中国经济保持平稳增长信心十足，正是投资者对内外宏观经济的不同预期导致商品市场出现“内强外弱”的背离情形。总体而言，目前对铜价威胁最大的莫过于:全球经济形势是否进一步恶化，这直接关系到市场需求的恢复前景以及各商家的信心。未来一段时间全球股市将是影响铜价的重要指标，其中以美国股市和中国股市为重点，“中国需求”将为国际铜价提供明显的指引。

　　今日农产品涨跌互见，大豆、棉花和油脂类小幅上涨，玉米和小麦则小幅下挫，南华农产品指数上涨3.13点。白糖今日延续了昨日高开低走的走势，盘中再创新高，随后在空头的打压下快速回落。可以看出，由于近期白糖涨势放缓，多空双方之间的分歧也进一步加剧。市场对减产的预期，加上近期干旱天气以及糖厂提前收榨等利好消息无疑又给多头增添了几份筹码。当前经济形势依然没有好转的迹象，市场对未来白糖的销量的担忧有增无减，以及对减产数据的怀疑，在有价无市的格局当中，空头对糖市的打压也不无道理。从技术面上看，白糖仍稳站5日均线之上，但涨势有趋缓迹象，仍面临技术性回调的风险。

　　美元走低以及欧佩克履行其减产承诺的程度优于市场预期提振油价反弹，南华商品期货综合指数有反弹空间。

 

 

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